9月末股市開啟上揚(yáng)模式，疊加部分固收理財因為債市持續(xù)調(diào)整而造成的凈值回撤，不少資金從存款、現(xiàn)金類和固收類理財產(chǎn)品搬家，奔赴股市。

　　這給銀行理財本該按往年慣例在10月創(chuàng)下可觀增量，造成了擾動。

　　券商中國記者從業(yè)內(nèi)匯總的獨(dú)家數(shù)據(jù)顯示，就同比而言，11家主要銀行理財公司（包括工銀理財、農(nóng)銀理財、中銀理財、建信理財、交銀理財、招銀理財、信銀理財、興銀理財、光大理財、浦銀理財和平安理財）的規(guī)模增量明顯弱于去年同期；與前兩月相比，10月末存續(xù)規(guī)模雖較9月末回升，但仍未恢復(fù)至8月末水平。

　　11家主要理財公司10月“回血”4300億元

　　券商中國記者從業(yè)內(nèi)匯總的獨(dú)家數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，11家主要銀行理財公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模合計約為19.4萬億元，較9月末回升約4300億元，但較8月末水平還低了2100億元。

　　也就是說，上述11家理財公司在9月份“失血”的6400億元，10月份“回血”了4300億元。

　　事實上，這樣的增量其實是不達(dá)預(yù)期的。按往年慣例，理財市場在10月份通常會迎來資金的回升。券商中國記者調(diào)閱上年同期數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)上述11家理財公司存續(xù)規(guī)模的回升的幅度顯著高于今年。2023年10月，上述理財公司合計回升規(guī)模達(dá)8250億元。

　　全市場銀行理財數(shù)據(jù)也有類似趨勢。據(jù)華源證券分析師廖志明研報測算，10月末理財規(guī)模合計約29.7萬億元，環(huán)比增長約0.36萬億元，今年10月相比2023年同期（增長0.9萬億元）顯著下降。廖志明分析認(rèn)為，10月理財規(guī)模增長偏弱，一方面或是因為股市走強(qiáng)影響，部分理財客戶資金流入股市或在股市觀望，階段性降低了理財購買動力；另一方面，9月下旬固收類理財凈值波動帶來的影響。

　　華西宏觀固收團(tuán)隊對全市場理財規(guī)模的預(yù)測與廖志明類似。華西固收研報顯示：截至10月末，銀行理財存續(xù)余額為29.63萬億元。

　　從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化來看，上述11家理財公司在貨架上的主要增量來自于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品和固收類產(chǎn)品。其中，多數(shù)理財公司的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品實現(xiàn)增長，11家公司單月合計增長約3300億元。固收類產(chǎn)品合計增長約4300億元，其中國有大行理財公司的固收類產(chǎn)品增長較為迅速，5家國有大行理財公司固收產(chǎn)品合計增長約3700億元。

　　值得一提的是，10月理財規(guī)?；厣焖俚睦碡敼局校r(nóng)銀理財和建信理財脫穎而出，大幅高于其余理財公司。其中農(nóng)銀理財10月回升約1700億元，建信理財回升約950億元，其中農(nóng)銀理財現(xiàn)金類產(chǎn)品環(huán)比增長約23%，固收類產(chǎn)品合計環(huán)比增長約11%。

　　規(guī)模排名方面，據(jù)券商中國記者掌握的數(shù)據(jù)測算，招銀理財、興銀理財、信銀理財分別以2.4萬億元、2.14萬億元、1.94萬億元的規(guī)模分列前三；而農(nóng)銀理財、工銀理財均突破1.92萬億元，二者規(guī)模相差無幾，有望進(jìn)入2萬億元陣營。

　　另據(jù)廖志明統(tǒng)計，今年以來，股份行理財公司中，恒豐理財、浦銀理財和華夏理財?shù)囊?guī)模增幅較大。截至10月末，恒豐理財規(guī)模較年初增長52%、浦銀理財增幅達(dá)38.9%；華夏理財增幅達(dá)37.6%。城商行理財公司中，蘇銀理財規(guī)模超6300億元，寧銀理財和南銀理財分列第二、第三位。

　　股市上漲一度加劇儲蓄和理財分流

　　9月末股市上漲，疊加部分固收理財因為債市持續(xù)調(diào)整而造成的凈值回撤，不少投資者在9月末、10月初贖回存款、現(xiàn)金類和固收類理財產(chǎn)品，將資金投向股市。

　　10月黃金周結(jié)束后的首個交易日，平安銀行、興業(yè)銀行發(fā)布公告，暫停其代銷的部分理財產(chǎn)品的快贖功能，原因是已墊支的金額達(dá)到設(shè)定的墊支總額（即客戶快速贖回申請總額度超過限額），產(chǎn)品管理人暫停提供部分相關(guān)產(chǎn)品的快速贖回、消費(fèi)支付服務(wù)。

　　無獨(dú)有偶，招行高管也在三季度業(yè)績發(fā)布會上透露了股市對儲蓄存款的分流效應(yīng)?！拔覀冏⒁獾?0月8日一天，由儲蓄存款流向股市的資金就不少。當(dāng)然，還有一些產(chǎn)品的贖回形成了活期存款的沉淀，這就是一個雙刃劍，活期存款增加了，但加大了存款的波動?！?/p>

　　9月份權(quán)益市場迎來一波回暖，帶動部分含權(quán)理財?shù)臋?quán)益部分收益上升。該類含權(quán)產(chǎn)品在以貨幣類或固收類資產(chǎn)打底的基礎(chǔ)上，通過小比例資金參與股票、黃金、境外資產(chǎn)、衍生品等投資，在實現(xiàn)風(fēng)險分散的同時增厚收益。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)指出，從截至10月15日的收益表現(xiàn)來看，多數(shù)含權(quán)固收產(chǎn)品近1個月收益率有明顯回升趨勢，部分理財產(chǎn)品業(yè)績突增，包括農(nóng)銀理財、交銀理財、信銀理財、興銀理財和光大理財?shù)葯C(jī)構(gòu)發(fā)行的含權(quán)產(chǎn)品。

　　拉長觀察區(qū)間，事實上9月末行情是今年以來理財含權(quán)部分難得遇到的加倉檔口。因為今年市場利率中樞延續(xù)下行趨勢，疊加“資產(chǎn)荒”背景下長期優(yōu)質(zhì)標(biāo)難尋，理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置難度升級，這也是為什么“低波”成了今年理財公司貨架主要產(chǎn)品譜系。

　　根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，截至10月31日，今年以來理財公司發(fā)行的“低波”產(chǎn)品已達(dá)518只，較上月增長了近50只，顯示出市場對于這類穩(wěn)健理財產(chǎn)品的需求持續(xù)增加。業(yè)績表現(xiàn)方面，當(dāng)前市場中理財公司發(fā)行的“低波”存續(xù)產(chǎn)品近1個月年化收益率達(dá)到了3.24%，今年以來的年化收益率也已達(dá)到3.1%。