兩周前，投資者開始注意到，所謂的特朗普交易在2025年幾乎全軍覆沒。如今，最后一項成功的特朗普交易 ——?比特幣的價格跌至三個月來最低，并邁向8月5日暴跌以來的最差表現(xiàn)。關(guān)稅和政府效率部等拖緩經(jīng)濟(jì)的議程項目可能是罪魁禍?zhǔn)?，這應(yīng)會推動美債上漲，但對比特幣等風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成阻力。

　　昨天我們已經(jīng)看到美債收益率全線下跌，股市表現(xiàn)低迷，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅最大。這清晰地表明投資者擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長放緩的風(fēng)險，并回避風(fēng)險資產(chǎn)。這一趨勢今天仍在繼續(xù)，10年期國債收益率一度下跌10個基點。

　　盡管昨天的避險情緒明顯圍繞著買入國債、購買防御性股票和賣出科技股，但在隔夜市場比特幣遭遇全面拋售。這更直接地表明，人們對特朗普經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險和回報的看法已經(jīng)發(fā)生了變化。目前，比特幣較特朗普就職典禮次日創(chuàng)下的收盤紀(jì)錄下跌了近20%。自周五發(fā)生價值近15億美元代幣的盜竊案以來，對比特幣的拋售加速。

　　比特幣下一個值得關(guān)注的點位是從歷史高位回落25%，即跌至81，930.83美元。雖然目前還有一定距離，但負(fù)面事件可能推動達(dá)到這個價位，比如特朗普周一晚些時候確認(rèn)對加拿大和墨西哥的關(guān)稅將按時推進(jìn)。

　　假如本周四公布的美國申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)大幅增加，這將成為灰天鵝事件，可能會進(jìn)一步引發(fā)增長擔(dān)憂，從而打擊比特幣，但有助于國債收益率走低 —— 美國財長貝森特稱，美債收益率是特朗普政府成功與否的度量衡。