海外方面，11月美國新增非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期，但失業(yè)率小幅上升至4.2%，市場對12月降息25bp的預(yù)期有所上升，美債利率和美元略有回落。

　　國內(nèi)方面，11月制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)三個月上行，市場目前較為關(guān)注的是12月政治局會議和經(jīng)濟工作會議對2025年經(jīng)濟工作的安排，長端國債利率繼續(xù)下行至2%以下。

　　市場策略方面，債券方面，上周長債利率延續(xù)強勢下行并突破歷史性低位。短期來看，規(guī)范同業(yè)存款利率帶來的流動性寬松和年底機構(gòu)“搶跑”行情預(yù)計將支撐債市震蕩偏強。不過收益率處于低位，后續(xù)波動預(yù)計加大。

　　A股方面，近一周（12月2日-6日）市場震蕩上行，至周五（12月6日）上證指數(shù)重新站上3400點，各行業(yè)普漲。本周重點關(guān)注政治局會議和經(jīng)濟工作會議相關(guān)內(nèi)容。目前臨近12月經(jīng)濟工作會議，25年財政與經(jīng)濟目標博弈持續(xù)，赤字率等安排有望進一步抬升經(jīng)濟企穩(wěn)的置信度，這將對市場形成有力支撐。結(jié)構(gòu)層面，關(guān)注供給側(cè)有出清預(yù)期、需求端改善的方向，尤其是大規(guī)模設(shè)備更新、消費品以舊換新的兩新政策持續(xù)加碼加快下，重點關(guān)注內(nèi)需順周期的方向。

　　港股方面，港股分子端與國內(nèi)增長、盈利情況密切相關(guān)，近期穩(wěn)增長政策大力出臺有助于改善國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期，后續(xù)關(guān)注財政政策加碼力度以及地產(chǎn)、企業(yè)盈利彈性的修復(fù)；美債利率和美元開始消化過高的交易熱度，短期對港股估值修復(fù)壓力減輕。

　　原油方面，特朗普上臺對于美國原油供給的提振可能給油價帶來向下的壓力，原油價格整體或震蕩偏弱。

　　黃金方面，美債利率和美元開始消化過高的交易熱度，短期對黃金的擾動減輕；出于抗通脹、避險的目的，疫后全球央行紛紛加大黃金儲備，中長期有利于金價。

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　　基金有風險，投資須謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

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