轉(zhuǎn)自：智通財經(jīng)

　　隨著美國最新一輪債務(wù)上限危機(jī)的持續(xù)，市場壓力已經(jīng)顯現(xiàn)在6.4萬億美元的美國國債市場中，特別是短期國債（T-bill）收益率的波動，反映出投資者對美國政府可能出現(xiàn)支付延遲的擔(dān)憂。

　　目前，美國國債收益率的上升尤為明顯，特別是7月和8月到期的短期國債，它們的收益率正在攀升。這表明市場對美國政府能否及時提高或暫停債務(wù)上限持懷疑態(tài)度。美國當(dāng)前的債務(wù)總額已達(dá)36.1萬億美元，如果國會未能盡快就債務(wù)上限達(dá)成共識，美國政府的支付能力可能會受到影響。

　　美國財政部自今年1月債務(wù)上限觸及后，便開始實施“非常規(guī)措施”，以利用其他資金來源來維持政府運作。但這些措施僅能提供有限的緩沖期，意味著資金枯竭的倒計時已經(jīng)開始。

　　市場人士普遍關(guān)注的“X日期（即美國政府可能無法履行全部支付義務(wù)的最后期限）已經(jīng)成為市場焦點。短期國債市場的變化表明，投資者預(yù)期此次債務(wù)上限爭端可能會持續(xù)到最后一刻。LPL Financial首席固定收益策略師Lawrence Gillum指出，臨近“X日期”的國債收益率顯著高于其他期限的國債，這意味著市場正在計入一定的風(fēng)險溢價。

　　Gillum在周二的一份客戶報告中表示：“盡管我們認(rèn)為國會最終仍會采取行動，無論是提高、暫停，甚至取消債務(wù)上限，這種‘政治拉鋸戰(zhàn)’會在此期間引發(fā)市場波動?！蹦壳?，受“X日期”影響最嚴(yán)重的短期國債收益率已升至4.35%-4.38%，比周邊期限的國債高出幾個基點，進(jìn)一步反映市場的風(fēng)險定價。

　　此外，根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，3個月期國債收益率為4.28%，1個月期國債收益率則為4.29%，說明短期國債市場的收益率已經(jīng)出現(xiàn)明顯的上升趨勢。

　　債券價格與收益率呈反向關(guān)系，而短期國債收益率上升表明投資者對美債市場的信心下降，不愿持有受債務(wù)上限影響的債券。與此同時，許多投資者仍然傾向于持有短期國債，而不是轉(zhuǎn)向風(fēng)險更高的資產(chǎn)。這一現(xiàn)象被市場稱為“T-bill and chill”——即投資者更愿意持有美債，而非冒險進(jìn)入波動性更大的股票或高收益?zhèn)袌觥?/p>

　　這一趨勢在美聯(lián)儲近期的政策信號下得到了強(qiáng)化。美聯(lián)儲已明確表示，在通脹形勢尚不明朗的情況下，不急于進(jìn)一步降息。盡管去年以來，美聯(lián)儲已累計降息100個基點，將政策利率降至4.25%-4.50%的區(qū)間，但相較于前幾年接近5%的T-bill收益率，目前的短期國債收益仍具有吸引力。

　　編輯：馬萌偉