在科技行情強(qiáng)勢帶動下，A股春節(jié)前后迎來顯著上漲。受益于權(quán)益市場回暖，“債筑底、股增強(qiáng)”的偏債混合基金也水漲船高，不少產(chǎn)品凈值創(chuàng)出歷史新高。以景順長城基金為例，旗下7只偏債混合基金近一年業(yè)績超10%，七成基金近三年業(yè)績躋身同類滬港深保守基金前12%，表現(xiàn)十分亮眼。（業(yè)績及排名數(shù)據(jù)來源：晨星，截至2025.2.14）

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，在利率下行和權(quán)益上行的大背景下，兼具進(jìn)攻與防御特性的偏債混合基金，備受市場關(guān)注。

　　七成基金近三年業(yè)績躋身同類前12%

　　開年以來，市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化行情，以偏債混合為代表的多資產(chǎn)類基金凈值正加速回暖。根據(jù)海通證券研究統(tǒng)計(jì)，截至2025年2月7日，最近四周（不含春節(jié)）全市場凈值創(chuàng)歷史新高的“固收+”基金數(shù)量，從節(jié)前的148只，擴(kuò)展到節(jié)后的514只，充分展現(xiàn)出權(quán)益市場回暖帶來的“+”力量。

　　在多資產(chǎn)領(lǐng)域深耕多年的景順長城基金，在復(fù)雜市場中展現(xiàn)了較強(qiáng)的主動管理能力。截至2月14日，景順長城基金旗下成立滿一年的11只偏債混合基金（采用Wind分類。A、C份額合并統(tǒng)計(jì)，下同）過去一年收益率全部超過6%，其中有7只基金超過10%，4只超過15%，而萬得偏債混合基金指數(shù)過一年的收益率僅為7.62%。從晨星數(shù)據(jù)的同類排名來看，景順長城安鼎一年持有A、寧景6個(gè)月A、安瑞混合A、安澤回報(bào)A、安盈回報(bào)A、華城穩(wěn)健A的近一年業(yè)績，在675只滬港深保守混合基金中分別排名第11、21、27、40、58、87位。（業(yè)績及排名數(shù)據(jù)來源：晨星，截至2025.2.14）

　　拉長至三年維度，景順長城旗下偏債混合基金的表現(xiàn)更為出色。在能參與三年業(yè)績排名的10只基金中，景順長城寧景6個(gè)月A、安澤回報(bào)A、安鼎一年持有A、安盈回報(bào)A、華城穩(wěn)健A、安益回報(bào)A、安景一年A七只基金，在451只滬港深保守基金中全部躋身前12%身位，分別排名第2、7、14、16、19、39、54位，占比七成（業(yè)績排名數(shù)據(jù)來源：晨星，截至2025.2.14）

　　也是憑借長期突出的業(yè)績，景順長城旗下的多只偏債混合基金亦獲得各大評級機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。其中，景順長城安盈回報(bào)A、安澤回報(bào)A先后獲得晨星、銀河證券、海通證券、招商證券、濟(jì)安金信三年期五星評級和天相投顧三年期五A評級；安益回報(bào)A獲晨星、銀河證券、招商證券和天相投顧三年五星或五A評級；安鼎一年A、寧景六個(gè)月A獲晨星、濟(jì)安金信雙料五星評級；順鑫回報(bào)A獲銀河證券、海通證券三年期五星評級；順益回報(bào)A獲海通證券五年五星評級。（晨星、銀河證券、天相投顧、招商證券、濟(jì)安金信評級數(shù)據(jù)均截至2024年12月31日；海通證券評級數(shù)據(jù)截至2025年1月24日）

　　對股票市場中長期保持樂觀

　　作為“進(jìn)可攻、退可守”的產(chǎn)品類型，偏債混合基金在當(dāng)前市場環(huán)境下，正得到越來越多市場的關(guān)注。

　　從債券市場來看，雖然面臨一定的不確定性，但在經(jīng)濟(jì)基本面仍偏弱、貨幣政策有望保持適度寬松的背景下，債券資產(chǎn)能夠?yàn)榻M合提供相對穩(wěn)定的收益和較低的風(fēng)險(xiǎn)。中短端信用債在調(diào)整后性價(jià)比較高，為偏債混合基金提供了較好的配置機(jī)會。

　　從權(quán)益市場來看，其回暖為偏債混合基金帶來了獲取超額收益的可能。隨著科技板塊的崛起以及其他行業(yè)的逐步復(fù)蘇，權(quán)益資產(chǎn)的投資機(jī)會不斷涌現(xiàn)。偏債混合基金通過配置權(quán)益資產(chǎn)，助力捕獲權(quán)益市場上漲的機(jī)會，以提升基金的整體收益水平。

　　在景順長城混合資產(chǎn)投資部負(fù)責(zé)人李怡文看來，短期內(nèi)春節(jié)后資金面變化仍將是主導(dǎo)債市的重要因素。節(jié)后OMO和買斷式回購集中到期，如果長端利率再次快速下行，央行有可能會延續(xù)春節(jié)前的態(tài)度，資金面仍可能處于偏緊狀態(tài)。但持續(xù)偏緊的資金面會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)承壓，同時(shí)也不利于寬信用的傳導(dǎo)，所以資金面最終仍會回歸“適度寬松”的貨幣政策。預(yù)計(jì)債券收益率曲線將從當(dāng)前極度平坦甚至長短端倒掛狀態(tài)趨于陡峭化，當(dāng)前調(diào)整后的中短端信用債性價(jià)比較高。

　　權(quán)益方面，關(guān)于經(jīng)濟(jì)和股市展望都偏正面，對股票市場中長期保持樂觀。具體來看，市場在短期快速上漲后可能會迎來一定分化，未來將尋找有業(yè)績支撐的景氣方向；此外，2025年將是國內(nèi)AI加速發(fā)展的一年，國內(nèi)大模型、基礎(chǔ)設(shè)施和應(yīng)用有望進(jìn)入互相帶動的良性循環(huán)，與之相關(guān)的軟硬件配套將是未來重點(diǎn)關(guān)注的方向。