周五（2月21日）市場(chǎng)全天震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，科創(chuàng)50指數(shù)漲近6%，創(chuàng)2023年4月26日以來新高，兩市全天成交額2.19萬億，較上個(gè)交易日放量4360億。截至收盤，滬指漲0.85%，深成指漲1.82%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.51%。

　　板塊方面，液冷服務(wù)器、國資云、算力、半導(dǎo)體等板塊漲幅居前，貴金屬、銀行、服裝、中藥等板塊跌幅居前。

　　01

　　中信證券：關(guān)注三條主線

　　周五上證指數(shù)盤中一度下探5日和10日均線，此后在3325一線獲得買盤資金轉(zhuǎn)為上行，從內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，大小票齊上行，分化并不大，關(guān)注后續(xù)能否進(jìn)一步向上。

　　中信證券研報(bào)稱，截至2月17日，2024年業(yè)績預(yù)告顯示A股盈利仍處于底部階段。盈利結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)有三條追蹤線索：出海鏈依然是最大的增長點(diǎn)；互聯(lián)網(wǎng)等細(xì)分行業(yè)2025年一致預(yù)測(cè)盈利上調(diào)較為明顯；部分企業(yè)受益于提升運(yùn)營效率（削減成本、庫存管理）、市場(chǎng)環(huán)境的恢復(fù)（行業(yè)增長、消費(fèi)需求）、戰(zhàn)略調(diào)整（新的盈利方向、產(chǎn)品創(chuàng)新）實(shí)現(xiàn)2024年報(bào)扭虧為盈，相關(guān)行業(yè)值得關(guān)注。

　　02

　　阿里王炸云計(jì)算飆漲

　　周五（2月21日）受阿里巴巴大幅提升資本開支利好提振，A股云計(jì)算板塊強(qiáng)勢(shì)，寒武紀(jì)、朗威股份等多股20CM漲停。

　　2月20日晚間阿里巴巴公布發(fā)布2025財(cái)年第三季度業(yè)績財(cái)報(bào)（截至2024年12月底止季度），財(cái)報(bào)顯示資本開支大超預(yù)期，阿里巴巴在截至2024年12月31日的季度資本開支大幅增長至317.75億元，環(huán)比大增80% ；自由現(xiàn)金流為390.20億元，同比下降31%。

　　阿里巴巴表示，這主要由于公司對(duì)云基礎(chǔ)設(shè)施的投入增加，部分被其他營運(yùn)資金的變動(dòng)所抵消。

　　財(cái)報(bào)同時(shí)顯示，該季度云業(yè)務(wù)收入重回13%的雙位數(shù)增長，其中AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長。

　　展望未來，吳泳銘進(jìn)一步指出，AI時(shí)代對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施有明確而巨大的需求，將積極投資于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。未來三年，集團(tuán)在云和AI的基礎(chǔ)設(shè)施投入預(yù)計(jì)將超越過去十年的總和。

　　開源證券指出，短期內(nèi)字節(jié)、阿里等大廠紛紛加大在AI領(lǐng)域的資本開支投入，拉開行業(yè)“算力軍備競(jìng)賽”的序幕，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)目標(biāo)明確，催生更多的算力需求。從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)到模型平臺(tái)再到原生應(yīng)用，互聯(lián)網(wǎng)廠商的AI布局逐漸形成閉環(huán)，從字節(jié)的豆包再到阿里的Qwen2.5-VL，互聯(lián)網(wǎng)廠商AI投入初見成效，但這只是國產(chǎn)算力發(fā)展的開端。

　　03

　　兩大巨頭雙漲停

　　而兩大電信巨頭中國聯(lián)通、中國電信收盤更是雙雙漲停，封單分別超113萬手與20萬手，今年以來上述這兩巨頭股價(jià)累計(jì)漲幅已經(jīng)分別超28%與19%，而這兩股最新股東戶數(shù)合計(jì)超76萬戶。

　　綜合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，受益于三大運(yùn)營商在前期大量資本投入興建AI智算中心，疊加DeepSeek為國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)的紅利，三大運(yùn)營商的股價(jià)持續(xù)上漲有了業(yè)務(wù)支撐。

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)，中國電信和中國聯(lián)通目前尚未更新公司的智算規(guī)模。不過中國電信此前表示，2024年中國電信的智算規(guī)模將達(dá)到21EFLOPS，并稱將超前適度建設(shè)智算基礎(chǔ)設(shè)施。

　　而中國聯(lián)通在天津新建京津冀數(shù)字科技產(chǎn)業(yè)園（北區(qū)）總投資44億元，分南北兩區(qū)。南區(qū)部分兩座智算中心2024年4月開始投入運(yùn)營。北區(qū)項(xiàng)目將于2025年7月實(shí)現(xiàn)封頂，可實(shí)現(xiàn)萬卡AI算力集群。

　　長江證券研報(bào)認(rèn)為，三大運(yùn)營商相關(guān)業(yè)務(wù)有四項(xiàng)：第一，AI IaaS云，通過向客戶提供云計(jì)算服務(wù)而收費(fèi)。第二，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，托管客戶的IT硬件，例如AI服務(wù)器。第三，將DeepSeek接入三大運(yùn)營商的應(yīng)用服務(wù)之中，比如天翼云盤APP提供DeepSeek聊天機(jī)器人。第四，智算集成業(yè)務(wù)，向設(shè)備商采購硬件設(shè)備，并向客戶提供軟硬件一體機(jī)，助力AI的本地部署。

　　華泰證券認(rèn)為，AI應(yīng)用日趨繁榮的背景下，三大運(yùn)營商數(shù)據(jù)流量的長期收入增長中樞有望提升；數(shù)據(jù)中心作為云計(jì)算的上游環(huán)節(jié)，有望迎來景氣度的提升和供需格局的改善，而三大運(yùn)營商作為國內(nèi)數(shù)字基建的主力，在國內(nèi)一直占有較高的數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)份額；同時(shí)近年來三大運(yùn)營商持續(xù)布局大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，形成特色產(chǎn)品線，其在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域積累的能力有望在國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中凸顯更大的價(jià)值。

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　　機(jī)器人持續(xù)走強(qiáng)

　　周五機(jī)器人板塊持續(xù)走強(qiáng)，多只概念股創(chuàng)歷史新高。杭齒前進(jìn)走出8連板，雙飛集團(tuán)“20CM”2連板，雷賽智能3天2板。

　　消息面上，機(jī)器人創(chuàng)企Figure AI創(chuàng)始人Brett Adcock宣布，2月21日，F(xiàn)igure將揭曉“公司歷史上最重要的AI更新”。此前宇樹科技開發(fā)的G1人形機(jī)器人通過“BeamDojo”強(qiáng)化學(xué)習(xí)框架，已實(shí)現(xiàn)走平衡木、負(fù)重穿越梅花樁等高難度動(dòng)作。

　　開源證券表示，機(jī)器人行業(yè)的關(guān)注度被多重事件持續(xù)催化。機(jī)器人對(duì)輕量化、耐沖擊性能強(qiáng)的高性能塑料及復(fù)合材料需求增加，高性能塑料及復(fù)合材料相關(guān)企業(yè)有望受益。

　　僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議

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