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　　來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

　　中國(guó)基金報(bào)記者 莫琳

　　一級(jí)私募股權(quán)市場(chǎng)迎來(lái)融資、退出新渠道！

　　2月17日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，發(fā)出通函，厘清相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，以便利封閉式另類資產(chǎn)基金在香港聯(lián)合交易所（以下簡(jiǎn)稱港交所）上市。

　　香港證監(jiān)會(huì)表示，歡迎合資格的另類資產(chǎn)基金來(lái)港掛牌。香港證監(jiān)會(huì)投資產(chǎn)品部執(zhí)行董事蔡鳳儀女士表示：“香港作為國(guó)際資產(chǎn)管理樞紐，其中一項(xiàng)特點(diǎn)就是能為投資者提供多種不同范疇的投資產(chǎn)品，市場(chǎng)一直為封閉式另類資產(chǎn)基金打開大門。”

　　哪一類另類資產(chǎn)基金可以上市？

　　公告顯示，此次提到的可尋求上市的“另類資產(chǎn)基金”，是指主要投資于私募及流通性較低資產(chǎn)的封閉式基金（如私募股權(quán)基金、私募信貸基金、私募基礎(chǔ)設(shè)施基金、基礎(chǔ)設(shè)施私募信貸基金等）。

　　尋求上市的“另類資產(chǎn)基金”，應(yīng)符合相關(guān)要求，基金應(yīng)具備可觀的規(guī)模（AUM/預(yù)期市值至少可達(dá)7.8億港元〔1億美元〕）；香港證監(jiān)會(huì)將考量、評(píng)估基金管理公司（管理人）的相關(guān)業(yè)績(jī)、基金的分配或股息政策、信息披露（至少每季度公布基金資產(chǎn)凈值、披露與估值有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素等）等因素；此外，視乎個(gè)別另類資產(chǎn)基金的投資策略，其最好能夠持續(xù)產(chǎn)生穩(wěn)定收入。

　　此外，被認(rèn)可的上市另類基金借款不超過(guò)其凈資產(chǎn)值（NAV）的30%；同時(shí)，對(duì)于采用FOF結(jié)構(gòu)的上市另類基金，香港證監(jiān)會(huì)要求基金對(duì)每個(gè)底層基金的單位或股份的投資價(jià)值不超過(guò)基金凈資產(chǎn)值的20%；每個(gè)底層基金的投資目標(biāo)和策略應(yīng)與證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的上市另類基金的投資目標(biāo)和策略一致；底層基金的投資目標(biāo)不應(yīng)主要為投資于其他基金。

　　全球富豪青睞另類資產(chǎn)投資

　　全球知名私募資產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)投資公司科勒資本（Coller Capital）最新一期《全球私募資本晴雨表》（以下簡(jiǎn)稱《晴雨表》）顯示，其調(diào)研的全球107位私募資本市場(chǎng)投資者中，有96%的投資者計(jì)劃在2025年加大或者維持對(duì)另類資產(chǎn)的投資。

　　科勒資本亞洲區(qū)負(fù)責(zé)人金俊皓表示：“本期《晴雨表》數(shù)據(jù)充分顯示，國(guó)際投資者對(duì)于亞太私募市場(chǎng)的樂觀情緒在持續(xù)增強(qiáng)。此外，亞太地區(qū)有限合伙人（LP）正積極計(jì)劃增配私募二級(jí)市場(chǎng)、私募信貸以及基礎(chǔ)設(shè)施等增長(zhǎng)迅猛的資產(chǎn)類別，反映了這一區(qū)域市場(chǎng)正在不斷發(fā)展成熟?！?/p>

　　瑞銀的報(bào)告顯示，2024年，全球的億萬(wàn)富豪繼續(xù)青睞另類資產(chǎn)，38%的受訪者打算增加直接私募股權(quán)投資，28%的受訪者計(jì)劃籌集私募股權(quán)基金或FOF，34%的受訪者打算減少持有；26%的受訪者打算增加基礎(chǔ)設(shè)施投資，35%的受訪者計(jì)劃增加私人債務(wù)。

　　蔡鳳儀表示，隨著香港證監(jiān)會(huì)向私募基金業(yè)界厘清監(jiān)管規(guī)定并提供進(jìn)一步指引，相信封閉式另類資產(chǎn)基金可成為新興的資產(chǎn)類別，投資者可在借此分散投資組合配置之余，把握機(jī)會(huì)投資于由合資格專業(yè)資產(chǎn)管理公司所管理且配置均衡的私募資產(chǎn)組合。

　　此外，為了平衡封閉式另類資產(chǎn)基金的潛在利益與風(fēng)險(xiǎn)，香港證監(jiān)會(huì)規(guī)定中介人在代表客戶執(zhí)行有關(guān)交易前，需要先評(píng)估他們對(duì)這類復(fù)雜產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)，中介人應(yīng)確?？蛻舻膬糍Y產(chǎn)與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相稱。