上市第一年扣非歸母凈利潤暴跌近九成，業(yè)績大崩盤背后，艾羅能源在經(jīng)歷著什么？

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全年凈利暴跌近九成

股價接連下行至腰斬

艾羅能源成立于2012年，是光伏儲能系統(tǒng)及產(chǎn)品提供商，主要產(chǎn)品為儲能電池、儲能逆變器和并網(wǎng)逆變器，應(yīng)用于分布式光伏儲能以及光伏并網(wǎng)領(lǐng)域。公司是國際知名的光伏儲能系統(tǒng)及產(chǎn)品提供商，主要面向海外客戶提供光伏儲能逆變器、儲能電池以及并網(wǎng)逆變器，應(yīng)用于分布式光伏儲能及并網(wǎng)領(lǐng)域。公司戶用儲能系統(tǒng)及產(chǎn)品指在光伏發(fā)電等系統(tǒng)中引入儲能單元，實現(xiàn)光伏發(fā)電、負載供能、能量存儲和電網(wǎng)接入等功能，主要由儲能逆變器、儲能電池等產(chǎn)品組成。2024年1月3日，艾羅能源成功登陸上海證券交易所科創(chuàng)板。

資料來源：公司官網(wǎng)

時至2025年1月21日，艾羅能源給出了上市來第一年就讓市場大跌眼鏡的業(yè)績預(yù)告。

公告資料顯示，作為戶用儲能行業(yè)最重要區(qū)域的歐洲市場，因電價趨穩(wěn)、上半年庫存消納等影響，市場增速有所放緩，同時，新進入者較多，進一步加劇了市場競爭，致使營業(yè)收入較上年同期相應(yīng)減少。雖然沒給出具體數(shù)值范圍，但根據(jù)2024上半年營收同比下跌53.41%來看，全年跌幅并不會好到哪去。

凈利潤方面，加上公司毛利率下滑以及競爭加劇帶來的研發(fā)、銷售、管理等費用大幅增加，以及境外收入占比高，受境外業(yè)務(wù)匯兌損益影響，財務(wù)費用也在同比增加，最終公司預(yù)計2024年年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.85億元到2.2億元之間，與上年同期相比減少79.34%到82.62%?？鄯呛髿w母凈利潤為1.26億元到1.51億元之間，同比跌幅進一步擴大至85.48%到87.89%。

二級市場方面，同艾羅能源業(yè)績表現(xiàn)一致，其股價僅在上市后幾個交易日內(nèi)創(chuàng)出歷史高點后便一路回落，資金紛紛離場，截至2025年2月18日仍在歷史底部區(qū)間運行，累積跌幅高達61.61%。

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業(yè)績暴跌或非偶然

未來仍舊一片迷茫

其實自2023年三季度開始，受渠道商庫存積壓以及歐洲電力價格回落等因素的影響，歐洲戶儲市場需求就有所下降，艾羅能源業(yè)績大受影響。

公司也明確表示如果未來戶用儲能渠道商庫存消化不及預(yù)期，行業(yè)支持政策發(fā)生重大不利變動，歐洲等地區(qū)能源供需變動使得電力等能源價格大幅度下跌或下游市場需求飽和等行業(yè)不利影響因素出現(xiàn)，則可能導(dǎo)致市場對公司戶用儲能產(chǎn)品的需求繼續(xù)減少，從而使得公司面臨業(yè)績的大幅下滑的風險。

并且，隨著國內(nèi)外廠商在戶用儲能領(lǐng)域的積極布局，市場供給不斷增加，行業(yè)競爭不斷加劇，若公司不能在激烈的市場競爭中保持競爭優(yōu)勢，或市場飽和導(dǎo)致競爭白熱化，則可能導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)進一步下滑，業(yè)績將面臨較大的波動風險。

與此同時，公司市場開拓同樣難言樂觀，公司產(chǎn)品主要就是銷往境外，另一大市場的美國，同樣開拓困難。美國政府2018年就頒布了“301”法案，2024年5月14日，白宮宣布在原有對華301關(guān)稅的基礎(chǔ)上，進一步提高對自華進口的電動汽車、鋰電池等產(chǎn)品的加征關(guān)稅，以及后續(xù)對儲能電池、逆變器加碼增收關(guān)稅額度等政策，未來不排除公司重點銷售區(qū)域頒布類似進出口貿(mào)易或者關(guān)稅政策，進一步影響艾羅能源的境外銷售。

并且，公司核心部件還高度依賴進口，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性具備一定風險性。

首先是公司儲能電池業(yè)務(wù)采用外購電芯和自主研發(fā)電池管理系統(tǒng)(BMS)相結(jié)合的策略，電芯是儲能電池的基礎(chǔ)，是儲能電池能量的存儲載體；BMS是儲能電池的核心組成部分，對儲能電池整體性能的提升以及安全穩(wěn)定運行發(fā)揮了關(guān)鍵作用，艾羅能源對電芯供應(yīng)商具有較高的依賴度。若未來電芯市場供應(yīng)緊缺，導(dǎo)致公司無法獲取足夠的電芯供應(yīng)以滿足生產(chǎn)所需，或電芯價格大幅度上漲，導(dǎo)致公司電芯采購成本突增的風險。

其次，公司向境外先進廠商采購芯片的占比較高，外購境外品牌芯片金額占外購芯片總額均在80%左右，對境外芯片供應(yīng)商存在依賴。一旦國際貿(mào)易出現(xiàn)摩擦等不利變化，可能導(dǎo)致芯片的采購周期拉長或者國外廠商停止向國內(nèi)企業(yè)供應(yīng)芯片，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

除此之外，艾羅能源實際控制人及其控制的其它企業(yè)還有大額負債風險。

截至2023年1月31日，公司實際控制人尚未償還的借款本息余額為3.57億元，其中對家族成員及其控制企業(yè)的本息余額為3.43億元，到期時間為2025年至2027年，其余0.14億元借款為住房貸款，到期時間為2035年；此外，實際控制人為其控制企業(yè)的對外借款承擔0.94億元的保證責任。

針對其余債務(wù)或保證責任，實際控制人主要通過未來艾羅能源的現(xiàn)金分紅作為償還資金來源，若公司分紅不足，就要考慮通過與主要債權(quán)人的債務(wù)延期承諾或出售股份方式進行債務(wù)償還。未來如果實際控制人因資產(chǎn)狀況發(fā)生變化產(chǎn)生債務(wù)逾期償還或違約的情形，可能導(dǎo)致債權(quán)人要求凍結(jié)、處置實際控制人持有艾羅能源股權(quán)等資產(chǎn)，進而對艾羅能源控制權(quán)的清晰穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。