專題：新浪倉石基金研究院

　　回顧2024年，市場熱點行業(yè)、主題輪動加速，不少公募基金為了能跟上熱點、提升收益，而頻繁操作調(diào)倉換股。換手率作為衡量基金交易活躍度的關(guān)鍵指標(biāo)，一直備受市場關(guān)注。它不僅反映了基金經(jīng)理的投資策略和操作風(fēng)格，還與基金的業(yè)績表現(xiàn)息息相關(guān)。本文聚焦于2024主動股票型基金（基金規(guī)模20億元以上）換手率排名前十的基金>>

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年換手率最高的10只主動股票型基金中，普通股票型基金僅占1席，其余均為偏股混合型基金。其中，華夏智勝先鋒A以741.47%的換手率高居榜首，遠(yuǎn)超第二名鵬華創(chuàng)新未來（406.67%），而萬家行業(yè)優(yōu)選則以259.66%的換手率位居第三。整體來看，TOP10基金換手率跨度極大，從100%到741%不等，反映出不同基金經(jīng)理對市場機(jī)會的捕捉方式存在顯著差異。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截止至20250220

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，換手率前三的基金中，鵬華創(chuàng)新未來近6月回報達(dá)65.54%，萬家行業(yè)優(yōu)選更是以77.68%的收益領(lǐng)跑榜單，而換手率位居第一的華夏智勝先鋒A，近6月回報為24.38%。

　　此外，部分高換手基金短期收益突出，但業(yè)績波動風(fēng)險較大。例如，廣發(fā)小盤成長A近3月回報為-10.68%，近6月回報卻達(dá)18.96%；景順長城鼎益A近3月回報為-6.46%，近6月回報卻達(dá)8.39%；中歐創(chuàng)新未來近3月回報為15.74%，近6月回報卻達(dá)51.76。

　　另外，基金規(guī)模是影響換手率的重要因素。

　　從基金規(guī)模來看，百億以上的四只基金換手率普遍低于158%，顯示大資金調(diào)倉成本高、難度大。例如，富國天惠精選成長A規(guī)模（規(guī)模256.59億元）年換手率為134.28%；興全合潤規(guī)模（規(guī)模228.70億元）年換手率為114.50%；興全商業(yè)模式優(yōu)選規(guī)模（規(guī)模127.28億元）年換手率為157.72%。

　　而華夏智勝先鋒A（規(guī)模23.17億元）、鵬華創(chuàng)新未來（21.76億元）等規(guī)模低于24億元的基金占據(jù)榜單前二，調(diào)倉靈活性強(qiáng)。

　　具體來看，中歐創(chuàng)新未來由基金經(jīng)理邵潔、劉金輝共同管理，2024年換手率以257.62%位列第四。其2024業(yè)績基準(zhǔn)跟蹤偏離度均值為5.42%，近6月回報達(dá)到51.76%，近3月回報為15.74%，業(yè)績表現(xiàn)一定程度上體現(xiàn)了調(diào)倉策略的成效，但跟蹤偏離度也意味著投資組合與業(yè)績基準(zhǔn)存在差異，同時較高的換手率產(chǎn)生的交易成本，對長期收益的潛在影響值得關(guān)注。

　　中歐創(chuàng)新未來階段漲幅 數(shù)據(jù)來源：天天基金

　　從各報告期數(shù)據(jù)可知，進(jìn)入2023年之后，中歐創(chuàng)新未來換手率有所下降。截止2023年6月30日達(dá)到241.70% ，同年12月31日降至212.97。2024年上半年，截至6月30日，換手率為 218.78%，較2023年底略有上升，但整體仍處于相對平穩(wěn)的區(qū)間。

　　中歐創(chuàng)新未來基金換手率 數(shù)據(jù)來源：天天基金

　　業(yè)內(nèi)人士指出，換手率水平與基金經(jīng)理風(fēng)格、股票市場環(huán)境有關(guān)，傾向于長期持有低估值股票的價值型基金經(jīng)理，通常換手率會相對較低，而傾向于趨勢投資的基金經(jīng)理往往會維持相對較高的換手率，而換手率的高低則并無明顯的優(yōu)劣之分。

　　但高換手率對于基金業(yè)績來說是一把雙刃劍，維持高換手率可能會讓基金經(jīng)理更快速地響應(yīng)市場變化，但如果操作不當(dāng)，頻繁調(diào)倉造成的交易費用壓力、決策錯誤風(fēng)險反而會對基金收益造成負(fù)面影響。

　　綜上所述，主動管理基金的本質(zhì)是“人與策略的博弈”。2024年換手率TOP10榜單既展現(xiàn)了基金經(jīng)理在震蕩市中的應(yīng)對智慧，也暴露出高頻交易的潛在成本與波動風(fēng)險。對于普通投資者而言，選擇基金時需穿透換手率表象，重點關(guān)注基金經(jīng)理的能力圈、策略邏輯與長期業(yè)績的可持續(xù)性。唯有如此，方能在波譎云詭的市場中，找到真正適合自己的“財富舵手”。