2025年2月27日，深陷停擺危機(jī)的縱目科技創(chuàng)始人兼CEO唐銳首度公開(kāi)回應(yīng)輿論質(zhì)疑。面對(duì)“跑路失聯(lián)”、“高管私轉(zhuǎn)保供款”等傳聞，唐銳在接受《中國(guó)企業(yè)家》等媒體專(zhuān)訪時(shí)澄清，其春節(jié)前離境并非失聯(lián)，而是“為尋求海外融資及新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)”，并強(qiáng)調(diào)每天仍與股東、應(yīng)急小組及政府部門(mén)保持高頻溝通以解決財(cái)務(wù)危機(jī)。針對(duì)高管團(tuán)隊(duì)在1月26日私自將88萬(wàn)元保供款轉(zhuǎn)至個(gè)人賬戶(hù)一事，他承認(rèn)決策流程存在“高度不足、合規(guī)性缺失”，但辯稱(chēng)“初衷是為激勵(lì)員工”，最終卻因執(zhí)行失序引發(fā)更大爭(zhēng)議。

　　這一回應(yīng)未能完全平息外界疑慮，卻折射出縱目科技危機(jī)的復(fù)雜本質(zhì)——資本退潮、戰(zhàn)略搖擺與治理失能的多重絞殺。這家曾估值90億元的智能駕駛“獨(dú)角獸”，在2024年底至2025年初的短短數(shù)月內(nèi)，經(jīng)歷了斷電封樓、全員欠薪、社保斷繳、高管集體離職的崩盤(pán)式潰敗。危機(jī)爆發(fā)的背后，不僅折射出智能駕駛行業(yè)的殘酷競(jìng)爭(zhēng)，更揭示了企業(yè)在技術(shù)、資本、戰(zhàn)略等多維度的深層矛盾。

　　融資斷流：資本邏輯的崩塌與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的脆弱性

　　回顧縱目科技的融資史，堪稱(chēng)行業(yè)教科書(shū)。從2015年開(kāi)始，公司10輪融資累計(jì)超22億元，E輪融資單筆破10億元，估值峰值達(dá)90億元，吸引小米、紅杉中國(guó)、君聯(lián)資本、同創(chuàng)偉業(yè)等一眾頂級(jí)機(jī)構(gòu)加持。然而，新三板摘牌、科創(chuàng)板撤回、沖擊港股折戟三次IPO嘗試的失敗，徹底暴露了資本的信心潰退。

　　招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2021-2023年公司凈虧損累計(jì)近16億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流連續(xù)三年為負(fù)，2024年初現(xiàn)金儲(chǔ)備僅剩1.99億元，而短期借款高達(dá)4.62億元。上市失敗不僅耗盡了上市籌備資金，更讓資本市場(chǎng)的退出通道關(guān)閉，導(dǎo)致后續(xù)融資遇阻。一位投資人坦言：“自動(dòng)駕駛賽道需要長(zhǎng)期輸血，但縱目科技的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已無(wú)法支撐‘燒錢(qián)換未來(lái)’的敘事。”

　　縱目科技的核心業(yè)務(wù)——ADAS（高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)）與自動(dòng)泊車(chē)技術(shù)，長(zhǎng)期面臨“高投入、低毛利”的困境。盡管其APA泊車(chē)2022年市場(chǎng)占有率曾達(dá)5.6%，但技術(shù)迭代成本極高：2023年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收73.9%，銷(xiāo)售成本占比96.5%，毛利率始終未能轉(zhuǎn)正。更致命的是，車(chē)企自研趨勢(shì)加劇了第三方供應(yīng)商的生存壓力。例如，長(zhǎng)安汽車(chē)轉(zhuǎn)向自研后，縱目科技失去核心訂單；華為接管問(wèn)界品牌的泊車(chē)方案，直接切斷了其最大收入來(lái)源。技術(shù)壁壘未轉(zhuǎn)化為商業(yè)壁壘，反而成為拖累現(xiàn)金流的重負(fù)。

　　2024年起，智能駕駛行業(yè)進(jìn)入“去泡沫化”階段。資本從“賭賽道”轉(zhuǎn)向“看盈利”，而縱目科技依賴(lài)車(chē)企訂單、缺乏終端產(chǎn)品的商業(yè)模式難以滿(mǎn)足這一要求。與此同時(shí)，頭部企業(yè)如華為、Momenta通過(guò)全棧自研和生態(tài)整合形成壓倒性?xún)?yōu)勢(shì)，2024年Momenta市占率達(dá)60.1%，華為占29.8%?？v目科技的邊緣化，本質(zhì)上是資本市場(chǎng)對(duì)“中間件供應(yīng)商”模式的拋棄。

　　戰(zhàn)略失焦：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的盲目與核心競(jìng)爭(zhēng)力的流失

　　為尋找第二增長(zhǎng)曲線，縱目科技于2024年成立子公司“蠶叢機(jī)器人”，推出L4級(jí)自動(dòng)駕駛充電機(jī)器人“閃電寶”。然而，這一轉(zhuǎn)型被內(nèi)部員工評(píng)價(jià)為“畫(huà)餅充饑”：產(chǎn)品研發(fā)投入超預(yù)期，市場(chǎng)驗(yàn)證不足，60多個(gè)落地項(xiàng)目多為試點(diǎn)，未形成規(guī)模收益。更嚴(yán)重的是，新業(yè)務(wù)分散了本已緊張的資金和人才資源，導(dǎo)致泊車(chē)技術(shù)研發(fā)停滯。一位離職高管透露：“充電機(jī)器人需要重構(gòu)供應(yīng)鏈和渠道，但公司連員工社保都無(wú)法繳納，根本無(wú)力支撐雙線作戰(zhàn)。”公司不可避免地跌入“戰(zhàn)略陷阱”。

　　據(jù)招股書(shū)顯示，2023年縱目科技前五大客戶(hù)貢獻(xiàn)93%收入，但交付能力持續(xù)惡化。2023年某頭部車(chē)企的高階智駕項(xiàng)目因軟件架構(gòu)缺陷和人員冗余，交付周期延長(zhǎng)，直接導(dǎo)致合作終止。過(guò)度依賴(lài)大客戶(hù)、缺乏議價(jià)權(quán)的商業(yè)模式，在行業(yè)下行期成為致命弱點(diǎn)。與此同時(shí)，同行車(chē)企加速自研，比亞迪“天神之眼”系統(tǒng)成本直接壓縮至3000元以?xún)?nèi)，縱目科技的技術(shù)溢價(jià)空間被徹底擠壓。

　　危機(jī)的另一面是管理層的系統(tǒng)性失靈。CEO唐銳在資金鏈斷裂后“失聯(lián)”，高管集體離職，公章管理失控，甚至出現(xiàn)“高管互批離職流程”的荒誕場(chǎng)景。這種混亂暴露了縱目科技治理結(jié)構(gòu)的脆弱性：創(chuàng)始人唐銳為清華電子工程系本碩、硅谷半導(dǎo)體專(zhuān)家，技術(shù)背景深厚，但缺乏危機(jī)下的組織管理能力。員工士氣崩潰與人才流失形成惡性循環(huán)，2024年底700余名員工集體欠薪，勞動(dòng)仲裁案件積壓，進(jìn)一步加速了公司運(yùn)作的癱瘓。

　　縱目科技的崩塌，標(biāo)志著智能駕駛行業(yè)從“資本狂歡”進(jìn)入“價(jià)值重構(gòu)”階段，為后來(lái)者提供三重警示。其一，技術(shù)優(yōu)勢(shì)需匹配商業(yè)化能力，單純的技術(shù)積累無(wú)法抵御市場(chǎng)波動(dòng)；其二，資本依賴(lài)型模式必須轉(zhuǎn)向自我造血，尤其在IPO通道收窄的背景下；其三，戰(zhàn)略定力比盲目擴(kuò)張更重要，行業(yè)淘汰賽中的生存者往往是聚焦核心賽道的企業(yè)。

　　當(dāng)前，長(zhǎng)安汽車(chē)的“北斗天樞2.0”與比亞迪的智駕平權(quán)戰(zhàn)略已重新定義行業(yè)規(guī)則，而縱目科技與寧波某上市公司的并購(gòu)談判能否實(shí)現(xiàn)殘值變現(xiàn)，仍存懸念。但可以確定的是，智能駕駛的競(jìng)爭(zhēng)已從技術(shù)單點(diǎn)突破，升級(jí)為生態(tài)整合與成本控制的系統(tǒng)之戰(zhàn)?？v目科技的案例，終將成為中國(guó)科技企業(yè)成長(zhǎng)史上一面沉重的鏡子。

　　本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場(chǎng)數(shù)據(jù)和行業(yè)信息，結(jié)合輔助觀點(diǎn)分析和撰寫(xiě)成文。