投資者越來(lái)越多地使用歐洲貨幣而不是美元，來(lái)為日元押注提供資金，因?yàn)樗麄兿Ｍ麖闹饕?jīng)濟(jì)體分化的利率路徑中獲利。?

　　特朗普的貿(mào)易關(guān)稅計(jì)劃給市場(chǎng)帶來(lái)的不確定性，正在考驗(yàn)基于美元的策略。投資者質(zhì)疑美國(guó)總統(tǒng)的提議是否會(huì)成為美元的看漲動(dòng)力，或者更多地只是一種談判策略。

　　Vanguard Asset Management、Russell Investments、RBC BlueBay Asset Management和Candriam SA等青睞反映這一主題的各種交易，例如做空歐元、瑞士法郎和英鎊兌日元。這是因?yàn)樗鼈儽徽J(rèn)為能提供更大的回報(bào)，而且比押注于越來(lái)越難以預(yù)測(cè)的美元更安全。

　　“進(jìn)行日元交易而不一定要承擔(dān)美元風(fēng)險(xiǎn)的一種方法是，進(jìn)行日元交叉盤(pán)交易，”瑞銀宏觀分銷(xiāo)全球主管Adrian Boehler稱?！叭藗冞x擇通過(guò)避開(kāi)美元/日元的直接交易，來(lái)表達(dá)對(duì)日元的更強(qiáng)信心，而同時(shí)免受特朗普相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的影響?！?/p>

　　在經(jīng)歷了大約五年的廣泛疲軟之后，日元似乎終于準(zhǔn)備好改變其低收益貨幣的形象。日本央行承認(rèn)日本已不再處于通貨緊縮狀態(tài)，已暗示繼續(xù)將利率從0.5%的水平提高。

　　投資者特別熱衷于支持日元兌歐洲貨幣交易，因?yàn)樵摰貐^(qū)許多國(guó)家面臨大幅降息以支持經(jīng)濟(jì)的前景，而日本央行勢(shì)將進(jìn)一步收緊政策。在俄羅斯與烏克蘭可能達(dá)成停火后，歐洲可能需要提振國(guó)防開(kāi)支，這將進(jìn)一步拖累歐元。

　　交易員預(yù)計(jì)歐洲央行今年至少再有三次25個(gè)基點(diǎn)的降息，而美聯(lián)儲(chǔ)可能僅有一次降息，這種模式可能會(huì)削弱歐元。與此同時(shí)在日本，工資增長(zhǎng)加快的跡象增強(qiáng)了對(duì)日本央行將在2025年至少再加息一次的預(yù)期。日本周一公布的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)也顯示日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，連續(xù)第三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，提振了日元匯率。

　　這種格局推動(dòng)日元兌瑞郎、英鎊和歐元自1月以來(lái)漲幅多達(dá)3%。這是日元兌瑞郎和兌英鎊2017年以來(lái)的最好年度開(kāi)局。根據(jù)最新的CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)，日元走強(qiáng)預(yù)期推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者的日元看漲頭寸升至近四年來(lái)最高水平。