自2021年科創(chuàng)板上市以來，上海澳華內鏡股份有限公司（以下簡稱“澳華內鏡”）的股東減持動作持續(xù)引發(fā)市場關注。伴隨業(yè)績大幅滑坡，公司面臨多重經營風險和信任危機。

　　股東“出逃”加速：減持潮三年未停

　　根據(jù)公司公告及公開資料梳理，澳華內鏡的股東自2022年首發(fā)限售股解禁后開啟密集減持。其中，重要股東Appalachian的持股比例已從最初的8.72%降至1.42%，并于2024年4月計劃減持剩余股份，近乎清倉離場。

　　股東君聯(lián)欣康與高燊作為一致行動人，繼2024年減持1.5%股份后，近期再拋3%減持計劃。據(jù)不完全統(tǒng)計，2022-2024年間，公司主要股東累計計劃減持比例已超總股本的13%。

　　“大股東連續(xù)減持通常釋放出對公司前景的謹慎信號?！蓖度谫Y專家許小恒指出，“資本市場對頻繁減持行為敏感，可能加劇股價波動并削弱投資者信心?！?/p>

　　核心業(yè)績指標亮紅燈，扣非凈利首陷虧損

　　2024年業(yè)績快報顯示，澳華內鏡全年實現(xiàn)歸屬凈利潤2132.18萬元，同比驟降63.15%，而扣非后凈利潤更錄得-699.79萬元，為上市以來首度虧損。盡管營收同比增長10.39%至7.49億元，但成本端壓力突出：銷售費用同比激增44.93%（2024年上半年數(shù)據(jù)），管理費用與研發(fā)投入攀升，導致利潤空間被嚴重侵蝕。

　　值得關注的是，公司解釋凈利潤下滑部分歸因于沖回未達標的股權激勵費用。2022年和2023年兩期激勵計劃合計授予750萬股限制性股票，但2024年因業(yè)績未達考核目標，需沖回此前確認的股份支付費用。這暴露了激勵計劃制定合理性的爭議及業(yè)績預期的虛高風險。

　　國內市場增長乏力，海外拓展存疑

　　澳華內鏡主營內窺鏡設備及耗材，但國內市場受招投標減少影響增速停滯。盡管海外收入增長支撐整體營收，但高企的市場開拓成本（如樣機投入、人力擴張）導致銷售費用增速遠超收入增速。以2024年上半年為例，銷售費用達1.23億元，同比增長44.93%，對利潤的拖累顯而易見。

　　風險警示：三重壓力難解

　　股東減持連鎖效應：若股東繼續(xù)減持，可能觸發(fā)股價進一步下行風險，疊加市場對公司治理的質疑。

　　成本控制失效：銷售及研發(fā)費用剛性增長與收入增速不匹配，若未能實現(xiàn)規(guī)模效應，盈利能力恐持續(xù)承壓。

　　激勵計劃后遺癥：股權激勵費用沖回反映原定考核目標脫離實際，可能影響核心團隊穩(wěn)定性及后續(xù)激勵措施的公信力。

　　結語

　　面對股東離場潮與業(yè)績失速的雙重困境，澳華內鏡亟需證明其技術壁壘與市場擴張的可續(xù)性。在醫(yī)療設備行業(yè)競爭白熱化的背景下，公司若無法平衡投入與產出，或將陷入“增收不增利”的惡性循環(huán)。投資者需警惕其短期流動性風險及中長期戰(zhàn)略執(zhí)行的不確定性。

　　此文結合AI工具生成