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　　伴隨著金價節(jié)節(jié)攀升，春節(jié)后超百億資金涌入黃金相關ETF，多只ETF份額創(chuàng)歷史新高，“巨無霸”華安黃金ETF最新規(guī)模逼近350億元。

　　在業(yè)內人士看來，從長期來看，黃金依然是值得重視的大類資產(chǎn)。同時，國內保險投資黃金開啟試點，有望帶來超千億元增量資金。不過，當前金價處于歷史高位，短期回調風險不容忽視。

　　春節(jié)后超百億資金涌入黃金相關ETF

　　據(jù)Choice測算，春節(jié)假期以來，截至2月21日，主要投資黃金現(xiàn)貨合約的黃金ETF凈申購額超120億元。其中，華安黃金ETF凈申購額為33.2億元，博時黃金ETF、國泰黃金ETF的凈申購額均超過20億元。

　　在資金持續(xù)涌入的背景下，多只黃金ETF份額創(chuàng)歷史新高。以華安黃金ETF為例，截至2月21日，其份額為52.97億份，創(chuàng)歷史新高。這也是目前國內最大的黃金相關ETF，最新規(guī)模達到347.82億元。據(jù)了解，華安黃金ETF黃金合約持倉已超過50噸。

　　華安黃金ETF份額變化情況

　　部分基金投顧將黃金納入可投資產(chǎn)范圍。交銀施羅德基金表示，已對“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”投顧策略進行了“多元資產(chǎn)”模式的升級，在升級后會加入更多品類的資產(chǎn)，包括黃金相關資產(chǎn)和海外資產(chǎn)，并在本次升級中增持了約2%的黃金資產(chǎn)。自升級以來，在各大類資產(chǎn)中，黃金資產(chǎn)貢獻度較高，在一定程度上提升了持有人的投資體驗。

　　保險投資黃金試點帶來增量資金

　　近日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關于開展保險資金投資黃金業(yè)務試點的通知》，試點保險公司可以中長期資產(chǎn)配置為目的，開展投資黃金業(yè)務試點。在業(yè)內人士看來，這一舉措有望為黃金帶來千億元增量資金。

　　博時基金基金經(jīng)理王祥表示，根據(jù)保險公司體量和試點投資比例限制，保險資金可帶來1000億元—2000億元的規(guī)模增量，最大增量約為2024年央行增持量的7倍。雖然建倉過程可能較為漫長，但鑒于保險資金投資期限長的特點，其持有的黃金資產(chǎn)相對穩(wěn)定，長期來看將為黃金市場帶來利好。

　　華安基金認為，國內保險公司投資黃金開啟試點，黃金投資受到戰(zhàn)略性重視。當前我國保險公司投資結構以債券為主，納入黃金為增厚投資收益提供新的機會，黃金與權益、債券類資產(chǎn)的低相關性亦有助于分散組合投資風險。

　　短期或有回調風險

　　今年以來，黃金價格頻創(chuàng)新高，但近期震蕩加劇，黃金后續(xù)走勢也成為市場關注的焦點。從短期交易維度來看，據(jù)華泰證券測算，COMEX黃金相對倫敦金現(xiàn)貨溢價一度增長至近70美元/盎司，套利需求導致大量黃金由倫敦運往紐約。不過從節(jié)奏上看，黃金跨市場套利交易或逐漸接近尾聲，短期不排除有回調壓力。隨著COMEX黃金庫存的快速累積，總數(shù)量已經(jīng)超過投機凈多頭頭寸，交割壓力大幅下降，一定程度上打壓多頭情緒。

　　中歐基金基金經(jīng)理葉培培表示，從長期投資的角度來看，黃金是一個非常具備配置價值的品種。但目前黃金價格已創(chuàng)出歷史高位，價格走勢分歧較大，在達成一致共識之前可能面臨寬幅震蕩的格局。投資需求的波動和零售需求的下滑可能導致價格波動加劇。同時，短期內市場風險偏好的變化可能導致黃金價格的彈性減弱。當市場風險偏好較高時，投資者可能更傾向于風險資產(chǎn)，從而減少對黃金的配置。

　　“短期金價快速上漲后可能存在震蕩回調的壓力，但回調空間較有限。中長期看，美國債務周期持續(xù)向上，黃金價格不輕易言頂，長期配置價值依然突出?！备粐鸾ㄗh，從資產(chǎn)配置的角度看，黃金與股票、債券等主流資產(chǎn)相關度較低，在大類資產(chǎn)配置中能起到較好的分散風險的作用。研究表明，在傳統(tǒng)股票、債券的投資組合之中，加入5%—10%的黃金，能有效提升投資組合的風險調整后收益。

　　作者：趙明超