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　　來源：證券之星

　　2月25日，市場午后震蕩走低，創(chuàng)業(yè)板指領跌。

　　盤面上，消費電子概念股逆勢走強，大富科技等漲停。光刻膠概念股震蕩拉升，東方嘉盛漲停。機器人概念股盤中活躍，巨輪智能等多股再創(chuàng)歷史新高。算力概念股走勢分化，杭鋼股份漲停，拓維信息跌停。板塊方面，華為手機、光刻機、汽車整車、飛行汽車等板塊漲幅居前，農(nóng)業(yè)、影視、游戲、白酒等板塊跌幅居前。

　　截至收盤，滬指跌0.8%，深成指跌1.17%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.13%。市場熱點較為雜亂，個股跌多漲少，全市場超3700只個股下跌。滬深兩市全天成交額1.9萬億，較上個交易日縮量1837億。

　　01．?震蕩下跌！良性反彈結(jié)構(gòu)猶存

　　今日，A股市場早盤低開高走，尾盤再度走低，三大指數(shù)集體回調(diào)。

　　從領漲方向看，消費電子方向逆勢走強，華為手機概念漲幅居前，AI眼鏡概念同樣表現(xiàn)亮眼。消息面上，消費電子近期催化事件頗多。

　　其一，華為余承東透露，3月華為將發(fā)布一款“別人想不到的產(chǎn)品”，該產(chǎn)品將是第一款為“原生鴻蒙”而生的新形態(tài)手機，“硬件、軟件、生態(tài)全新突破”。

　　其二，小米SU7 Ultra 和小米15Ultra即將發(fā)布，同時發(fā)布Redmi Book Pro 16 2025，定位為“AI時代專業(yè)辦公筆記本”，首發(fā)“小米AI PC引擎”，支持蘋果設備文件互傳。

　　其三，聯(lián)想將發(fā)布YOGA 2025系列新品，此次新品將在天禧AS中部署DeepSeek 7B端側(cè)大模型。

　　新能源賽道方向同樣展開反彈，風電、新能源汽車、光伏等于盤中輪番活躍，能源金屬行業(yè)板塊領漲市場。

　　消息面上，油價網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，到2040年，能源轉(zhuǎn)型金屬需求預計將翻一番，市場價值預計也將翻一番，增長至7700億美元左右。國際能源署預測，到2040年，全球鋰、鎳、鈷的需求量將分別增長43倍、41倍和21倍。

　　國盛證券指出，能源金屬歷經(jīng)調(diào)整，目前處于行業(yè)真空期，但修復向好跡象存在，板塊估值已至歷史底部，性價比提升?？春梦磥砟茉窗鍓K底部投資機會。

　　此外，近期市場的兩大核心熱點機器人與AI算力方向也獲得了資金的局部回流，杭鋼股份與威派格雙雙反包漲停，機器人核心標的之一的拓斯達再創(chuàng)歷史新高。分析認為，在成交額達2萬億的水平下，無論是DeepSeek帶來的AI行情還是機器人的主題行情，都不會輕易終結(jié)。

　　整體而言，今日市場展現(xiàn)出了較強的承接動能，雖然指數(shù)有所調(diào)整，但大跌個股的數(shù)量明顯減少，或反映出市場整體依舊維持著震蕩向上的良性反彈結(jié)構(gòu)。分析人士建議，后續(xù)仍可圍繞著核心主線關注其內(nèi)部的輪動機會，靜待短線風險充分釋放后的低吸機會。

　　02．?A股再現(xiàn)重要信號

　　值得注意的是，A股近期出現(xiàn)了重大信號——定增市場回暖。

　　以首次披露預案日統(tǒng)計，截至2月21日，今年以來有33家上市公司發(fā)布了定增預案，同比增長約27%；定增融資金額約為216.39億元，同比增長20.88%。拉長時間線看，2024年四季度期間，有109家上市公司發(fā)布了定增預案，環(huán)比增長了91.23%；當期實施定增融資額達1110.14億元，環(huán)比增長超3倍。

　　至于定增回暖的原因，據(jù)證券時報網(wǎng)，排排網(wǎng)財富理財師姚旭表示，一是政策紅利的持續(xù)釋放為定增市場的回暖提供了有力支持；二是隨著A股市場的整體回暖，投資者信心逐漸恢復。業(yè)內(nèi)人士稱，機構(gòu)投資者積極參與定增項目，也進一步推動了市場的回暖。

　　與此前上市公司定增目的主要是項目融資、配套融資和補充流動資金不同，去年四季度以來，發(fā)起定增的多數(shù)A股上市公司目的為并購重組。

　　具體來看，2024年四季度發(fā)布定增預案的上市公司中，有63家公司定增募資用于收購資產(chǎn)，占比達57.80%；今年以來，也有18家上市公司定增募資用于收購資產(chǎn)，占比約54.55%。

　　財通基金認為，新“國九條”強監(jiān)管周期下，上市公司投資價值有所提升，進而推動定增市場整體的基本面改善優(yōu)化，投資價值也有望逐步顯現(xiàn)。在這樣的環(huán)境之下，投資者可以更加容易地識別真正具有投資價值的資產(chǎn)，如新質(zhì)生產(chǎn)力等具有想象空間的方向。

　　以定增為渠，金融為水，定增市場將市場資金有效且更為精準地輸送到實體經(jīng)濟，為耐心資本和新質(zhì)生產(chǎn)力架起溝通的橋梁。

　　03．?中信建投：短線回調(diào)不是行情終點

　　最后，看下A股后市走向。

　　近期，國內(nèi)機構(gòu)對股票興趣開始大于債券，在股票中對紅利風格興趣顯著下降。對全球資金來說，中國科技股重估認同度不斷上升，同時擔心美國經(jīng)濟邊際趨勢可能向弱，資產(chǎn)走勢初現(xiàn)中強美弱。人民幣匯率回穩(wěn)是重要體現(xiàn)信號。

　　民營企業(yè)信心與AI+產(chǎn)業(yè)主題轉(zhuǎn)向景氣邏輯確認，成為當前行情強度與持續(xù)度的重要支撐：一方面，政策端圍繞“新興生產(chǎn)力”展開戰(zhàn)略級支持，從頂層設計到專項政策形成多層次驅(qū)動；另一方面，以阿里為代表的科技巨頭歷史性資本開支周期逐步被資本市場認可。資金的持續(xù)補給成為行情的支撐。

　　基于此，中信建投判斷，當前市場外部環(huán)境平穩(wěn)，宏觀邏輯暫讓位于產(chǎn)業(yè)趨勢，市場主線仍是AI+，科技股行情攻勢未完，如短期交易過熱導致回調(diào)，預計也不會是行情終點，而是還有再布局與進攻機會。

　　阿里巴巴超預期的資本開支加強了近期市場對科技板塊的信心，短期未必能有持續(xù)強催化，但中期產(chǎn)業(yè)景氣演進是大勢所趨，即使后續(xù)科技板塊出現(xiàn)短暫的技術性回調(diào)，資金的濃厚參與意愿仍可能為行情提供支撐。

　　繼續(xù)重點關注政策預期差與產(chǎn)業(yè)趨勢共振方向。行業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)、通信、電子、計算機、傳媒、有色等。主題與方向：AI國產(chǎn)算力鏈、國產(chǎn)替代（半導體設備/材料）、機器人、低空經(jīng)濟。