來源：時間財經(jīng)

　　2月25日晚，閱文集團(tuán)（00772.HK）發(fā)布盈利預(yù)警公告，披露了一則令人意外的消息：2024財年預(yù)計錄得凈虧損1.5億元至2.5億元。這一數(shù)字與2023財年8.04億元的凈利潤形成鮮明對比，意味著公司年度業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧。

　　據(jù)公告顯示，此次虧損的核心原因在于對新麗傳媒計提的商譽減值，金額預(yù)計介于10.5億元至11.5億元之間。作為閱文集團(tuán)2018年以155億元收購的影視制作子公司，新麗傳媒的商譽減值成為拖累年度業(yè)績的最大變量。

　　根據(jù)閱文集團(tuán)公告，此次商譽減值源于董事會初步評估，認(rèn)為新麗傳媒商譽的可回收金額低于賬面價值。減值金額定在10.5億元至11.5億元，屬于非現(xiàn)金性質(zhì)。

　　受此影響，閱文集團(tuán)2024財年按國際財務(wù)報告準(zhǔn)則（IFRS）計算的凈虧損預(yù)計為1.5億元至2.5億元。然而，若剔除商譽減值等非經(jīng)常性因素，公司非IFRS凈利潤預(yù)計為11億元至11.5億元，與2023財年的11.29億元大致持平。

　　現(xiàn)金流方面，公告強(qiáng)調(diào)商譽減值不影響集團(tuán)財務(wù)穩(wěn)定性。據(jù)閱文集團(tuán)2024年中期財報，截至報告期末，公司現(xiàn)金凈額超過90億元。

　　公告指出，商譽減值與市場環(huán)境變化密切相關(guān)。近年來，觀眾對高品質(zhì)內(nèi)容的需求持續(xù)上升。據(jù)報道，新麗傳媒計劃聚焦頭部影視內(nèi)容開發(fā)，從劇本孵化到后期制作全面精益求精，以確保作品達(dá)到行業(yè)最高標(biāo)準(zhǔn)。

　　這一轉(zhuǎn)向預(yù)計帶來兩方面影響：一是未來數(shù)年項目制作周期延長，二是總體生產(chǎn)成本攀升。據(jù)紅星新聞報道，新麗傳媒此舉旨在鞏固其在精品影視制作領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，并為閱文集團(tuán)的IP業(yè)務(wù)創(chuàng)造長期價值。然而，這也導(dǎo)致新麗未來幾年的盈利預(yù)期下降，成為商譽減值評估的依據(jù)之一。

　　新麗傳媒自2018年加入閱文集團(tuán)以來，產(chǎn)出多部爆款作品，代表作包括《慶余年》《贅婿》《人世間》等。2024年，新麗推出《熱辣滾燙》《與鳳行》《慶余年第二季》《玫瑰的故事》《大奉打更人》五部影視爆款，與閱文IP產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動，帶動原著、動漫、游戲及衍生品增長。據(jù)2024年中期業(yè)績發(fā)布會披露，后續(xù)儲備項目包括電視劇《啞舍》《贅婿2》《千里江山圖》等，以及電影《中國神探》《熱情似火》等。

　　閱文集團(tuán)并非首次面臨業(yè)績壓力。2022年公司實現(xiàn)營收76.26億元，同比下滑12.03%，為2019年以來首次下降；歸母凈利潤6.08億元，同比下降67.91%。彼時，付費閱讀和版權(quán)運營收入分別下滑17.8%和26.9%，反映出用戶增長和IP孵化難題。

　　值得注意的是，閱文集團(tuán)目前正處于管理層調(diào)整后的關(guān)鍵時期。2023年5月，原CEO程武因個人規(guī)劃辭任，由總裁侯曉楠接任。侯曉楠上任后提出三大方向：發(fā)展作家生態(tài)、深耕IP鏈條、提升商業(yè)化能力。他曾表示，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是用戶基礎(chǔ)和IP運營的關(guān)鍵。

　　閱文集團(tuán)此次業(yè)績“變臉”，既是對新麗傳媒商譽的調(diào)整，也折射出影視行業(yè)對高質(zhì)量內(nèi)容的追逐。視頻平臺和電視臺更傾向采購優(yōu)質(zhì)劇集，電影市場也青睞品質(zhì)卓越的作品。新麗的頭部內(nèi)容戰(zhàn)略雖短期承壓，但儲備項目豐富，能否借此重塑業(yè)績，仍是市場關(guān)注的焦點。

　　2月26日港股開盤后，閱文集團(tuán)股價低開5%，盤中一度跌逾10%，截至發(fā)稿跌7.75%，報28.55港元/股，總市值289.3億港元。