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　　歸零心態(tài)

　　何為忍耐？忍耐就是在沒(méi)有行情的時(shí)候要耐心的等待，耐得住寂寞，以一個(gè)局外者的眼光來(lái)看待市場(chǎng)，分析行情，等待著自己擅長(zhǎng)的、把握性非常大的熟悉的行情的出現(xiàn)；忍耐就是當(dāng)你做的不順的時(shí)候，靜下心來(lái)，忍耐住因?yàn)樘潛p而給你帶來(lái)的焦慮，急于扳本的燥熱的心態(tài)，要知道虧損永遠(yuǎn)都是交易的一部分。?

　　后市觀點(diǎn)

　　油價(jià)微幅收跌，全天波動(dòng)略超1美元，原油很少在歐佩克會(huì)議召開(kāi)之際表現(xiàn)的如此穩(wěn)定。市場(chǎng)沒(méi)有走出極端行情，是因?yàn)闅W佩克會(huì)議沒(méi)有偏離市場(chǎng)預(yù)期太多，即符合了多頭預(yù)期，也符合了空頭的預(yù)期。歐佩克+會(huì)議做出決定將自愿減產(chǎn)的220萬(wàn)桶/日部分延期3個(gè)月到2025年一季度末，隨后計(jì)劃在18個(gè)月內(nèi)逐步恢復(fù)，阿聯(lián)酋的30萬(wàn)桶/日增產(chǎn)也是按上述日期回歸。另外最底層200萬(wàn)桶/日的集體減產(chǎn)以及2023年4月宣布的每日165萬(wàn)桶的額外自愿減產(chǎn)延長(zhǎng)至2026年12月底。

　　雖然油價(jià)表現(xiàn)平穩(wěn)，但從會(huì)議召開(kāi)過(guò)程油價(jià)的反應(yīng)來(lái)看，資金對(duì)偏利空的消息反應(yīng)更敏感，說(shuō)明市場(chǎng)信心不足，典型體現(xiàn)在延期3個(gè)月消息后市場(chǎng)傳出有機(jī)會(huì)2026年回歸的消息讓油價(jià)短線快速跳水，后面隨著更多信息的披露，市場(chǎng)才穩(wěn)住并重新評(píng)估歐佩克+方面的努力。總體來(lái)講歐佩克+已經(jīng)足夠努力，這次打出來(lái)的牌力度可以，略超市場(chǎng)預(yù)期，短線對(duì)油價(jià)偏利多，但同時(shí)也帶來(lái)一個(gè)問(wèn)題，這次會(huì)議的系列舉措后，意味著后面歐佩克+用來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)的可操作空間越來(lái)越小，歐佩克+出牌之后向市場(chǎng)交出了一些主動(dòng)權(quán)，后續(xù)不得不看市場(chǎng)的臉色，從這個(gè)角度上來(lái)理解是中長(zhǎng)期利空，資金會(huì)權(quán)衡對(duì)這種短多長(zhǎng)空影響的評(píng)估，并進(jìn)一步給市場(chǎng)計(jì)價(jià)。對(duì)于在會(huì)議之前押注上漲和押注下跌的參與者都會(huì)有所失望，因?yàn)橛蛢r(jià)沒(méi)有出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)，初步判斷油價(jià)大跌風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)后置，后續(xù)大概率會(huì)有反彈或者繼續(xù)區(qū)間震蕩。注意控制好風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎參與。

　　每日動(dòng)態(tài)

　　【1】WTI主力原油期貨收跌0.24美元，跌幅0.35%，報(bào)68.3美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.22美元，跌幅0.3%，報(bào)72.09美元/桶；INE原油期貨收跌1.49%，報(bào)528.4元。

　　【2】美元指數(shù)跌幅0.61%，報(bào)105.72；港交所美元兌人民幣跌幅0.15%，報(bào)7.2658；美國(guó)十年期國(guó)債跌幅0%，報(bào)111.23；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.55%，報(bào)44765.71。

　　近期要聞

　　【1】OPEC：沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼在第38屆OPEC和非OPEC部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議期間舉行了虛擬會(huì)議。這些國(guó)家將把2023年11月宣布的每日220萬(wàn)桶額外自愿調(diào)整延長(zhǎng)至2025年3月底。除最新決定外，上述國(guó)家還決定將2023年4月宣布的每日165萬(wàn)桶額外自愿調(diào)整延長(zhǎng)至2026年12月底。隨后將逐步每月取消220萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)調(diào)整，直至2026年9月底。對(duì)過(guò)剩生產(chǎn)國(guó)家的補(bǔ)償期將延長(zhǎng)至2026年6月底。

　　歐佩克：將歐佩克和非歐佩克成員國(guó)的原油總產(chǎn)量水平延長(zhǎng)至2026年12月31日。將三個(gè)獨(dú)立來(lái)源的評(píng)估期延長(zhǎng)至2026年11月初，作為2027年參考生產(chǎn)水平的指南。

　　【2】睿咨得在歐佩克會(huì)議之后發(fā)表評(píng)論認(rèn)為新的歐佩克+減產(chǎn)行動(dòng)對(duì)2025年供應(yīng)增長(zhǎng)的總體影響減少了103萬(wàn)桶/日，原油和液體余額盈余也減少了103萬(wàn)桶。 2025 年，原油加凝析油供應(yīng)過(guò)剩 70 萬(wàn)桶/日，目前短缺 33.5 萬(wàn)桶/日，相當(dāng)于每天 103 萬(wàn)桶的波動(dòng)。液體余額供應(yīng)過(guò)剩125萬(wàn)桶/日，現(xiàn)在供應(yīng)過(guò)剩21.5萬(wàn)桶/日——再次波動(dòng)103萬(wàn)桶/日。關(guān)于哈薩克斯坦因生產(chǎn)過(guò)剩而可能退出的猜測(cè)并未像一些人預(yù)期的那樣，為中亞國(guó)家留在該組織中達(dá)成共識(shí)解決方案。這增加了余額的看漲傾向。

　　根據(jù)分析，OPEC+似乎并沒(méi)有過(guò)度擔(dān)心非OPEC+供應(yīng)以及通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)帶來(lái)市場(chǎng)調(diào)整的必要性。購(gòu)買非 OPEC+ 石油桶的國(guó)家可能會(huì)面臨阻力，因?yàn)槔麧?rùn)率將在 2025 年持續(xù)下降，從而導(dǎo)致這些國(guó)家的關(guān)閉量增加。這是未來(lái)值得關(guān)注的一個(gè)重要路標(biāo)，因?yàn)闅W佩克+國(guó)家在將原油遠(yuǎn)離市場(chǎng)的同時(shí)，正在向市場(chǎng)輸送產(chǎn)品，這給煉油廠的利潤(rùn)帶來(lái)壓力。到 2025年，這種情況可能會(huì)持續(xù)甚至加速。盡管有信號(hào)表明逐步取消減產(chǎn)已推遲至 2026 年 9 月，但可以認(rèn)為這是既定的，因?yàn)檫@在很大程度上取決于即將上任的特朗普政府對(duì)美國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)以及對(duì)伊朗和委內(nèi)瑞拉的潛在新制裁的言論。以及對(duì)加拿大和墨西哥的潛在關(guān)稅。

　　【3】俄羅斯石油公司Rosneft CEO：如果某些風(fēng)險(xiǎn)得以實(shí)現(xiàn)，布倫特原油價(jià)格中期可能達(dá)到60-65美元。烏拉爾原油價(jià)格在45-50美元/桶是可接受的。油價(jià)穩(wěn)定在相當(dāng)高的水平使得美國(guó)企業(yè)能夠提高產(chǎn)量，并使美國(guó)轉(zhuǎn)變成為主要的能源出口國(guó)。歐佩克+在2016年和2020年的決策顯著地支持了美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)。

　　俄羅斯副總理諾瓦克：預(yù)計(jì)2024年全球石油需求增長(zhǎng)為140萬(wàn)桶/日。由于季節(jié)性因素，歐佩克+延遲增產(chǎn)。我們預(yù)計(jì)明年石油需求將增加100萬(wàn)桶/日。

　　俄羅斯副總理諾瓦克：盡管油價(jià)比幾個(gè)月前要低，但油價(jià)反映了目前的狀況。石油供需趨于平衡。歐佩克+強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格遵守生產(chǎn)配額。歐佩克+決定延長(zhǎng)減產(chǎn)，不是為了破壞市場(chǎng)穩(wěn)定，全球石油市場(chǎng)的穩(wěn)定歸功于歐佩克+組織。

　　以上圖表數(shù)據(jù)來(lái)源文華財(cái)經(jīng) IFIND?海通期貨投資咨詢部