周一滬深兩市呈現(xiàn)出震蕩反彈走勢(shì)，其中人形機(jī)器人再次領(lǐng)漲，帶動(dòng)了整個(gè)AI板塊的崛起。DeepSeek R1模型的出現(xiàn)改變了全球投資者對(duì)中國(guó)科技股的看法。近期科技股行情愈演愈烈，包括A股的人形機(jī)器人以及港股的科技互聯(lián)網(wǎng)等板塊均出現(xiàn)了大幅上漲。國(guó)際著名投行高盛指出，DeepSeek及其他中國(guó)人工智能模型的出現(xiàn)改變了全球?qū)χ袊?guó)科技競(jìng)爭(zhēng)力和成本效益的看法，中國(guó)科技的增長(zhǎng)前景改善及可能的信息提振將提升中國(guó)股票的公允價(jià)值15%至20%，并可能帶來超過2000億美元的投資組合資金流入。恒生科技指數(shù)和中證1000指數(shù)在關(guān)鍵指數(shù)中更具高科技和人工智能代表性，主題上偏好數(shù)據(jù)、云服務(wù)以及軟件應(yīng)用程序。高盛的觀點(diǎn)代表了國(guó)際投行的主流觀點(diǎn)。

　　人形機(jī)器人是“AI+消費(fèi)”最好的應(yīng)用。上周召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出促進(jìn)“人工智能+消費(fèi)”，這無疑是人形機(jī)器人發(fā)展的重要政策支撐點(diǎn)。我國(guó)擁有世界上最多的人口和最大的消費(fèi)市場(chǎng)，將科技與消費(fèi)結(jié)合將產(chǎn)生一批偉大的公司。就像當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)并非在我國(guó)首先出現(xiàn)，但因我國(guó)人口眾多，很快擁有世界上最多的網(wǎng)民，互聯(lián)網(wǎng)與消費(fèi)的結(jié)合產(chǎn)生了一批偉大的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

　　AI并非率先在我國(guó)出現(xiàn)，但“AI+消費(fèi)”可能會(huì)產(chǎn)生一批偉大的公司。馬斯克甚至樂觀預(yù)計(jì)到2040年，機(jī)器人的數(shù)量可能會(huì)超過人類。我國(guó)在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域已經(jīng)占據(jù)很大優(yōu)勢(shì)，擁有世界上70%的工業(yè)機(jī)器人。正如芒格生前在伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)上所說，他參觀了中國(guó)新能源汽車龍頭企業(yè)的工廠，對(duì)其自動(dòng)化程度感到震撼，工業(yè)機(jī)器人是其最好的應(yīng)用?，F(xiàn)在從工業(yè)機(jī)器人發(fā)展到人形機(jī)器人，即從工廠到家庭，勢(shì)必會(huì)帶來行業(yè)的爆發(fā)性機(jī)會(huì)。雖然我們不知道哪家企業(yè)能夠成功，但投資賽道是比較好的方式。

　　高盛預(yù)計(jì)，人工智能的廣泛應(yīng)用將使中國(guó)公司未來十年的每股收益每年提高2.5%。高盛將MSCI中國(guó)指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)位從75點(diǎn)提高到85點(diǎn)，將滬深300指數(shù)12個(gè)月目標(biāo)位從4600點(diǎn)提高到4700點(diǎn)，預(yù)計(jì)兩個(gè)指數(shù)的上行空間分別為16%和19%。此前，匯豐、德銀、美國(guó)銀行、摩根士丹利等大行密集發(fā)聲，對(duì)中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景表示看好，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)出信心。匯豐環(huán)球私人銀行相關(guān)人員表示，人工智能初創(chuàng)公司DeepSeek的技術(shù)突破體現(xiàn)了中國(guó)大語言模型邁向深度推理階段，其創(chuàng)新能力引起市場(chǎng)高度關(guān)注，可能影響全球AI行業(yè)格局。這不僅是一項(xiàng)矚目的科技事件，也可能是一項(xiàng)重要的宏觀事件，讓投資者注意到中國(guó)的科技創(chuàng)新在全球舞臺(tái)上的競(jìng)爭(zhēng)力正在增強(qiáng)，或可成為中國(guó)進(jìn)一步促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的催化劑，有望帶來更多科技領(lǐng)域的創(chuàng)造性突破，提振投資者對(duì)中國(guó)股市的信心。

　　德銀同樣對(duì)中國(guó)市場(chǎng)保持樂觀，在報(bào)告中表示全球投資者今年將認(rèn)識(shí)到中國(guó)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)，中國(guó)的顛覆性創(chuàng)新力正在重塑產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，預(yù)計(jì)中國(guó)股票的估值折價(jià)將逐步消失，甚至產(chǎn)生估值溢價(jià)。

　　美國(guó)銀行策略師團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，2025年初美國(guó)股市的持續(xù)上漲趨勢(shì)停止后，其全球市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步減弱。今年以來，巴西、德國(guó)、英國(guó)、中國(guó)等多國(guó)股市回報(bào)率已超過標(biāo)普500指數(shù)，建議投資者做多中國(guó)股市。

　　摩根士丹利則在報(bào)告中提到，全球投資者開始重新評(píng)估中國(guó)在科技和人工智能領(lǐng)域的可投資性，鑒于全球投資者對(duì)中國(guó)股票的配置倉(cāng)位較少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)這一勢(shì)頭將持續(xù)下去。

　　國(guó)外投行紛紛看好中國(guó)資產(chǎn)，無疑是一個(gè)非常積極的信號(hào)，可能會(huì)帶來中國(guó)資產(chǎn)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，帶來較好的投資價(jià)值。建議投資者保持信心和耐心，從中長(zhǎng)期來看，中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將會(huì)獲得更多機(jī)會(huì)。人形機(jī)器人和自動(dòng)駕駛技術(shù)這兩個(gè)領(lǐng)域中國(guó)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，以及包括無人機(jī)等在內(nèi)的領(lǐng)域?qū)⑹芤嬗贏I技術(shù)的進(jìn)步，AI的應(yīng)用將帶動(dòng)軟件和硬件方面的投資機(jī)會(huì)。投資者可以通過布局相關(guān)的優(yōu)質(zhì)龍頭股以及優(yōu)質(zhì)基金來抓住機(jī)會(huì)。從全年來看，中國(guó)資產(chǎn)將會(huì)出現(xiàn)估值修復(fù)。我在2025年十大預(yù)言中提到，在政策不斷加碼以及居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移的推動(dòng)下，中國(guó)股市包括A股和港股將會(huì)迎來牛市的第二波、第三波行情。通過布局優(yōu)質(zhì)基金是抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)的重要方式，主動(dòng)基金在2025年將會(huì)迎來大發(fā)展的機(jī)會(huì)。從今年以來第三方統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，重點(diǎn)布局人形機(jī)器人的主題基金，2025年將是主動(dòng)股票型基金大發(fā)展的一年，建議投資者積極抓住機(jī)會(huì)，打一個(gè)漂亮的翻身仗。

　?。ㄗ髡呦登昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）