甲醇:供需均有走弱預(yù)期,甲醇或震蕩運(yùn)行
一、行情走勢(shì)回顧
上周甲醇期貨持續(xù)回落后止跌反彈,但周線仍收跌33元/噸或1.29%。受期貨盤面影響,港口現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格回落,下游觀望情緒較濃,買氣一般,西南地區(qū)價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺,內(nèi)地廠家?guī)齑鎵毫Σ淮螅^小。截至12月6日,江蘇太倉(cāng)地區(qū)進(jìn)口甲醇市場(chǎng)價(jià)2508元/噸,周環(huán)比跌32元/噸,01合約臨近交割月,基差收斂,廣州國(guó)標(biāo)甲醇市場(chǎng)主流價(jià)2535元/噸,周環(huán)比跌20元/噸,西北陜西地區(qū)市場(chǎng)主流價(jià)2240元/噸,周環(huán)比跌10元/噸,內(nèi)蒙古地區(qū)市場(chǎng)主流價(jià)2147.5元/噸,周環(huán)比跌17.5元/噸,川渝地區(qū)市場(chǎng)主流價(jià)24705元/噸,周環(huán)比漲10元/噸,魯南地區(qū)市場(chǎng)主流價(jià)2422.5元/噸,周環(huán)比跌17.5元/噸。
二、供給端:國(guó)內(nèi)限氣影響仍未體現(xiàn),海外裝置開工率仍處低位
12月6日當(dāng)周甲醇生產(chǎn)企業(yè)裝置產(chǎn)能利用率88.99%,環(huán)比小幅上漲1.62個(gè)百分點(diǎn),同比增加8.15個(gè)百分點(diǎn),周度產(chǎn)量187.93萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.48萬(wàn)噸,同比增加3.41萬(wàn)噸,產(chǎn)能利用率與產(chǎn)量均處歷史高位,上一統(tǒng)計(jì)期內(nèi)久泰新材料、新疆新業(yè)等五套裝置恢復(fù),廣安玖源與中?;瘜W(xué)停車,無(wú)裝置減產(chǎn),整體損失量多于恢復(fù)量,西南氣頭裝置計(jì)劃停車時(shí)間多集中在12月中旬,對(duì)本周供給影響不大,落地待跟進(jìn)。
海外裝置開工率由61%進(jìn)一步下降到59.6%,環(huán)比下跌0.4個(gè)百分點(diǎn),當(dāng)前海外裝置開工率明顯低于往年同期,與往年12月底相當(dāng),為了確保國(guó)內(nèi)基本需求,伊朗政府一般于冬季采取天然氣限氣措施,優(yōu)先保障居民供暖和關(guān)鍵工業(yè)部門的能源供應(yīng),時(shí)間多集中在12月-來(lái)年1月,今年限氣停車提前,四季度及一季度海外供給將有明顯縮量。價(jià)格方面,國(guó)際甲醇價(jià)格上漲,其中歐洲地區(qū)甲醇價(jià)格依舊相對(duì)強(qiáng)勢(shì),主要是區(qū)域內(nèi)停車裝置較多導(dǎo)致庫(kù)存下降,供需缺口不斷擴(kuò)大,此外北美裝置運(yùn)行也不穩(wěn)定,隨著冬季的到來(lái),海外限氣裝置將有所增多,供給收縮支撐國(guó)內(nèi)港口價(jià)格。
三、需求端:剛需支撐,但進(jìn)一步上漲空間有限
上周盤面回落,市場(chǎng)觀望情緒再起,下游用戶及貿(mào)易商入市操作減少,交投氛圍平淡。
主力下游方面,MTO裝置產(chǎn)能利用率回落,同比來(lái)看仍處季節(jié)性高位。上周內(nèi)蒙古寶豐烯烴裝置停車,配套甲醇裝置降負(fù)運(yùn)行,山東魯西MTO裝置停車,采購(gòu)需求走弱,同時(shí)煤制裝置因動(dòng)力煤價(jià)格下跌利潤(rùn)繼續(xù)回升,外采甲醇裝置則虧損擴(kuò)大,且低于油制及其他制法。聚烯烴下游工廠訂單不溫不火,對(duì)原料維持剛需采購(gòu),故對(duì)盤面有支撐但推漲動(dòng)力不足。12月6日當(dāng)周,甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率90.02%,環(huán)比降1.03個(gè)百分點(diǎn),高于去年同期0.04個(gè)百分點(diǎn)。
傳統(tǒng)下游品種產(chǎn)能利用率漲跌互現(xiàn),多數(shù)小幅上行。醋酸裝置開工率較高,且河北建滔有新裝置投產(chǎn)計(jì)劃,對(duì)原料需求將進(jìn)一步提升。甲醛需求表現(xiàn)不佳,四季度步入裝修淡季,加上春節(jié)較早,下游板材廠提前放假,終端需求有走弱預(yù)期,下游多維持剛需采買,廠家出貨壓力較大。MTBE出貨較好,下游有囤貨意愿,開工率持續(xù)上漲,不過(guò)國(guó)際原油持續(xù)下跌形成利空。補(bǔ)貨較謹(jǐn)慎,支撐力度有限。其余品種終端需求依舊弱勢(shì),補(bǔ)貨較謹(jǐn)慎,支撐力度有限。12月6日當(dāng)周,醋酸裝置產(chǎn)能利用率92.91%,環(huán)比增1.5個(gè)百分點(diǎn),甲醛裝置產(chǎn)能利用率49.58%,環(huán)比持平,二甲醚裝置產(chǎn)能利用率6.84%,環(huán)比持平,MTBE裝置產(chǎn)能利用率52.87%,環(huán)比增1.66個(gè)百分點(diǎn)。
四、庫(kù)存:港口庫(kù)存仍有上行可能
庫(kù)存方面,隆眾統(tǒng)計(jì),上周港口到港29.12萬(wàn)噸,且顯性到港量增長(zhǎng)明顯,下游剛需提貨,港口庫(kù)存再度上行,本周計(jì)劃到港量31.65-38.2萬(wàn)噸之間,環(huán)比提升,目前港口庫(kù)存仍處高位且有繼續(xù)累庫(kù)可能,市場(chǎng)觀望情緒仍未轉(zhuǎn)變。西北地區(qū)MTO裝置結(jié)束外采,市場(chǎng)交投氛圍轉(zhuǎn)弱,廠家出貨一般,訂單減少,庫(kù)存止跌,上周廠家降價(jià)出貨后訂單量有所增加,或小幅去庫(kù)。
五、成本端:電廠庫(kù)存安全,煤價(jià)承壓
上周煤價(jià)繼續(xù)回落,煤制甲醇裝置利潤(rùn)回升。上周港口調(diào)出量回升,環(huán)渤海九港庫(kù)存回落至3000萬(wàn)噸以下,下游詢價(jià)情況較少,市場(chǎng)觀望情緒較濃,成交一般;坑口市場(chǎng)看跌情緒增加,同時(shí)港口高庫(kù)存壓制采購(gòu)意愿,洗煤廠、貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)觀望為主。供給端,鋼聯(lián)462家動(dòng)力煤樣本礦山產(chǎn)能利用率99.2%,環(huán)比增0.9個(gè)百分點(diǎn),產(chǎn)量596.1萬(wàn)噸,環(huán)比增5.7萬(wàn)噸,樣本動(dòng)力煤礦山開工率處年內(nèi)高位,市場(chǎng)供應(yīng)穩(wěn)定。需求方面,冬季取暖需求增長(zhǎng),北方地區(qū)開始集中供暖,熱電廠日耗增加,不過(guò)現(xiàn)階段全國(guó)大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高,終端耗煤不及預(yù)期,且電廠庫(kù)存水平較高,可用天數(shù)仍在安全范圍內(nèi),故采購(gòu)積極性一般。進(jìn)口煤市場(chǎng)暫穩(wěn),由于人民幣持續(xù)貶值,進(jìn)口貿(mào)易商因拿貨成本上升有挺價(jià)情緒,進(jìn)口煤性價(jià)比走低,下游參與度低迷,多壓價(jià)拿貨;工業(yè)品旺季結(jié)束,非電行業(yè)除化工外,其他行業(yè)采購(gòu)需求逐步走弱,預(yù)期支撐力度一般。整體來(lái)看,動(dòng)力煤生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn),需求端主要受冬季取暖季節(jié)性旺季與冬儲(chǔ)情緒支撐,不過(guò)電廠實(shí)際采購(gòu)并不緊迫,同時(shí)非電需求走弱,動(dòng)力煤目前基本面依舊承壓,關(guān)注天氣變化。
六、結(jié)論:供需均有走弱預(yù)期,甲醇或震蕩運(yùn)行
綜上來(lái)看,近期國(guó)內(nèi)產(chǎn)量仍處高位,后市有氣頭裝置降負(fù)預(yù)期,將緩解部分壓力,伊朗多套裝置因限氣提前停車,非伊裝置亦運(yùn)行不穩(wěn),進(jìn)口量有下滑預(yù)期,短期內(nèi)庫(kù)存雖有波動(dòng),但沿海港口庫(kù)存基本見頂,需求端邊際走弱,西北地區(qū)此前外采的裝置配套甲醇裝置恢復(fù),外采結(jié)束,華東有裝置停車,烯烴方面需求走弱,傳統(tǒng)下游裝置開工率受需求和成本影響難有上漲,本周多個(gè)會(huì)議召開,建議觀望或短差操作為主,01合約臨近交割月,注意移倉(cāng)換月。僅供參考。
長(zhǎng)安期貨:張晨
2024年12月9日
張晨,長(zhǎng)安期貨煤化工研究員,對(duì)煤炭及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)有系統(tǒng)的理論學(xué)習(xí)經(jīng)歷,進(jìn)入期貨市場(chǎng)以來(lái),主要負(fù)責(zé)動(dòng)力煤及煤化工相關(guān)品種的研究工作,善于從政策導(dǎo)向與基本面分析行情趨勢(shì),具有豐富的專業(yè)知識(shí)和較強(qiáng)的邏輯分析能力。
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