當(dāng)前，在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力等因素作用下，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充需求較為旺盛。今年以來，多家銀行通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債、定向增發(fā)等外源性渠道進(jìn)行資本補(bǔ)充。比如，成銀轉(zhuǎn)債完成強(qiáng)贖轉(zhuǎn)股、蘇行轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖條款。此外，還有多家城商行獲得當(dāng)?shù)貒Y“補(bǔ)血”。

與大型銀行相比，中小銀行資本充足率相對較低，且資本補(bǔ)充渠道較為有限，在資本補(bǔ)充方面面臨更多挑戰(zhàn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中小銀行需在內(nèi)部積累和外部融資之間找到平衡點(diǎn)：一方面，通過定向增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式拓寬外源性資本補(bǔ)充渠道；另一方面，提高自身資本管理效率，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，提升盈利能力，夯實(shí)可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。

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銀行多渠道“補(bǔ)血”

近日，成銀轉(zhuǎn)債正式從上交所摘牌，引發(fā)市場對銀行資本補(bǔ)充的關(guān)注。成都銀行發(fā)布的公告顯示，截至2月5日，共有79.95億元成銀轉(zhuǎn)債成功轉(zhuǎn)換為成都銀行股份，轉(zhuǎn)股率99.94%，累計(jì)轉(zhuǎn)股數(shù)量6.26億股，占成銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前該行已發(fā)行股份總額的17.34%。

成銀轉(zhuǎn)債是2025年首只完成強(qiáng)贖的銀行轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股后，成都銀行將按照監(jiān)管部門要求將資金用于補(bǔ)充核心一級資本。“成銀轉(zhuǎn)債提前贖回完成后，公司總股本增加至42.38億股。因總股本增加，短期內(nèi)對公司每股收益有所攤薄。但從長期來看，此舉增強(qiáng)了公司的資本實(shí)力，有利于公司可持續(xù)發(fā)展?！背啥笺y行在公告中表示。

此外，蘇行轉(zhuǎn)債也已觸發(fā)強(qiáng)贖條款。2月13日，蘇州銀行發(fā)布關(guān)于蘇行轉(zhuǎn)債贖回實(shí)施的第十一次提示性公告稱，蘇行轉(zhuǎn)債將于3月4日停止交易，3月7日停止轉(zhuǎn)股。3月7日為蘇行轉(zhuǎn)債贖回日，蘇州銀行將全額贖回截至贖回登記日（3月6日）收市后在中登公司登記在冊的蘇行轉(zhuǎn)債。贖回完成后，蘇行轉(zhuǎn)債將在深交所摘牌。

可轉(zhuǎn)債具有股債雙重特性，發(fā)行可轉(zhuǎn)債可作為銀行資本補(bǔ)充的外源性渠道。當(dāng)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票后，能增加銀行的核心一級資本。不過，如果正股表現(xiàn)不佳，可轉(zhuǎn)債成功轉(zhuǎn)股存在一定難度。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，市場上共有12只存續(xù)的銀行轉(zhuǎn)債，發(fā)行總額2365億元，其中7只銀行轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股比例均超99%。

除了發(fā)行可轉(zhuǎn)債外，銀行還通過其他途徑進(jìn)行資本補(bǔ)充。中小銀行方面，部分銀行通過定向募股等方式“補(bǔ)血”。自2024年底以來，多地國資獲批入股城商行。此外，專項(xiàng)債也是中小銀行“補(bǔ)血”的一大方式。自2020年以來，遼寧、甘肅、河南、黑龍江等地政府發(fā)行專項(xiàng)債為當(dāng)?shù)刂行°y行注資。

大中型銀行方面，不少銀行通過發(fā)行二級資本債、永續(xù)債（簡稱“二永債”）進(jìn)行資本補(bǔ)充，國有大行和股份行是銀行發(fā)行二永債的主力軍。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年銀行合計(jì)發(fā)行二永債1.67萬億元，發(fā)行規(guī)模高于2023年、2022年。

國有大行的資本補(bǔ)充方式更加多樣化。2024年，總損失吸收能力非資本債券（簡稱“TLAC債”）發(fā)行落地。Wind數(shù)據(jù)顯示，五家國有大行2024年合計(jì)發(fā)行TLAC債2300億元。此外，財(cái)政部副部長廖岷2024年10月在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上提到，將積極通過發(fā)行特別國債等渠道籌集資金，穩(wěn)妥有序支持國有大型商業(yè)銀行進(jìn)一步增加核心一級資本。

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難言之隱

“對于國有大行和股份行來說，無論是通過資本市場股權(quán)融資補(bǔ)充核心一級資本，還是發(fā)行二永債、優(yōu)先股等資本工具補(bǔ)充其他一級資本或二級資本，融資渠道都較為暢通，融資規(guī)模大體能夠滿足二者的資本需求。”遠(yuǎn)東資信分析師于昊翔表示。

他補(bǔ)充說，對于非上市的中小城商行來說，市場化補(bǔ)充核心一級資本的方式相對受限。永續(xù)債發(fā)行門檻較高，二級資本債發(fā)行門檻較低，后者是中小銀行資本補(bǔ)充的重要方式。對不良率較高、經(jīng)營受困的中小銀行來說，其通過專項(xiàng)債補(bǔ)充銀行資本能夠短期緩解壓力，但仍需分期還款。

金融監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，大型商業(yè)銀行、股份行的資本充足率分別為18.26%、13.80%，而城商行、農(nóng)商行分別為12.86%、13.26%。相對而言，中小銀行的相關(guān)指標(biāo)顯著低于大型商業(yè)銀行和股份行。

中小銀行資本補(bǔ)充壓力大是業(yè)內(nèi)眾所周知的事實(shí)?！芭c大型銀行相比，部分中小銀行缺乏獲取非利息收入所需要的業(yè)務(wù)牌照，例如理財(cái)、投資銀行等，這意味著中小銀行基本上只能開展存貸業(yè)務(wù)，收入結(jié)構(gòu)單一，受到凈息差收窄的負(fù)面影響更大。”浙江地區(qū)某非上市農(nóng)商行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從長期來看，利潤留存形成的內(nèi)源性資本補(bǔ)充是銀行資本最具可持續(xù)性的來源，但在當(dāng)前情況下并不容易獲得，而大部分中小銀行缺乏外源性資本補(bǔ)充的能力。

“在IPO方面，目前排隊(duì)上市的中小銀行數(shù)量較多，但上市前景并不明朗，一些銀行在等待幾年之后，因市場環(huán)境、監(jiān)管政策以及自身業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r變化等原因不得不撤回上市申請。另外，部分中小銀行綜合實(shí)力較弱，很難滿足二永債的發(fā)債要求。再加上自身監(jiān)管評級不高，部分中小銀行發(fā)行的債券利率要高于大型銀行，即使發(fā)債成功，后續(xù)也會因?qū)嵙捌放菩?yīng)較弱，難以持續(xù)?！蔽髂系貐^(qū)某農(nóng)商行副行長表示。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛表示，金融市場是銀行外源性資本補(bǔ)充的重要來源，包括公開上市，發(fā)行永續(xù)債、優(yōu)先股、二級資本債等，“但中小銀行作為一個(gè)整體，仍面臨諸多約束，能夠上市的銀行數(shù)量有限，永續(xù)債和優(yōu)先股同樣有著較高的發(fā)行門檻?！?/p>

“全面注冊制落地之后，資本市場對上市企業(yè)所屬領(lǐng)域或板塊有所偏向，更傾向于支持業(yè)績穩(wěn)定、模式成熟、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，尤其是科技創(chuàng)新行業(yè)的企業(yè)上市?！鼻笆鑫髂系貐^(qū)某農(nóng)商行副行長說。

據(jù)觀察，1月13日，宜賓銀行在港交所正式掛牌上市，成為繼2021年9月東莞農(nóng)商行上市后的又一家赴港上市的銀行。而自2022年1月蘭州銀行上市后，已連續(xù)多年無銀行登陸A股市場。

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優(yōu)化一級資本補(bǔ)充工具

更大規(guī)模的信貸投放需要充足的核心一級資本作為支撐。如何在內(nèi)部積累與外部融資之間找到平衡點(diǎn)，是中小銀行實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵之一。

中國銀行研究院此前發(fā)布的《全球銀行業(yè)展望報(bào)告》顯示，2025年全球銀行業(yè)業(yè)務(wù)重心或逐步由利息業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向非息業(yè)務(wù)，資本消耗有所降低。同時(shí)，受部分經(jīng)濟(jì)體銀行業(yè)盈利回暖、資本市場向好、融資成本降低等因素帶動，內(nèi)源性和外源性資本補(bǔ)充能力都將得到提升。亞洲地區(qū)銀行業(yè)資本充足情況值得關(guān)注，資本市場發(fā)展程度較低或帶來一定外源性資本補(bǔ)充壓力。

招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，應(yīng)支持更多優(yōu)質(zhì)中小銀行上市。當(dāng)然，IPO僅是銀行補(bǔ)充核心一級資本的一種方式，還有發(fā)行可轉(zhuǎn)債、配股等?！白钪匾倪€是要建立資本補(bǔ)充與業(yè)績發(fā)展相匹配的模式，提高資本使用效率?！彼f。

銀行補(bǔ)充核心一級資本的外源性方式主要為資本市場股權(quán)融資，包括IPO、定增、配股、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等?！敖ㄗh優(yōu)化核心一級資本補(bǔ)充工具。”西部地區(qū)某農(nóng)商行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從現(xiàn)實(shí)情況來看，可以從定增和可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股上尋求突破。例如，可考慮適度放寬定增、可轉(zhuǎn)債的價(jià)格限制，或增加更多的綜合評估標(biāo)準(zhǔn)，激發(fā)投資者的積極性。

曾剛表示：“考慮到外源性融資的成本與可得性，中小銀行必須一方面強(qiáng)化內(nèi)源性資本積累能力，另一方面優(yōu)化銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展資本節(jié)約型業(yè)務(wù)，利用區(qū)域優(yōu)勢、客戶特點(diǎn)等走差異化發(fā)展道路。財(cái)富管理、養(yǎng)老服務(wù)以及新市民金融服務(wù)等均是中小銀行可以積極探索的領(lǐng)域?！?/p>

“今年，我們將進(jìn)一步降低銀行整體負(fù)債成本，緩解銀行凈息差壓力，更好平衡銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表健康性和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降之間的關(guān)系?！痹趪罗k1月舉行的新聞發(fā)布會上，中國人民銀行副行長宣昌能表示，將兼顧好內(nèi)外平衡，多措并舉堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。加快補(bǔ)充銀行資本金，彌補(bǔ)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降對銀行內(nèi)源性資本補(bǔ)充的影響。