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　　來(lái)源：野馬財(cái)經(jīng)

　　房子裝修前必看“酷家樂(lè)”？

　　近日，杭州的科技圈熱鬧非凡。DeepSeek、游戲科學(xué)（《黑神話：悟空》制作方）、宇樹科技（春晚扭秧歌機(jī)器人）、強(qiáng)腦科技（腦機(jī)接口）、云深處（機(jī)器人公司）以及群核科技，被稱為“杭州六小龍”。

　　2025年2月18日，靈伴科技（Rokid）創(chuàng)始人祝銘明帶著AR眼鏡Rokid Glasses亮相余杭區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)，網(wǎng)友戲稱“杭州第七條龍”出現(xiàn)了，甚至有人繪制了“杭州七龍珠”分布圖。

　　圖源：易簡(jiǎn)財(cái)經(jīng)

　　如今，“七龍珠”中的群核科技率先沖刺IPO，向港交所遞交《招股書》，目標(biāo)是成為“全球空間智能第一股”。群核科技旗下?lián)碛锌峒覙?lè)、酷家樂(lè)海外版Coohom以及面向室內(nèi)環(huán)境AI開發(fā)的群核空間智能平臺(tái)（SpatialVerse）等產(chǎn)品。

　　那么，群核科技為何能成為“七龍珠”中首個(gè)IPO的公司？赴港上市又有何計(jì)劃？

　　年入6.64億元沖刺IPO

　　不到三年虧損超17億元

　　你有沒(méi)有想過(guò)，打造夢(mèng)想中的家，也能像玩兒時(shí)的建造家園游戲一樣輕松？過(guò)去，房屋設(shè)計(jì)是專業(yè)設(shè)計(jì)師的?“專利”，但如今，普通人也能體驗(yàn)設(shè)計(jì)的樂(lè)趣，這都要?dú)w功于酷家樂(lè)。

　　在酷家樂(lè)這款軟件中，你可以拖動(dòng)家具模型到合適位置，家的雛形便有了。改戶型、生成 3D 圖、挑選建材家具，都能輕松完成。而且，許多家具和主材都對(duì)應(yīng)真實(shí)商品，最后還能渲染出全景圖和 3D 漫游，仿佛提前入住未來(lái)的家。

　　家居設(shè)計(jì)軟件酷家樂(lè)由群核科技于2013年推出，客戶群體龐大。家裝公司、個(gè)人設(shè)計(jì)師都是其主要用戶，顧家家居、索菲亞、奧普、林氏木業(yè)、TATA?木門、美的置業(yè)這些大品牌都在用。2024年，酷家樂(lè)的平均月活躍用戶數(shù)達(dá)到270萬(wàn)，平臺(tái)月活訪客數(shù)更是高達(dá)8630萬(wàn)。

　　酷家樂(lè)針對(duì)不同用戶推出了不同版本。高級(jí)版面向個(gè)人客戶，訂閱不同級(jí)別可解鎖定制功能?；A(chǔ)版本免費(fèi)，專業(yè)版年費(fèi)約?299?元，旗艦版的年費(fèi)約 599 元。

　　而企業(yè)版，是為企業(yè)客戶量身定制的。根據(jù)企業(yè)的獨(dú)特需求，提供企業(yè)級(jí)、行業(yè)專用的軟件解決方案，定價(jià)以訂閱費(fèi)為主。在給企業(yè)客戶定費(fèi)用的時(shí)候，會(huì)綜合考慮賬戶數(shù)、使用量、功能特性以及訂閱期限等因素。

　　圖源：招股書

　　企業(yè)客戶為群核科技貢獻(xiàn)了超80%的訂閱收入。同期，群核科技的企業(yè)客戶數(shù)量從3.31萬(wàn)名上漲至4.55萬(wàn)名；個(gè)人客戶數(shù)量從31.11萬(wàn)名上漲至41.39萬(wàn)名。群核科技截至2024年9月底，群核科技的大客戶凈收益留存率為114.1%，個(gè)人客戶的凈收益留存率為96%。

　　需要說(shuō)明的是，客戶凈收益留存率是衡量群核科技一定時(shí)期內(nèi)原有客戶凈收益變化，反映維持和增長(zhǎng)客戶收入能力。用本期原有客戶凈收益除以上期，再乘 100% 得出。大于 100% 收益增長(zhǎng)，小于則流失。

　　憑借龐大的用戶基礎(chǔ)，群核科技2022年、2023年收入分別為6億元、6.64億元，2024年前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)收入5.53億元，同比增長(zhǎng)13.79%。根據(jù)《招股書》可知，以收入規(guī)模計(jì)算，2023年中國(guó)空間設(shè)計(jì)軟件行業(yè)三家公司共占據(jù)60.5%的份額，其中群核科技以22.2%的份額位居首位，另外兩家公司A和B份額分別是21.9%、16.4%。

　　然而，市場(chǎng)份額領(lǐng)先的背后，是持續(xù)的虧損。群核科技在2022年虧損7.04億元，2023年虧損6.46億元，2024年前9個(gè)月虧損4.22億元，按此計(jì)算，不到3年的時(shí)間群核科技虧損了17.72億元。不過(guò)可以看出，近幾年虧損額正在逐年減少。

　　燒錢3.91億搞研發(fā)

　　卻陷侵權(quán)風(fēng)波

　　常年虧損背后，是群核科技持續(xù)的研發(fā)投入。

　　《招股書》顯示，2022年、2023年及2024年前9個(gè)月，群核科技的研發(fā)開支分別達(dá)到4.38億元、3.91億元和2.63億元，占營(yíng)收的比例約為72.9%、58.9%和47.6%。

　　同期，該公司銷售及營(yíng)銷開支分別為3.21億元、3.56億元和2.48億元，占比為53.4%、53.7%和44.9%。

　　人才是研發(fā)的核心，截至2024年9月底，公司擁有615名研發(fā)人員，占員工總數(shù)的44.3%。

　　這些高強(qiáng)度的投入，也導(dǎo)致了公司的虧損。群核科技在《招股書》中表示，虧損主要由于公司為推動(dòng)業(yè)務(wù)快速及長(zhǎng)期增長(zhǎng)，大量投資于產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)支持及產(chǎn)品營(yíng)銷。未來(lái)，公司計(jì)劃繼續(xù)加大投入，包括技術(shù)升級(jí)、市場(chǎng)擴(kuò)展以及國(guó)際化布局。這意味著，短期內(nèi)虧損可能還會(huì)持續(xù)。

　　圖源：罐頭圖庫(kù)

　　大量研發(fā)投入背后，群核科技也不滿足于現(xiàn)在的公司定位。群核科技創(chuàng)始人黃曉煌曾明確表示，如果用家居SaaS來(lái)形容群核科技，是對(duì)群核科技最大的誤解。

　　SaaS即Software as a Service，軟件即服務(wù)，用戶不用自己購(gòu)買軟件和服務(wù)器等，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)就能使用軟件，按訂閱方式付費(fèi)。

　　在《招股書》中，群核科技將自己定位為“空間智能企業(yè)”，致力于推動(dòng)3D渲染和計(jì)算技術(shù)在多個(gè)行業(yè)的應(yīng)用，如機(jī)器人、電影等領(lǐng)域。

　　群核科技創(chuàng)始人黃曉煌在新媒體“甲子光年”的專訪中提到，群核科技并非一開始就瞄準(zhǔn)家裝行業(yè)。創(chuàng)業(yè)初期，公司先開發(fā)了云端GPU的快速渲染能力，隨后“拿著錘子到處找釘子”，嘗試了多個(gè)行業(yè)，包括機(jī)器人、家居、電影等。最終，家裝行業(yè)的反響最好，客戶更愿意為此買單。

　　圖源：罐頭圖庫(kù)

　　但值得注意的是，家裝行業(yè)雖反響最好，但群核科技也因此遭遇侵權(quán)風(fēng)波。

　　“中國(guó)裁判文書網(wǎng)”顯示，“酷家樂(lè) 3D 云設(shè)計(jì)軟件”曾被指抄襲“同行”三維家權(quán)利代碼，且未表明開發(fā)者身份。

　　三維家公司獨(dú)立研發(fā)的?“三維家家居web3D計(jì)軟件?V2.0”?于?2015?年?3?月對(duì)外發(fā)布并進(jìn)行了計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)登記，其中涉案的七個(gè)權(quán)利代碼文件是實(shí)現(xiàn)線框圖功能的核心代碼，能夠繪制場(chǎng)景的線框圖。

　　2020年三維家起訴，2022 年廣州知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院一審判決酷家樂(lè)侵權(quán)成立，群核科技在其官網(wǎng)推出的在線設(shè)計(jì)軟件?“酷家樂(lè) 3D 云設(shè)計(jì)軟件”?存在直接抄襲、復(fù)制、使用三維家權(quán)利代碼的行為，還通過(guò)信息網(wǎng)絡(luò)向公眾提供代碼且未表明三維家的開發(fā)者身份。

　　群核科技上訴后，最高院終審判決其侵害了三維家公司的署名權(quán)、修改權(quán)、復(fù)制權(quán)和信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)，并賠償三維家經(jīng)濟(jì)損失27萬(wàn)元。

　　圖源：罐頭圖庫(kù)

　　而此次IPO募資的主要用途之一就是在研發(fā)方面。公司計(jì)劃投資核心技術(shù)及基礎(chǔ)設(shè)施，持續(xù)提升研發(fā)能力，尤其是升級(jí)GPU集群以支持更大規(guī)模的并發(fā)計(jì)算任務(wù)。

　　此外，群核科技還計(jì)劃提升現(xiàn)有產(chǎn)品，并將其應(yīng)用擴(kuò)展至新的垂直領(lǐng)域和業(yè)務(wù)場(chǎng)景，如虛擬環(huán)境和電子商務(wù)解決方案。具體來(lái)說(shuō)，公司希望通過(guò)改進(jìn)“群核空間智能平臺(tái)（SpatialVerse）”和電子商務(wù)解決方案，增強(qiáng)其在虛擬環(huán)境中的影響力。

　　從國(guó)內(nèi)走向海外

　　群核科技為何赴港？

　　除了在國(guó)內(nèi)搞研發(fā)布局“空間智能”，群核科技也將目光投向了海外，而國(guó)際化布局也是其募資的用途之一。

　　群核科技的酷家樂(lè)海外版產(chǎn)品——Coohom，主攻美國(guó)、韓國(guó)、日本和東南亞市場(chǎng)。2022年、2023年以及2024年前9個(gè)月，Coohom在中國(guó)以外市場(chǎng)產(chǎn)生的收入分別占總收入的比例為11.3%、6%及7.4%。

　　此次IPO募資的用途中，也包括用于實(shí)施公司的國(guó)際擴(kuò)張策略，重點(diǎn)為美國(guó)、韓國(guó)、日本及東南亞。對(duì)于Coohom及其他針對(duì)海外市場(chǎng)的產(chǎn)品，公司計(jì)劃加強(qiáng)跨越不同地理位置及時(shí)區(qū)的客戶支援，開設(shè)新地區(qū)辦事處等。

　　也就是說(shuō)，群核科技的野心不僅限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

　　2020年，公司收購(gòu)了建筑模型平臺(tái)Modelo；2021年，又收購(gòu)了軟裝設(shè)計(jì)工具美間。通過(guò)這些收購(gòu)，群核科技逐步擴(kuò)展了其技術(shù)版圖。

　　與此同時(shí)，公司自主研發(fā)的海外版酷家樂(lè)——Coohom平臺(tái)已經(jīng)覆蓋全球200個(gè)國(guó)家和地區(qū)，支持14種語(yǔ)言，服務(wù)包括美國(guó)、韓國(guó)、日本和東南亞等市場(chǎng)。

　　黃曉煌曾透露，韓國(guó)最大的家具制造商Hanssem（漢森）以及美國(guó)的幾家頭部科技公司都是群核科技的客戶。東南亞市場(chǎng)也簽下了大量線上用戶與線下客戶。

　　然而，國(guó)際化并非一帆風(fēng)順。公司也表示，進(jìn)軍新市場(chǎng)并非易事，可能面臨諸多挑戰(zhàn)。進(jìn)軍新市場(chǎng)可能面臨諸多挑戰(zhàn)，包括產(chǎn)品本地化、法律法規(guī)合規(guī)、人才招聘等。此外，國(guó)際擴(kuò)張還需管理層投入大量精力和資源。

　　如今，赴港上市為群核科技提供了新的融資渠道。投資專家王雅雯表示，企業(yè)赴港上市，股權(quán)融資是便捷且高效的途徑。港股上市后，一方面，香港作為海外前沿陣地，在控股合規(guī)上提供更多靈活操作空間，助力其應(yīng)對(duì)復(fù)雜海外市場(chǎng)；另一方面，借助港股平臺(tái)搭建便捷外匯融資渠道，獲取更多低成本且快速到位的外資，滿足其海外業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的資金需求。

　　海歸創(chuàng)業(yè)天團(tuán)?+ IDG?助力

　　公司估值超160億元

　　群核科技如此重視研發(fā)，離不開三位技術(shù)出身的聯(lián)合創(chuàng)始人——黃曉煌、陳航和朱皓。

　　群核聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)黃曉煌本科畢業(yè)于浙江大學(xué)、碩士畢業(yè)于美國(guó)伊利諾伊大學(xué)。黃曉煌和陳航是浙江大學(xué)竺可楨學(xué)院的同學(xué)，另一位聯(lián)合創(chuàng)始人朱皓先后獲得清華大學(xué)、美國(guó)伊利諾伊大學(xué)厄巴納-香檳分校的計(jì)算機(jī)科學(xué)學(xué)士學(xué)位和碩士學(xué)位。

　　三人在前往美國(guó)伊利諾伊大學(xué)深造時(shí)相逢。而且三人曾在包括英偉達(dá)、微軟、亞馬遜及美國(guó)國(guó)家超級(jí)計(jì)算應(yīng)用中心等全球知名公司和研究機(jī)構(gòu)就職。

　　然而，他們并不滿足于在大公司中按部就班地工作，而是選擇了一條充滿挑戰(zhàn)的創(chuàng)業(yè)之路。陳航曾坦言，他們?cè)趪?guó)外時(shí)，雖然進(jìn)入了大公司，但很難獲得更大的成就感。

　　2011年，三人東拼西湊了20萬(wàn)元，租了一間小房子，靠著幾臺(tái)二手設(shè)備，開始了他們的創(chuàng)業(yè)征途。朱皓回憶道：“我們就像捧著金飯碗的乞丐?！碑?dāng)時(shí)，他們?yōu)榭蒲袡C(jī)構(gòu)搭建的超算平臺(tái)，客戶復(fù)購(gòu)率不足20%。

　　2012年，黃曉煌和陳航分頭跑了二、三十家投資機(jī)構(gòu)，把國(guó)內(nèi)大V都跑了一遍，沒(méi)有人看好他們。

　　黃曉煌坦言，我們剛開始出來(lái)創(chuàng)業(yè)做基于GPU的高性能應(yīng)用，很多VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）都說(shuō)GPU根本不靠譜，都快被淘汰了，未來(lái)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，你別搞GPU應(yīng)用了，也不投我們。所以說(shuō)，不同的角色視角是不一樣的。

　　他還表示，英偉達(dá)實(shí)際上也是拿著GPU這把錘子到處找釘子。我十幾年前在英偉達(dá)工作的時(shí)候，英偉達(dá)還是一家不太起眼的小公司。當(dāng)時(shí)在硅谷聚會(huì)，女生一聽(tīng)說(shuō)你來(lái)自英偉達(dá)，禮貌性打個(gè)招呼就走。

　　直到2013年，黃曉煌入選杭州市江干區(qū)的“百人計(jì)劃”，獲得了150萬(wàn)元的啟動(dòng)資金，才解了燃眉之急。隨后，浙大校友王淮的天使輪投資和IDG資本的加入，讓公司逐漸走上正軌。

　　2016年，群核科技完成了數(shù)千萬(wàn)美元的C輪融資，估值達(dá)到5億美元。2018年，D輪融資超1億美元，投后估值約6億美元。2019年，高瓴領(lǐng)投的D+輪融資后，公司估值躍升至10億美元。2021年10月底，公司完成最新一輪融資，當(dāng)時(shí)認(rèn)購(gòu)股份成本價(jià)是1.46美元/股，以其總股本15.39億股估算，估值約22.47億美元（約合人民幣163.03億元）。

　　其中獲得了IDG資本、紀(jì)源資本、順為資本、云啟資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、線性資本、Hearst、Pavillion、高瓴創(chuàng)投、Coatue等多家知名機(jī)構(gòu)的投資。

　　《招股書》顯示，在IPO前，黃曉煌、陳航和朱皓對(duì)群核科技的持股比例分別約為15.46%、11.04%和4.22%。IDG資本、紀(jì)源資本、高瓴創(chuàng)投均持有群核科技超10%的股份。其中，順為資本是由雷軍創(chuàng)辦的投資機(jī)構(gòu)。

　　2025年2月18日，群核科技推出了“星核人才計(jì)劃”，招募全球高精尖校園人才，提供最高百萬(wàn)級(jí)的薪酬待遇（含期權(quán)），實(shí)習(xí)生月薪最高達(dá)1.2萬(wàn)元。

　　黃曉煌在朋友圈中感慨：“杭州是一座能讓人靜下心來(lái)，踏實(shí)做研究、安心搞創(chuàng)業(yè)的城市。群核創(chuàng)立之初，杭州市政府給了我們150萬(wàn)的無(wú)償資金扶持，去做嘗試。如今，我希望能拿出更具競(jìng)爭(zhēng)力的待遇，吸引更多優(yōu)秀年輕人一起加入群核，探索前沿技術(shù)創(chuàng)新。”

　　群核科技作為?“杭州六小龍”之一打頭陣沖刺 IPO，從無(wú)人問(wèn)津的小團(tuán)隊(duì)，成長(zhǎng)為行業(yè)里的潛力股。如今面對(duì)國(guó)內(nèi)研發(fā)的大筆“燒錢”和國(guó)外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，能否順利上市呢？

　　你看好“杭州六小龍”之一群核科技沖刺IPO嗎？