南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 孫詩(shī)卉 實(shí)習(xí)生 華辰燁 上海報(bào)道

　　近日，A股上市五家險(xiǎn)企1-10月保費(fèi)收入數(shù)據(jù)已全部披露。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，今年前十個(gè)月，A股五家上市保險(xiǎn)公司保費(fèi)同比均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，共攬保費(fèi)25247.34億元，與去年同期相比漲幅達(dá)到5.67%。其中，中國(guó)平安延續(xù)了上個(gè)月的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在保費(fèi)收入和增速上再次雙雙領(lǐng)跑。人身險(xiǎn)方面，五家壽險(xiǎn)公司1-10月共攬保費(fèi)15493.44億元，同比增長(zhǎng)5.51%，平安人壽增速明顯，同比增速達(dá)到了9.4%，位居榜首；財(cái)險(xiǎn)板塊保費(fèi)增速穩(wěn)中有進(jìn)，財(cái)險(xiǎn)“老三家”及眾安在線前10個(gè)月累計(jì)收入9278.29億元，同比增長(zhǎng)6.00%。

　　國(guó)信證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，三季度“炒停售”短期透支部分市場(chǎng)保險(xiǎn)需求。此外，進(jìn)入十一月，保險(xiǎn)業(yè)陸續(xù)開啟2025年“開門紅”，新產(chǎn)品上線、人力增員及客戶儲(chǔ)備帶動(dòng)行業(yè)短期整頓，預(yù)計(jì)短期財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速或優(yōu)于人身險(xiǎn)板塊。

　　五家上市險(xiǎn)企前10個(gè)月保費(fèi)同比增長(zhǎng)5.7%

　　截至2024年10月31日，A股上市五家險(xiǎn)企前10個(gè)月保費(fèi)收入共計(jì)25247.34億元，較去年同期增長(zhǎng)5.67%。

　　具體來看，中國(guó)平安以7432.44億元的保費(fèi)收入和8.10%的同比增速領(lǐng)跑其余四家；中國(guó)人壽以6269億元的保費(fèi)收入位居第二，同比增長(zhǎng)4.9%；中國(guó)人保1-10個(gè)月保費(fèi)收入為6065.10億元，同比增長(zhǎng)5.31%；中國(guó)太保1-10月保費(fèi)收入3924.48億元，同比增長(zhǎng)4.54%；新華保險(xiǎn)增速相較其余四家略低，1-10月保費(fèi)收入為1556.32億元，同比增長(zhǎng)1.80%。

　　值得注意的是，港股陽光保險(xiǎn)1-10月保費(fèi)收入突破1140億元，其中陽光財(cái)險(xiǎn)400.94億元，陽光人壽739.66億元，同比增加9.21%和15.45%，表現(xiàn)亮眼。

　　整體而言，相比于今年8月及9月保費(fèi)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，10月單月，多家險(xiǎn)企的保費(fèi)增速有所回落，中國(guó)人壽9月單月保費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但10月單月保費(fèi)降幅呈現(xiàn)出縮窄趨勢(shì)。對(duì)此，國(guó)泰君安非銀團(tuán)隊(duì)研究指出，10月單月壽險(xiǎn)保費(fèi)增速回落，預(yù)計(jì)一方面受新老產(chǎn)品切換而客戶需求提前透支所致，另一方面為24年業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)成較好，因而逐步將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向25年開門紅的準(zhǔn)備。

　　根據(jù)8月金融監(jiān)管總局下發(fā)的《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》，繼普通型、萬能型產(chǎn)品預(yù)定利率切換在9月底完成后，10月1日起，分紅險(xiǎn)的預(yù)定利率上限由2.5%下調(diào)至2.0%。華創(chuàng)證券認(rèn)為，隨著傳統(tǒng)險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)的利率下調(diào)均落地，壽險(xiǎn)新單銷售短期內(nèi)影響較為明顯。

　　壽險(xiǎn)10月單月保費(fèi)同比二升三降

　　分險(xiǎn)種來看，今年前10個(gè)月，五家上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)子公司保費(fèi)收入共計(jì)15493.44億元，同比增長(zhǎng)5.51%。其中，增速最高的仍屬平安人壽，前10個(gè)月保費(fèi)收入4474.35億元，同比增長(zhǎng)9.4%；增速其次的是人保壽險(xiǎn)，累計(jì)收入997.78億元，同比增長(zhǎng)5.56%；中國(guó)人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)在1-10月的保費(fèi)收入分別為6269.00億元、2195.98億元、1556.32億元，同比增速分別為4.90%、2.40%、1.80%。

　　不過，相比于上個(gè)月，10月單月壽險(xiǎn)板塊保費(fèi)出現(xiàn)明顯下滑。根據(jù)上市險(xiǎn)企保費(fèi)收入公告，中國(guó)人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)10月單月保費(fèi)收入共計(jì)674.68億元，同比增長(zhǎng) -0.89%。

　　上述五家壽險(xiǎn)企業(yè)10月單月保費(fèi)收入同比分別變化-1.15%、-2.35%、3.10%、0.19%、-2.77%，其中中國(guó)人壽、平安人壽和人保壽險(xiǎn)三家壽險(xiǎn)公司單月原保費(fèi)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，光大證券研究認(rèn)為，10月份隨著分紅險(xiǎn)預(yù)定利率切換完成，價(jià)值率進(jìn)一步改善將成為對(duì)沖新單壓力的重要因素，在前期需求提前大幅釋放背景下短期銷售難免遇冷，預(yù)計(jì)四季度新單或有所承壓。

　　方正證券研究認(rèn)為，10月上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)單月增速環(huán)比上月下滑，預(yù)計(jì)主因前10個(gè)月業(yè)務(wù)目標(biāo)達(dá)成進(jìn)度較好，各家轉(zhuǎn)向明年蓄客。

　　與此同時(shí)，在產(chǎn)品預(yù)定利率切換窗口期的業(yè)績(jī)井噴后，不少險(xiǎn)企提前完成了全年業(yè)績(jī)，并預(yù)計(jì)提前開啟2025年“開門紅”，記者獲悉，已有多家險(xiǎn)企召開“2025開門紅”業(yè)務(wù)啟動(dòng)大會(huì)。

　　展望后續(xù)，華創(chuàng)證券認(rèn)為，2025年“開門紅”或延續(xù)2024年銷售節(jié)奏，預(yù)計(jì)保費(fèi)收入仍將集中在一季度。值得注意的是，2023年10月18日，國(guó)家金融監(jiān)管總局下發(fā)《關(guān)于強(qiáng)化管理促進(jìn)人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，強(qiáng)調(diào)險(xiǎn)企“不得采取大幅提前收取保費(fèi)并指定第二年保單生效日的方式進(jìn)行承保”。自2023年末以來，開門紅期間保單承保方式從“預(yù)收”轉(zhuǎn)為“預(yù)錄”，保費(fèi)則于次年一月份進(jìn)行收取。因此，承保方式的變化帶動(dòng)行業(yè)一季度保費(fèi)收入的延續(xù)。

　　財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速保持平穩(wěn)?車險(xiǎn)及非車均回暖

　　財(cái)險(xiǎn)板塊方面，今年前10個(gè)月，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)、眾安在線累計(jì)保費(fèi)收入9278.29億元，同比增長(zhǎng)6.00%。港股眾安在線的保費(fèi)收入保持上月的較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，前10個(gè)月累計(jì)保費(fèi)收入283.54億元，同比增長(zhǎng)13.04%，10月單月保費(fèi)收入28.58億元，同比增長(zhǎng)36.10%；老三家中，太保產(chǎn)險(xiǎn)1-10月增速最高，原保費(fèi)收入1728.5億元，增速達(dá)7.40%，其次是平安產(chǎn)險(xiǎn)，累計(jì)收入2656.98億元，同比增長(zhǎng)6.50%。

　　對(duì)于太保產(chǎn)險(xiǎn)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，國(guó)泰君安非銀團(tuán)隊(duì)分析稱，預(yù)計(jì)太保財(cái)險(xiǎn)得益于積極發(fā)展非車類創(chuàng)新業(yè)務(wù)推動(dòng)保費(fèi)較快增長(zhǎng)，而人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)基于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化放緩部分險(xiǎn)種承保節(jié)奏。

　　從10月單月數(shù)據(jù)來看，增速最快的仍為眾安在線，10月單月保費(fèi)收入28.58億元，同比增長(zhǎng)36.10%。

　　以唯一披露細(xì)分險(xiǎn)種的人保財(cái)險(xiǎn)為例，今年前10個(gè)月人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)累計(jì)保費(fèi)收入2377.73億元，同比增長(zhǎng)3.6%；非車部分累計(jì)保費(fèi)收入2231.54億元，同比增長(zhǎng)6.2%。具體到細(xì)分險(xiǎn)種，責(zé)任險(xiǎn)漲幅領(lǐng)先，同比增長(zhǎng)11.6%；信用保證險(xiǎn)較去年同期有所回落，同比減少6.9%。

　　從10月單月數(shù)據(jù)來看，人保財(cái)險(xiǎn)10月單月車險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)6.85%，非車險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)13.0%。其中，意健險(xiǎn)增長(zhǎng)顯著，同比增長(zhǎng)27.54%；農(nóng)險(xiǎn)則受制于政策類業(yè)務(wù)承保節(jié)奏因素面臨負(fù)增長(zhǎng)，同比減少了7.2%。

　　對(duì)于車險(xiǎn)保費(fèi)的增速持續(xù)改善，招銀國(guó)際認(rèn)為，主要因?yàn)閲?guó)家報(bào)廢更新政策及各地方以舊換新置換政策全面發(fā)力，大力拉動(dòng)了車市增長(zhǎng)。10月國(guó)內(nèi)乘用車零售銷量增速較快，同比增速達(dá)11.3%。

　　對(duì)于后續(xù)財(cái)險(xiǎn)企業(yè)的業(yè)績(jī)發(fā)展趨勢(shì)，光大證券指出，隨著以舊換新補(bǔ)貼等政策拉動(dòng)效果持續(xù)顯現(xiàn)，以及年末車企或存在小幅“以價(jià)換量”的可能性，新車銷量有望持續(xù)改善，推動(dòng)車險(xiǎn)保費(fèi)增速將延續(xù)向好態(tài)勢(shì)；非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)也有望在政策推動(dòng)及經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)下維持較好增長(zhǎng)水平。同時(shí)，隨著各險(xiǎn)企持續(xù)提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)效，大災(zāi)因素減弱后COR有望維持穩(wěn)定。