在A股市場三十多年的發(fā)展歷程中，上證指數(shù)始終是市場的重要風(fēng)向標(biāo)。每每提及中國股市或者大盤的表現(xiàn)，往往會(huì)以上證指數(shù)的漲跌作為標(biāo)準(zhǔn)。

　　然而，傳統(tǒng)價(jià)格指數(shù)僅反映股價(jià)波動(dòng)，并未完整考慮分紅收益，導(dǎo)致指數(shù)表現(xiàn)與投資者真實(shí)收益存在一定的差距。尤其在近年政策鼓勵(lì)上市公司分紅、市場股息率持續(xù)提升的背景下，這一差異愈發(fā)顯著。為彌補(bǔ)市場空白，提供給投資者更優(yōu)選擇，華夏基金管理公司于2025年2月10日正式推出華夏上證綜合全收益指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金（簡稱：華夏上證綜合全收益指數(shù)增強(qiáng)，A類：022857/C類：022858），力求以“全收益+量化增強(qiáng)”雙引擎，助力投資者捕獲滬市長期增長與分紅的雙重紅利。

　　全收益指數(shù)+量化增強(qiáng)

　　所謂全收益指數(shù)，也被稱為總回報(bào)指數(shù)或總收益指數(shù)。它與價(jià)格指數(shù)的區(qū)別在于將成分股的分紅計(jì)入指數(shù)收益。當(dāng)成份股發(fā)生分紅派息時(shí)，全收益指數(shù)的點(diǎn)位不會(huì)因股票分紅除權(quán)發(fā)生回落，相當(dāng)于將分紅記為紅利再投資；普通價(jià)格指數(shù)點(diǎn)位會(huì)發(fā)生回落，相當(dāng)于將分紅記為一次性虧損。所以，全收益指數(shù)能更加準(zhǔn)確地反映指數(shù)內(nèi)所有股票的真實(shí)收益表現(xiàn)。

　　上證綜合全收益指數(shù)（代碼：000888）自2020年7月發(fā)布以來，因其納入成分股分紅再投資的特性，被譽(yù)為“加強(qiáng)版”上證指數(shù)。樣本與權(quán)重與傳統(tǒng)上證綜指完全一致，但通過將分紅收益計(jì)入指數(shù)，避免了價(jià)格指數(shù)在分紅季的“失真回落”。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自2020年7月24日至2025年2月14日，上證綜合全收益指數(shù)累計(jì)漲幅為16.94%，大幅跑贏上證指數(shù)4.69%和滬深300指數(shù)-12.58%的業(yè)績表現(xiàn)?？梢钥闯?，當(dāng)我們拉長時(shí)間來分析，分紅帶來了巨大的價(jià)值和可觀的收益，而全收益指數(shù)能將這部分不可忽略的可觀收益完整反映在點(diǎn)位上。?

　　近年來，政策方面一直鼓勵(lì)上市公司強(qiáng)化分紅。2023年12月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅，2024年4月國務(wù)院發(fā)布“新國九條”約束多年不分紅和低分紅行為。多措并舉下，A股分紅比例不斷擴(kuò)大，A股股息率有望不斷提升。在此背景下，全收益指數(shù)的表征真實(shí)性優(yōu)勢將愈發(fā)突出。

　　而此次發(fā)行的華夏上證綜合全收益指數(shù)增強(qiáng)（A類：022857/C類：022858）是市場中首批全收益指數(shù)增強(qiáng)基金，突破了傳統(tǒng)被動(dòng)跟蹤模式，在對標(biāo)的指數(shù)進(jìn)行有效跟蹤的基礎(chǔ)上，通過量化策略精選個(gè)股增強(qiáng)并優(yōu)化指數(shù)組合管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，力爭控制基金凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.50%，年化跟蹤誤差不超過7.75%，同時(shí)力求實(shí)現(xiàn)超越標(biāo)的指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)，謀求基金資產(chǎn)的長期增值。

　　頂尖量化團(tuán)隊(duì)護(hù)航 ?迭代量化模型優(yōu)化交易

　　指數(shù)基金增強(qiáng)策略能否取得成功，很大程度上取決于量化策略的成功是否。華夏基金數(shù)量投資部成立于2005年，是業(yè)內(nèi)最早組建的獨(dú)立量化團(tuán)隊(duì)之一。公司設(shè)立量化投委會(huì)，統(tǒng)籌戰(zhàn)略規(guī)劃；在人員配置上，量化投研團(tuán)隊(duì)共33人，由19名經(jīng)驗(yàn)豐富的海內(nèi)外專業(yè)投資經(jīng)理以及14名專職量化研究人員組成，構(gòu)建從因子挖掘到組合優(yōu)化的全流程能力。同時(shí)，為滿足不同的量化投資需求，數(shù)量投資部構(gòu)建了涵蓋Beta投資和Alpha投資的完整生態(tài)系統(tǒng)。

　　此次擔(dān)任華夏上證綜合全收益指數(shù)增強(qiáng)型基金基金經(jīng)理的孫然曄擁有美國得克薩斯農(nóng)工大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)博士學(xué)位，曾任美國銀行企業(yè)投資部資深量化研究員，美國AQR資本管理公司量化研究副總裁，屬于量化投資的“科學(xué)派”。2019年8月，孫然曄加入華夏基金管理公司，歷任數(shù)量投資部研究員、基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任華夏國證2000指數(shù)增強(qiáng)型發(fā)起式基金基金經(jīng)理、華夏新機(jī)遇靈活配置混合型基金基金經(jīng)理等。

　　在指數(shù)增強(qiáng)量化投資策略方面，孫然曄表示，將主要運(yùn)用不斷迭代的量化模型構(gòu)建投資組合，同時(shí)優(yōu)化組合交易并嚴(yán)格控制組合風(fēng)險(xiǎn)。

　　以全收益視角掘金中國核心資產(chǎn)

　　自去年三季度以來，政策暖風(fēng)頻吹，A股市場走出一波強(qiáng)勁上漲行情。而今年，在實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策的背景下，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，支撐藍(lán)籌股盈利回升的動(dòng)能比較強(qiáng)勁。相比于其他寬基指數(shù)，上證指數(shù)的一大特點(diǎn)在于用“總市值加權(quán)”而非“自由流通市值加權(quán)”，因此低自由流通比的央企權(quán)重較高為36%，高于上證50、中證100、滬深300。由于央企高股息的特點(diǎn)，上證指數(shù)股息率也較為可觀，近年平均股息率2.50%。未來，中國股市大概率走出持續(xù)時(shí)間較長的牛市行情，而其核心標(biāo)準(zhǔn)依舊是上證指數(shù)的表現(xiàn)。以全收益視角掘金中國核心資產(chǎn)正當(dāng)其時(shí)。

　　對于三類投資者來說，非常適合重點(diǎn)配置華夏上證綜合全收益指數(shù)增強(qiáng)（A類：022857/C類：022858）。一是長期價(jià)值投資者，期待分享滬市增長與分紅雙紅利；二是量化策略愛好者，信賴數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的科學(xué)投資，追求穩(wěn)健超額收益；三是有資產(chǎn)配置需求的投資者，尋求分散化工具，平衡權(quán)益組合波動(dòng)。在滬市估值低位、分紅常態(tài)化、量化策略成熟的三大窗口期疊加下，該基金有望成為投資者把握中國核心資產(chǎn)長期價(jià)值的利器。 ?