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　　來(lái)源：環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)app

　　一家“寄生”在匯豐體系內(nèi)的保險(xiǎn)公司，自成立以來(lái)，匯豐人壽所需資本金以及業(yè)務(wù)便與匯豐系深度綁定。近日，匯豐人壽再次開(kāi)啟增資動(dòng)作，計(jì)劃“補(bǔ)血”3.62億元。然而，即便背大股東匯豐多次增資，匯豐人壽在2021年至2023年期間依然連續(xù)三年錄得凈虧損。

　　2月20日，匯豐人壽發(fā)布《關(guān)于變更注冊(cè)資本有關(guān)情況的信息披露公告》稱，其唯一股東匯豐保險(xiǎn)（亞洲）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“匯豐保險(xiǎn)”）擬向匯豐人壽增資3.62億元，增資后公司注冊(cè)資本將由23.14億元增至26.76億元。

　　這是匯豐人壽由合資公司變?yōu)橥赓Y獨(dú)資公司后的第三次增資。2022年10月，匯豐保險(xiǎn)向匯豐人壽增資6.35億元，2023年4月，匯豐保險(xiǎn)再次增資6.54億元。若此次增資獲批，匯豐保險(xiǎn)自2022年“獨(dú)資化”以來(lái)累計(jì)注資將達(dá)16.51億元。

　　除了依賴匯豐保險(xiǎn)的持續(xù)資金支持外，匯豐人壽在銷售渠道上也高度“倚重”匯豐銀行（中國(guó)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“匯豐中國(guó)”）。數(shù)據(jù)顯示，2023年匯豐人壽向三家代理渠道支付的總手續(xù)費(fèi)及傭金費(fèi)用達(dá)到4.01億元，其中支付給匯豐中國(guó)的費(fèi)用就高達(dá)3.02億元，占比高達(dá)75.31%。

　　“寄生式”擴(kuò)張

　　近日，匯豐人壽發(fā)布公告披露，其唯一股東匯豐保險(xiǎn)計(jì)劃向公司增資3.62億元。完成增資后，匯豐人壽的注冊(cè)資本將從23.14億元提升至26.76億元。目前，該項(xiàng)注冊(cè)資本變更事宜尚待國(guó)家金融監(jiān)督管理總局上海監(jiān)管局批準(zhǔn)，獲批后方可正式生效。

　　公開(kāi)資料顯示，匯豐人壽成立于2009年，最初由國(guó)民信托有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)民信托”）和匯豐保險(xiǎn)共同出資設(shè)立，雙方各占50%股權(quán)，初始注冊(cè)資本為人民幣5億元。

　　在成立初期，匯豐人壽經(jīng)歷了三次增資經(jīng)歷，均由中外股東分別出資。2010年12月，匯豐人壽獲準(zhǔn)增資1.75億元，注冊(cè)資本由5億元增至6.75億元；2011年10月，匯豐人壽再次獲準(zhǔn)增資2億元，注冊(cè)資本增至8.75億元；2013年，匯豐人壽獲準(zhǔn)增資1.5億元，注冊(cè)資本增至10.25億元。

　　然而，自2013年后，匯豐人壽的增資一直處于暫停狀態(tài)，直至其股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，才重新啟動(dòng)增資計(jì)劃。2020年，我國(guó)取消合資壽險(xiǎn)公司的外資比例限制后，匯豐保險(xiǎn)便計(jì)劃收購(gòu)國(guó)民信托所持的50%股權(quán)。2021年末，該股權(quán)變更獲得監(jiān)管批準(zhǔn)，2022年6月，匯豐人壽正式由合資轉(zhuǎn)為外資獨(dú)資。

　　成為外資獨(dú)資后，匯豐保險(xiǎn)開(kāi)始加大對(duì)匯豐人壽的投資。2022年10月，匯豐保險(xiǎn)向匯豐人壽增資6.35億元，注冊(cè)資本增至16.6億元。不到一年后，2023年4月，匯豐保險(xiǎn)再次增資6.54億元，注冊(cè)資本提升至23.14億元。若此次增資計(jì)劃獲批，匯豐保險(xiǎn)累計(jì)為匯豐人壽投入的資金將達(dá)到21.635億元。

　　在巨額資金投入下，匯豐人壽業(yè)務(wù)也“換擋加速”。從資產(chǎn)情況來(lái)看，2022年，匯豐人壽總資產(chǎn)為197.09億元，而2021年末則為167.19億元，同比增長(zhǎng)17.88%。2023年，公司總資產(chǎn)上升至267.80億元，同比增長(zhǎng)達(dá)35.88%。據(jù)匯豐人壽第四季度償付能力報(bào)告顯示，公司總資產(chǎn)上升至421.47億元，同比增長(zhǎng)57.38%，近三年增幅不斷擴(kuò)大。

　　從承保端情況來(lái)看，近三年匯豐人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比增幅均超50%，規(guī)模分別實(shí)現(xiàn)37.25億元、73.11億元、130.89億元，增速分別達(dá)52.29%、96.27%、79.03%。

　　此外，經(jīng)歷數(shù)次增資后，匯豐人壽的償付能力也得到明顯改善。2023年末，該公司的綜合償付能力達(dá)229.01%，核心償付能力達(dá)168.17%，分別增長(zhǎng)43.71個(gè)百分點(diǎn)、24.83個(gè)百分點(diǎn)。截至2024年末，其綜合償付能力進(jìn)一步上漲至268.87%，核心償付能力也上漲至193.02%。

　　從成立初期到成為外資獨(dú)資公司后的多次增資，匯豐保險(xiǎn)不斷為其注入資金，支撐著匯豐人壽的運(yùn)營(yíng)與發(fā)展。

　　保費(fèi)“依賴”匯豐銀行

　　自2013年3月取消個(gè)人代理渠道后，匯豐人壽便一直高度依賴銀保渠道。2023年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，該公司銀行兼業(yè)代理占比約為65.98%。2024年第四季度償付能力報(bào)告也顯示，在分渠道的簽單保費(fèi)中，銀保渠道占比達(dá)65.95%。

　　具體來(lái)看，2023年，匯豐人壽向三家代理渠道支付了總計(jì)4.01億元的手續(xù)費(fèi)及傭金費(fèi)用，這三家分別是匯豐銀行（中國(guó)）有限公司（即“匯豐中國(guó)”）、匯豐保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司和恒生銀行（中國(guó)）有限公司。其中，匯豐中國(guó)收取的手續(xù)費(fèi)及傭金費(fèi)用達(dá)3.02億元，占比約為75.31%。這表明匯豐人壽的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)在很大程度上依賴匯豐銀行的渠道資源，通過(guò)與匯豐中國(guó)合作開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，將保險(xiǎn)產(chǎn)品推向客戶。

　　然而，銀保渠道在產(chǎn)品銷售過(guò)程中，存在“誘導(dǎo)”消費(fèi)者的潛在風(fēng)險(xiǎn)。部分銷售人員為達(dá)成銷售目的，可能會(huì)夸大產(chǎn)品收益或隱瞞相關(guān)費(fèi)用，導(dǎo)致消費(fèi)者在對(duì)產(chǎn)品信息掌握不充分的情況下就做出購(gòu)買決策。

　　以張女士的經(jīng)歷為例，此前她在匯豐銀行辦理銀行卡業(yè)務(wù)時(shí)，客戶經(jīng)理告知她，若賬戶余額日均達(dá)到50萬(wàn)元及以上，可免交管理服務(wù)費(fèi)；若日均余額不足50萬(wàn)元，則需按每月300元的標(biāo)準(zhǔn)支付服務(wù)費(fèi)。隨后，客戶經(jīng)理向她推薦了匯豐人壽的匯豐鴻利月月盈B款年金保險(xiǎn)（分紅型），聲稱該產(chǎn)品利率較高，比存銀行劃算。張女士基于這些介紹購(gòu)買了該產(chǎn)品，可后續(xù)卻發(fā)現(xiàn)，實(shí)際收益并沒(méi)有當(dāng)初客戶經(jīng)理推銷的那么誘人。

　　圖片來(lái)源：張女士

　　而此類銷售亂象或直接導(dǎo)致退保率攀升。數(shù)據(jù)顯示，2022年匯豐人壽退保金為1.11億元，同比增長(zhǎng)70.77%，2023年匯豐人壽退保金為2.01億元，同比增長(zhǎng)81.08%。據(jù)2024年四季度償付能力報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)退保率前三位產(chǎn)品全部都是來(lái)自銀保渠道。其中，匯豐匯財(cái)寶年金保險(xiǎn)（投資連結(jié)型）四季度退保率達(dá)13.28%，年度累積退保率達(dá)33.18%，年度累計(jì)退保規(guī)模達(dá)1.42億元，約占匯豐人壽總退保金額的70.65%。

　　此外，據(jù)中國(guó)銀行保險(xiǎn)信息技術(shù)管理有限公司發(fā)布的2022年度保險(xiǎn)服務(wù)質(zhì)量指數(shù)顯示，納入2022年度保險(xiǎn)服務(wù)質(zhì)量指數(shù)編制對(duì)象的保險(xiǎn)公司共有139家。其中，匯豐人壽得分最低為50.24。

　　對(duì)銀保渠道的高度依賴，也造成匯豐人壽給銀行貢獻(xiàn)的手續(xù)費(fèi)及傭金支出大幅增加。2022年，手續(xù)費(fèi)及傭金支出同比增長(zhǎng)26.51%。2023年，匯豐人壽的手續(xù)費(fèi)及傭金支出飆升至4.06億元，較2022年同比增長(zhǎng)93.33%，直接壓縮了匯豐人壽的利潤(rùn)空間。

　　數(shù)據(jù)顯示，成立以來(lái)，匯豐人壽長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。從2010年至2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1.22億元、-1.46億元、-1.12億元、-0.24億元、1.01億元、1.76億元、-1.61億元、1.12億元、-2.06億元、0.15億元、0.01億元、-2.25億元。

　　轉(zhuǎn)為外資獨(dú)資壽險(xiǎn)公司后，匯豐人壽的虧損面擴(kuò)大。2022年，該公司全年虧損5.41億元，與2021年相比，凈利潤(rùn)大降140.44%。2023年，匯豐人壽虧損收窄，全年凈虧損為0.85億元。直至2024年，匯豐人壽成功實(shí)現(xiàn)了1.95億元的凈利潤(rùn)，結(jié)束了此前連續(xù)三年的虧損局面。

　　需要注意的是，受資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖影響，2024年大多數(shù)險(xiǎn)企的凈利潤(rùn)均有所提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在償付能力報(bào)告中披露利潤(rùn)數(shù)據(jù)的59家非上市人身險(xiǎn)公司中，42家實(shí)現(xiàn)盈利，其中18家為扭虧為盈，虧損的17家險(xiǎn)企中，7家實(shí)現(xiàn)了減虧。以匯豐人壽為例，2024年，匯豐人壽實(shí)現(xiàn)了7.92%較高的綜合投資收益率，而2023年其綜合投資收益率僅為3.11%。因此，其凈利潤(rùn)的可持續(xù)性仍有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。

　　匯豐在華落子頻頻

　　隨著監(jiān)管逐步放寬，近年來(lái)匯豐在中國(guó)市場(chǎng)頻頻布局。

　　2024年6月，匯豐中國(guó)宣布，已完成對(duì)花旗銀行（中國(guó)）有限公司在中國(guó)內(nèi)地的個(gè)人財(cái)富管理業(yè)務(wù)收購(gòu)。隨著交易完成，匯豐中國(guó)已承接花旗在中國(guó)11個(gè)主要城市的個(gè)人財(cái)富管理客戶及相關(guān)資產(chǎn)，總額約合36億美元。

　　同月，多家媒體報(bào)道稱，匯豐控股旗下匯豐投資有意斥資10億元，從山西信托處購(gòu)入?yún)R豐晉信基金31%股權(quán)。按此計(jì)算，交易完成后匯豐投資將得到該基金公司八成股權(quán)，一舉成為實(shí)控人。

　　再往前看，2023年9月，匯豐保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司官宣取得基金銷售資格，這也意味著其集齊“基金+保險(xiǎn)”雙牌照。2022年4月，香港上海匯豐銀行有限公司完成增持匯豐前海證券39%股權(quán)的交易，將持股比例從51%提高至90%，實(shí)現(xiàn)了對(duì)匯豐前海證券的絕對(duì)控股。

　　據(jù)2月19日匯豐控股發(fā)布的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收659億美元，同比微降0.30%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)229.17億美元，同比上漲2.16%。2024年，亞洲區(qū)貢獻(xiàn)了匯豐78.3%的稅前利潤(rùn)。其中，中國(guó)內(nèi)地錄得超10億美元收入。

　　事實(shí)上，匯豐在中國(guó)市場(chǎng)也面臨著諸多現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。去年11月，有消息稱，匯豐中國(guó)將退出在華信用卡業(yè)務(wù)，該行已停止發(fā)行新卡，同時(shí)設(shè)法縮減提供給大部分中國(guó)境內(nèi)客戶的服務(wù)。對(duì)此，匯豐中國(guó)表示，該行沒(méi)有退出內(nèi)地信用卡服務(wù)的計(jì)劃，如常提供包括新卡申請(qǐng)受理在內(nèi)的各項(xiàng)服務(wù)。

　　盡管矢口否認(rèn)，但據(jù)21報(bào)道，從2024年6月以來(lái)，匯豐中國(guó)停發(fā)了共7款信用卡產(chǎn)品，并對(duì)產(chǎn)品線進(jìn)行整合。截至當(dāng)前，匯豐中國(guó)官網(wǎng)的“全部信用卡產(chǎn)品”一欄，目前僅保留了“匯豐中國(guó)信用卡”一款產(chǎn)品。

　　此外，從匯豐中國(guó)在上海清算所披露的2023年報(bào)數(shù)據(jù)中，也能洞察到其面臨的經(jīng)營(yíng)壓力。報(bào)告期內(nèi)，該行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)51.02億元，同比下滑15.49%。