今日（11月25日）大盤全天高開低走，午后進(jìn)一步下探，三大指數(shù)一度跌超1%，尾盤跌幅收窄，但收盤仍悉數(shù)微跌。A股全天成交額僅1．52萬(wàn)億元，環(huán)比明顯縮量。

　　盤面上，今日市場(chǎng)向上力量主要圍繞三條主線展開：

　　近期板塊捷報(bào)頻傳，寧德時(shí)代、華為、廣汽集團(tuán)等頭部企業(yè)先后公布了關(guān)于固態(tài)電池的研發(fā)突破，根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）發(fā)布的《2024中國(guó)固態(tài)電池行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)分析》，2027年將是固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)從市場(chǎng)發(fā)展初期邁向快速上升期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，全固態(tài)電池預(yù)計(jì)2028年可實(shí)現(xiàn)出貨量突破1GWh，市場(chǎng)空間廣闊。

　　銀河證券認(rèn)為，上市公司通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合或多元化戰(zhàn)略，有望提高資產(chǎn)質(zhì)量、提升經(jīng)營(yíng)效率、提升估值空間，從而提高投資價(jià)值。

　　分析人士指出，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)由高增速階段向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，能夠持續(xù)高景氣和高增長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì)愈發(fā)稀缺，紅利資產(chǎn)聚焦企業(yè)質(zhì)量和分紅屬性的篩選使其成為相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)值之錨，也助推紅利策略有望繼續(xù)擔(dān)當(dāng)市場(chǎng)主線的長(zhǎng)期投資趨勢(shì)。

　　盤面其他方面，芯片、國(guó)防軍工等硬科技方向則全線回撤，板塊快速輪動(dòng)，華金證券認(rèn)為，短期進(jìn)一步調(diào)整空間有限，A股可能延續(xù)震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)；當(dāng)前來(lái)看，政策、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、流動(dòng)性和估值都指向科技成長(zhǎng)行業(yè)仍有上漲空間。

　　【ETF全知道熱點(diǎn)收評(píng)】下面重點(diǎn)聊聊智能電動(dòng)車、紅利、國(guó)防軍工三個(gè)板塊主題的交易和基本面情況。

　　【一、重磅！歐盟或取消電動(dòng)汽車關(guān)稅？智能電動(dòng)車ETF（516380）盤中漲逾2.5%，機(jī)構(gòu)：板塊面臨三大特征，五個(gè)變化】

　　智能電動(dòng)車方向全天逆市活躍，電池行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)居前，國(guó)軒高科領(lǐng)漲超8%，德方納米漲逾7%，天賜材料漲超5%；汽車零部件方面，華域汽車漲超5%，星宇股份漲逾2%；能源金屬方面，盛新鋰能漲超4%，贛鋒鋰業(yè)漲近4%。

　　熱門ETF方面，較多布局汽車智能化龍頭標(biāo)的的智能電動(dòng)車ETF（516380）全天走勢(shì)一波三折，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格早盤漲逾2．5%，臨近中午隨市回調(diào)，漲幅逐步縮窄，一度陷入水面以下，尾盤再度拉升，頑強(qiáng)收漲1．2%。?

　　資金面上，電池和乘用車板塊分別獲主力資金凈流入39.61億元和10.55億元，吸金額分別高居所有申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)第一和第六。

　　值得注意的是，按照申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)口徑，電池和乘用車板塊是智能電動(dòng)車ETF（516380）標(biāo)的指數(shù)（智能電車指數(shù)）的前兩大重倉(cāng)行業(yè)，截至今日，權(quán)重占比分別為32.2%和21.2%。

　　關(guān)于智能電動(dòng)車方向今日逆市活躍的原因，或可從汽車和固態(tài)電池兩個(gè)方向進(jìn)行拆解：

　　周末傳來(lái)利好，歐洲議會(huì)貿(mào)易委員會(huì)主席貝恩德·朗格表示，歐盟仍與中方就電動(dòng)汽車進(jìn)行談判，并即將與中國(guó)達(dá)成取消關(guān)稅的解決方案。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，如果取消關(guān)稅，或?qū)⒋龠M(jìn)中歐新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展。雙方企業(yè)可以加強(qiáng)在零部件供應(yīng)、系統(tǒng)集成、售后服務(wù)等方面的合作，形成更加緊密的產(chǎn)業(yè)鏈合作關(guān)系。

　　2、固態(tài)電池方面，華為和寧德時(shí)代在硫化物固態(tài)電池領(lǐng)域取得了顯著的突破：

　　11月22日，華為公布電池材料方面的新專利，主要解決鈉離子電池首次庫(kù)侖效率低、循環(huán)性能差的問(wèn)題。11月19日，寧德時(shí)代首次實(shí)現(xiàn)動(dòng)力鋰電池鐵路運(yùn)輸。11月18日，全球首條GWh級(jí)新型固態(tài)電池生產(chǎn)線正式落戶安徽蕪湖，標(biāo)志著固態(tài)電池技術(shù)正式邁入量產(chǎn)階段。

　　中信證券（維權(quán)）認(rèn)為，基于固態(tài)電池2027年量產(chǎn)的預(yù)期，判斷2024年起，固態(tài)電池相關(guān)材料的生產(chǎn)商，將依托于各電池廠商中試產(chǎn)線開始批量供貨并兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。華西證券認(rèn)為，固態(tài)電池技術(shù)的應(yīng)用，不僅有望加速eVTOL領(lǐng)域的商業(yè)化，還為消費(fèi)電子和動(dòng)力電池領(lǐng)域提供了新的應(yīng)用前景。

　　國(guó)信證券指出，我國(guó)汽車工業(yè)從成長(zhǎng)期邁入成熟期，面臨三大特征、五大變化。三大特征分別為：①總量紅利逐漸淡化，汽車銷量低增速常態(tài)化；②新舊產(chǎn)能切換，整車格局生變；③電動(dòng)智能化變革（新技術(shù)加速搭載上車）、國(guó)產(chǎn)整車和零部件面臨巨大投資機(jī)遇。五大變化分別對(duì)應(yīng)產(chǎn)品屬性、生產(chǎn)工藝、電子電氣（EE）架構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式的變化。

　　展望后市，國(guó)信證券指出三個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)：①乘用車出口全球第一，零部件積極出海建廠；②智能駕駛奇點(diǎn)時(shí)刻將至，看好華為+小米產(chǎn)業(yè)鏈；③機(jī)器人與車端供應(yīng)鏈高度重合度，2025年有望成為量產(chǎn)元年。

　　看好智能電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇的投資者，可以重點(diǎn)關(guān)注智能電動(dòng)車ETF（516380）。相比當(dāng)前市場(chǎng)上主要的新能源車指數(shù)（如新能源車指數(shù)），智能電動(dòng)車ETF（516380）跟蹤的智能電車指數(shù)在聚焦電氣化上游龍頭基礎(chǔ)上，還覆蓋了較多汽車智能化龍頭標(biāo)的，包括智能座艙、智能駕駛、攝像頭、汽車電子等板塊核心龍頭。在汽車“電動(dòng)化+智能化”時(shí)代，可以作為高景氣賽道重點(diǎn)關(guān)注的成長(zhǎng)標(biāo)的。

　　【二、行情震蕩，紅利防守！標(biāo)普紅利ETF（562060）逆市漲近1%，多重因素驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期主義紅利】

　　市場(chǎng)縮量震蕩，紅利風(fēng)格再度回歸。今日石油石化、銀行等高股息板塊延續(xù)相對(duì)優(yōu)勢(shì)，A股紅利熱門標(biāo)的——標(biāo)普紅利ETF（562060）全天多數(shù)時(shí)間紅盤震蕩，尾盤奮力上沖，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格頑強(qiáng)收漲0．93%，彰顯防御屬性。

　　催化消息方面，上周證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》，其中鼓勵(lì)上市公司制定并披露中長(zhǎng)期分紅規(guī)劃，增加分紅頻次，優(yōu)化分紅節(jié)奏，合理提高分紅率，增強(qiáng)投資者獲得感。預(yù)計(jì)將有更多優(yōu)質(zhì)上市公司加入分紅行列，紅利投資理念有望進(jìn)一步得到優(yōu)化和深化。

　　更早前，央行創(chuàng)設(shè)互換便利落地，首批額度已超2000億元，預(yù)計(jì)后續(xù)隨著政策的逐步落地，疊加負(fù)債端保費(fèi)的持續(xù)擴(kuò)張，險(xiǎn)資也將通過(guò)互換便利參與資本市場(chǎng)投資。按照險(xiǎn)資資金偏好，其主要投向或集中在高股息類資產(chǎn)，紅利資產(chǎn)有望迎來(lái)增量資金。

　　外部環(huán)境方面，特朗普當(dāng)選后，政策預(yù)期包括減稅、全面關(guān)稅等，預(yù)計(jì)抬高美元指數(shù)，中國(guó)出口預(yù)期受到壓制，較高不確定環(huán)境下，紅利資產(chǎn)往往能夠表現(xiàn)出較強(qiáng)的防御性。疊加國(guó)內(nèi)央行繼續(xù)強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，低利率環(huán)境下，紅利資產(chǎn)因其穩(wěn)定現(xiàn)金流和高股息率，有望成為中長(zhǎng)期資金配置的重要選擇。

　　根據(jù)最新指數(shù)月報(bào)，截至10月末，標(biāo)普紅利ETF（562060）跟蹤的標(biāo)普A股紅利指數(shù)股息率為6．47%，較同期10年期國(guó)債收益率（2．13%）表征的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平超額4．34個(gè)百分點(diǎn)，處于高位且持續(xù)走闊，其股息配置價(jià)值依舊突出。

　　信達(dá)證券表示，在慢牛市中，紅利絕對(duì)收益有望伴隨A股走高，在中期反彈行情中超額收益可能相對(duì)弱于市場(chǎng)，但在近期調(diào)整行情中防御性仍凸顯，長(zhǎng)期來(lái)看在目前國(guó)家多重刺激政策的加持下，順周期紅利仍具備投資價(jià)值。

　　20年超23倍A股長(zhǎng)跑健將！公開資料顯示，標(biāo)普紅利ETF（562060）被動(dòng)跟蹤標(biāo)普中國(guó)A股紅利指數(shù)，2005年至2024年三季度末，標(biāo)普A股紅利全收益指數(shù)區(qū)間累計(jì)回報(bào)達(dá)2322．54%，較同期滬深300全收益指數(shù)和中證500全收益指數(shù)超額收益分別高達(dá)1848%和1722%，長(zhǎng)期表現(xiàn)遙遙領(lǐng)先。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)周期：2005.1.1-2024.9.30。標(biāo)普A股紅利指數(shù)基日為2004.6.18，發(fā)布日期為2008.9.11，標(biāo)普A股紅利全收益指數(shù)（將成份股分紅計(jì)入收益）近5個(gè)完整年度的漲跌幅為：2019年，21.53%；2020年，6.12%；2021年，23.12%；2022年，-3.59%；2023年，14.21%，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。

　　【三、波動(dòng)加??！四川九洲“地天板”，中航系再遭重挫，國(guó)防軍工ETF（512810）跌1.32%三連陰！配置窗口期已至？】

　　科技成長(zhǎng)風(fēng)格受挫，國(guó)防軍工板塊今日縮量下行，場(chǎng)內(nèi)代表性國(guó)防軍工ETF（512810）全天低位震蕩，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格收跌1.32%，日線三連陰，全天振幅達(dá)2.89%，成交5717萬(wàn)元。

　　國(guó)防軍工ETF（512810）覆蓋的80只軍工股中64股收跌，國(guó)光電氣續(xù)跌7.14%居首；中航系再遭重挫，洪都航空跌6.49%，權(quán)重股中航沈飛跌3.2%，航發(fā)動(dòng)力跌2.79%。

　　值得一提的是，部分高位人氣股午后逆市飆升，四川九洲尾盤上演“地天板”，一舉拿下“6連板”，股價(jià)創(chuàng)歷史新高；長(zhǎng)城軍工繼前1日漲停后，今日續(xù)漲6.15%。

　　1、如何看待國(guó)防軍工板塊近期調(diào)整行情？

　　自中國(guó)航展預(yù)期落地以來(lái)，國(guó)防軍工板塊進(jìn)入階段性調(diào)整，截至上周五（11月22日），周線兩連陰。綜合市場(chǎng)分析人士觀點(diǎn)來(lái)看，可能有這些原因：

　　其一，邏輯短暫真空。隨著中國(guó)航展重大利好落地，國(guó)防軍工行業(yè)邏輯出現(xiàn)短暫真空期。從板塊航展周及其后一周行情表現(xiàn)來(lái)看，亦符合過(guò)去兩屆航展軍工股走勢(shì)，急漲后的風(fēng)險(xiǎn)逐漸消化。

　　其二，市場(chǎng)風(fēng)格切換。近期整體市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生變化，風(fēng)險(xiǎn)偏好亦隨之波動(dòng)，國(guó)防軍工作為風(fēng)險(xiǎn)偏好活躍品種受到較大影響。

　　其三，杠桿資金擾動(dòng)。國(guó)防軍工行業(yè)融資余額處于歷史高位，也是板塊高波動(dòng)的潛在因素。截至11月21日，國(guó)防軍工行業(yè)的融資余額合計(jì)998.35億元，環(huán)比上漲30.45%，占兩市融資余額比例為5.45%。

　　2、如何把握國(guó)防軍工當(dāng)前投資機(jī)遇？

　　站在2024年尾展望2025年，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，作為“十四五”收官年，以及“十五五”規(guī)劃年，2025年有望成為國(guó)防軍工大年，當(dāng)前建議加大對(duì)板塊的關(guān)注度。配置方面，或可考慮借道國(guó)防軍工ETF（512810）等指數(shù)工具實(shí)現(xiàn)高效布局。

　　浙商證券《國(guó)防軍工行業(yè)2025年度策略：五年收官，全力沖刺》表示，看好2025年國(guó)防軍工投資機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)2025年為國(guó)防軍工央國(guó)企重組整合大年，軍貿(mào)有望發(fā)力，軍品重點(diǎn)聚焦新質(zhì)戰(zhàn)斗力，民品重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力方向。

　　中信建投《國(guó)防軍工2025年投資策略報(bào)告：建體系+補(bǔ)短板，邁入結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)新周期》認(rèn)為，隨著軍隊(duì)人事調(diào)整和相關(guān)制度改革的逐步落地，“十四五”后期訂單有望逐步下發(fā)，積壓疊加新增需求，2025Q1有望迎來(lái)行業(yè)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)。

　　國(guó)金證券《軍工行業(yè)2025年度策略：承前啟后關(guān)鍵年份，景氣加速可期》指出，2025年是關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。一方面作為十四五收官年，軍方和軍工企業(yè)要努力完成十四五計(jì)劃目標(biāo)，景氣有望加速；另一方面明年要布局十五五發(fā)展規(guī)劃，行業(yè)將迎來(lái)諸多新增長(zhǎng)點(diǎn)，看好明年有望成為國(guó)防軍工行業(yè)大年。

　　國(guó)防軍工板塊或正值配置窗口期，投資工具重點(diǎn)關(guān)注國(guó)防軍工ETF（512810），該ETF被動(dòng)跟蹤中證軍工指數(shù)，是一鍵投資國(guó)防軍工核心資產(chǎn)的“利器”！成份股匯聚國(guó)防軍工行業(yè)代表性上市公司，覆蓋航發(fā)、船舶、航空航天等傳統(tǒng)軍工裝備產(chǎn)業(yè)，同時(shí)兼顧代表新質(zhì)生產(chǎn)力的“低空經(jīng)濟(jì)+商業(yè)航天+大飛機(jī)+軍工信息化”等各細(xì)分領(lǐng)域。

　　特別提醒：近期市場(chǎng)波動(dòng)可能較大，短期漲跌幅不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。請(qǐng)投資者務(wù)必根據(jù)自身的資金狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性投資，高度注意倉(cāng)位和風(fēng)險(xiǎn)管理。數(shù)據(jù)、圖片來(lái)源：滬深交易所、華寶基金、Wind等，截至2024.11.25。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智能電動(dòng)車ETF被動(dòng)跟蹤中證智能電動(dòng)汽車指數(shù)，該指數(shù)基日為2014.12.31，發(fā)布于2021.6.4；標(biāo)普紅利ETF被動(dòng)跟蹤標(biāo)普A股紅利指數(shù) （CSPSADRP），該指數(shù)基日為2004.6.18，發(fā)布日期為2008.9.11；銀行ETF被動(dòng)跟蹤中證銀行指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15；國(guó)防軍工ETF被動(dòng)跟蹤中證軍工指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.12.26。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評(píng)估，智能電動(dòng)車ETF（516380）、標(biāo)普紅利ETF（562060）、銀行ETF（512800）、國(guó)防軍工ETF（512810）風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見(jiàn)請(qǐng)以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)以上基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見(jiàn)，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見(jiàn)不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)以上基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)該基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證。基金投資須謹(jǐn)慎。