來源：國際金融報

　　龍津藥業(yè)或在上市的第十個年頭，迎來退市的結(jié)局。

　　近日，曾經(jīng)的中藥注射液龍頭龍津藥業(yè)（股票名：*ST龍津）再發(fā)退市風(fēng)險提示公告。如若公司最終披露的2024年年度報告經(jīng)審計財務(wù)數(shù)據(jù)與業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)范圍一致，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2024年修訂）》第9.3.12條規(guī)定的情形，公司股票將被深圳證券交易所終止上市。

　　上市十年，連虧五年

　　龍津藥業(yè)由公司董事長樊獻(xiàn)俄一手創(chuàng)辦。上世紀(jì)90年代，他洞察到燈盞花用于治療心腦血管疾病的前景，于1991年自籌資金創(chuàng)辦了昆明群星制藥廠，專門研制開發(fā)注射用燈盞花素等藥物。1995年，“注射用燈盞花素凍干劑制備工藝”獲得發(fā)明專利證書。次年6月，昆明龍津藥業(yè)有限公司成立。

　　成立后的20年里，龍津藥業(yè)完成了生產(chǎn)車間改造、與香港立興實(shí)業(yè)有限公司成立合資公司、征地建廠、凍干制劑生產(chǎn)線GMP認(rèn)證等工作，并拿下了“注射用生長抑素”“注射用尼莫地平”“注射用水溶性維生素”等多個生產(chǎn)批件。

　　2007年，龍津藥業(yè)啟動上市計劃，并于2015年順利在深交所掛牌上市。但上市后公司的業(yè)績卻不如人意，首年（2015年）就出現(xiàn)營收、凈利雙雙下滑的局面。2016年公司營收略有好轉(zhuǎn)，但凈利仍在下滑。出現(xiàn)這一局面的根本原因在于其核心產(chǎn)品注射用燈盞花素的銷量不及預(yù)期。

　　在2015年年報中，龍津藥業(yè)曾表示，公司營收下滑主要是由于市場變化，母公司藥品銷售收入較去年同期相比下滑。2016年年報中，龍津藥業(yè)又表示，公司目前僅生產(chǎn)銷售注射用燈盞花素這一心腦血管疾病用藥，如果公司在該等品種的市場競爭中處于劣勢，可能會導(dǎo)致公司產(chǎn)品價格下滑及市場份額下降，盈利能力受到影響。

　　事實(shí)也如龍津藥業(yè)所料，2017年醫(yī)保目錄調(diào)整后，注射用燈盞花素醫(yī)保支付范圍限制在二級以上大醫(yī)院外，適用范圍也收窄至明確的缺血性心腦血管疾病急性期患者。

　　龍津藥業(yè)注射用燈盞花素的銷量從2016年的3569萬瓶降至2017年的2857.48萬瓶，到了2018年銷售量就只剩1998.42萬瓶。此外，該產(chǎn)品還于2021年中標(biāo)了湖北中成藥聯(lián)盟集中帶量采購，產(chǎn)品價格降幅達(dá)67%。

　　核心產(chǎn)品受創(chuàng)后的龍津藥業(yè)接連虧損，2019年至2023年，公司扣非后歸母凈利潤分別為-3988.6萬元、-252.6萬元、-1030.45萬元、-5734.4萬元、-8110.48萬元。

　　鑒于龍津藥業(yè)2023年度經(jīng)審計的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元，公司股票于2024年5月6日開市起被實(shí)施退市風(fēng)險警示。股票名稱“披星戴帽”由龍津藥業(yè)改為“*ST龍津”。

　　在最新的2024年年度業(yè)績預(yù)告中，龍津藥業(yè)再度虧損。公司全年營收5086.5萬元至7460.20萬元，虧損3325.62萬元至4949.76萬元，已觸及深交所退市規(guī)則。

　　產(chǎn)品受限，轉(zhuǎn)型失利

　　對于2024年持續(xù)虧損的原因，龍津藥業(yè)依然表示，是受到了注射用燈盞花素降價67%參與中成藥省際聯(lián)盟集中帶量采購繼續(xù)執(zhí)行的影響。這背后也不難看出，單一核心產(chǎn)品給龍津藥業(yè)帶來的局限性。

　　為了拓展業(yè)務(wù)，龍津藥業(yè)在過去幾年里做出了不少的嘗試。2019年2月，龍津藥業(yè)曾宣布，計劃以不超過1500萬元對云南牧亞農(nóng)業(yè)科技有限公司（下稱“牧亞農(nóng)業(yè)”）增資并取得其51%股權(quán)，后者主要業(yè)務(wù)為規(guī)模化種植工業(yè)大麻。

　　在此前的2018年年報中，龍津藥業(yè)也曾提及，未來在以注射用燈盞花素為核心，開發(fā)治療心腦血管類、代謝類疾病的特色仿制藥物和創(chuàng)新藥物的同時，將以工業(yè)大麻種植為契機(jī)，布局工業(yè)大麻全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　隨后不久，龍津藥業(yè)就表示，受政策和國際市場等因素影響，相關(guān)客戶采購量減少，龍津藥業(yè)的產(chǎn)品種植面積也在相應(yīng)減少。據(jù)披露，公司2021年工業(yè)大麻種植面積較上年減少25%。

　　在仿制藥領(lǐng)域，龍津藥業(yè)曾于2019年5月出資近5000萬元，同合作方在江蘇蘇州成立仿制藥研發(fā)平臺——江蘇龍津康佑生物醫(yī)藥有限責(zé)任公司（下稱“龍津康佑”）；同年7月，龍津康佑宣布與印度Intelliscend藥品研發(fā)公司、CBC印度公司簽訂仿制藥研發(fā)合作協(xié)議；2021年6月，龍津藥業(yè)又出資3500萬元同合作方成立孫公司云南龍津康潤生物醫(yī)藥有限公司。

　　但直至2024年底，龍津藥業(yè)旗下才出現(xiàn)首個獲批生產(chǎn)的化學(xué)仿制藥，也是公司首個獲批生產(chǎn)的藥品——枸櫞酸西地那非口崩片（商品名：戈力多）。

　　轉(zhuǎn)型并未讓龍津藥業(yè)找到新的業(yè)績增長點(diǎn)，反而因頻繁的投資收購?fù)侠哿斯緲I(yè)績。今年1月，龍津藥業(yè)曾發(fā)布計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及信用減值準(zhǔn)備公告。其中提及，擬對增資子公司上海柔以時生物科技有限公司（下稱“柔以時”）形成的商譽(yù)計提減值準(zhǔn)備265萬元，計提存貨跌價準(zhǔn)備50萬元。對子公司牧亞農(nóng)業(yè)計提存貨跌價準(zhǔn)備900萬元。

　　其中，柔以時為龍津藥業(yè)投資的大健康產(chǎn)業(yè)公司，牧亞農(nóng)業(yè)為龍津藥業(yè)在工業(yè)大麻領(lǐng)域投資的公司。

　　股東減持，高管離任

　　經(jīng)營業(yè)績每況愈下，龍津藥業(yè)在二級市場的走勢也疑似“妖股”。

　　2019年初，龍津藥業(yè)在宣布進(jìn)軍工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)后，曾在11個交易日內(nèi)開出9個漲停板。隨后公司控股股東群星投資（樊獻(xiàn)俄持股80%公司）和樊獻(xiàn)俄宣布減持。在此次減持中，樊獻(xiàn)俄共計套現(xiàn)1335.98萬元，群星投資套現(xiàn)3120.16萬元。當(dāng)年下半年，群星投資及大股東立興實(shí)業(yè)和惠鑫盛又紛紛宣布減持。

　　同樣的情況又出現(xiàn)在2021年底，龍津藥業(yè)的股價自2021年12月20日左右突然大幅拉升。12月22日到1月5日的連續(xù)10個交易日股價收獲十連板。次年1月群星投資和樊獻(xiàn)俄宣布減持，此次減持二者共計套現(xiàn)6000余萬元。

　　不過，龍津藥業(yè)控股股東和實(shí)控人的減持在2023年曾被叫停。2023年4月，群星投資和樊獻(xiàn)俄宣布以大宗交易和集中競價方式合計減持公司6%的股份。這次減持是2019年以來，公司控股股東和實(shí)控人預(yù)披露減持股份幅度最高的一次。

　　最終，根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為的規(guī)定，并結(jié)合自身情況，群星投資和樊獻(xiàn)俄的減持計劃并未能實(shí)施。

　　如今，龍津藥業(yè)股價僅在1元左右徘徊。截至2月20日收盤，龍津藥業(yè)報收1.44元，跌2.7%。公司總市值5.74億元，較2019年初23億元左右的市值已蒸發(fā)超70%。

　　高管層面，龍津藥業(yè)2021年1月公告披露樊獻(xiàn)俄之女樊麗娟通過董事會投票任公司總經(jīng)理一職。簡歷顯示，她自2016年2月起進(jìn)入龍津藥業(yè)，歷任本公司行政專員、投融資部總監(jiān)、組織人力部總監(jiān)、總經(jīng)理助理。還曾在龍津藥業(yè)子公司擔(dān)任過董事長和總經(jīng)理職位。

　　據(jù)2024年半年報，龍津藥業(yè)去年上半年多位高管任期滿離任，其中包括樊獻(xiàn)俄另一位女兒樊艷麗、獨(dú)立董事孫漢董以及副總經(jīng)理吳林波等。去年底龍津藥業(yè)副總經(jīng)理張偉業(yè)也遞交了辭職申請。

　　記者 唐菁陽