來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

　　本報(bào)記者 張家振 楊讓晨 武漢報(bào)道

　　繼“中國(guó)神船”“中國(guó)神湖”之后，央國(guó)企重組整合大戲有望迎來(lái)新案例。

　　2月9日下午，東風(fēng)系上市公司東風(fēng)汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)股份”，600006.SH）和東風(fēng)電子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)科技”，600081.SH）相繼發(fā)布公告稱，接到間接控股股東東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東風(fēng)公司”）通知，東風(fēng)公司正在與其他國(guó)資央企集團(tuán)籌劃重組事項(xiàng)。

　　上述兩家公司在公告中同時(shí)指出，本次重組可能導(dǎo)致公司間接控股股東發(fā)生變更，但不會(huì)導(dǎo)致實(shí)際控制人發(fā)生變更。相關(guān)安排尚需履行程序，并需獲得有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。本次重組不會(huì)對(duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)構(gòu)成重大影響。

　　官網(wǎng)資料顯示，東風(fēng)公司是以汽車制造、銷售、服務(wù)和技術(shù)研發(fā)為主業(yè)的商業(yè)一類央企，前身是始建于1969年的第二汽車制造廠。截至2023年，公司資產(chǎn)總額5210億元，從業(yè)人數(shù)12.1萬(wàn)人。

　　東風(fēng)轉(zhuǎn)型迫在眉睫

　　據(jù)東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司發(fā)布的2025年1月產(chǎn)銷快報(bào)，1月東風(fēng)集團(tuán)整體銷量為14.33萬(wàn)輛，同比大幅下滑47.7%。

　　具體來(lái)看，自主品牌方面分化嚴(yán)重，東風(fēng)乘用車銷量同比下降60.6%，達(dá)到8669輛，東風(fēng)柳汽銷量同比下滑6468輛。新能源乘用車方面，盡管嵐圖汽車在今年1月出現(xiàn)13.7%的增長(zhǎng)，但東風(fēng)公司1月新能源乘用車的累計(jì)銷量仍然同比下滑25.3%。

　　此外，東風(fēng)公司也未能完成2024年的年銷量目標(biāo)。在2024年，東風(fēng)公司方面根據(jù)2023年的銷量表現(xiàn)將2024年的銷量目標(biāo)定為320萬(wàn)輛。但截至2024年12月31日，東風(fēng)公司并未完成當(dāng)年的年銷量目標(biāo)，完成率為77.5%。

　　“對(duì)于C端市場(chǎng)，隨著傳統(tǒng)燃油合資品牌份額的不斷下滑，新能源轉(zhuǎn)型的速度限制了東風(fēng)公司2024年整體的表現(xiàn)?！崩锼蛊奉悇?chuàng)新戰(zhàn)略咨詢汽車行業(yè)負(fù)責(zé)人、高級(jí)顧問(wèn)趙春璋表示。

　　在銷量下滑背后，東風(fēng)公司轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

　　據(jù)東風(fēng)集團(tuán)股份2024年中期報(bào)告，公司的市凈率自2020年以來(lái)逐年下降，已經(jīng)降至0.11。另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2025年2月12日，東風(fēng)集團(tuán)股份的市凈率為0.19，均小于1，處于“破凈”狀態(tài)。

　　而針對(duì)上市公司的市值管理情況，在2024年，證監(jiān)會(huì)和國(guó)資委都發(fā)布了相關(guān)文件。記者注意到，在2024年11月，證監(jiān)會(huì)制定了《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》，其中明確了上市公司董事會(huì)、董事和高級(jí)管理人員等相關(guān)方的責(zé)任，并對(duì)主要指數(shù)成份股公司制定市值管理制度、長(zhǎng)期破凈公司披露估值提升計(jì)劃等作出專門要求。

　　12月17日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)了《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》，其中要求中央企業(yè)將市值管理作為一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略管理行為，健全市值管理工作制度機(jī)制，提升市值管理工作成效。國(guó)務(wù)院國(guó)資委將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核，強(qiáng)化正向激勵(lì)。

　　這對(duì)于汽車央企之一的東風(fēng)公司而言，壓力不小，在2025年?yáng)|風(fēng)公司如何改革收獲成效，更為外界關(guān)注。在2024年年末的會(huì)議上，東風(fēng)公司提出在2025年，公司將力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)“錨定300萬(wàn)輛，挑戰(zhàn)320萬(wàn)輛”的總體年銷目標(biāo)。其中，新能源汽車跨越100萬(wàn)輛門檻，海外出口突破50萬(wàn)輛。

　　實(shí)際上，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，2024年?yáng)|風(fēng)系合資品牌的轉(zhuǎn)型已面臨著兩難取舍。趙春璋告訴記者，在中國(guó)市場(chǎng)，汽車的新能源化已是大勢(shì)所趨，而且會(huì)不斷加速，在此背景下東風(fēng)系合資品牌將會(huì)首先受到影響。

　　“2025年，燃油市場(chǎng)將進(jìn)一步被壓縮，對(duì)于東風(fēng)系合資品牌，在維系好既有燃油客戶的同時(shí)，更重要的是思考如何進(jìn)行新能源轉(zhuǎn)型。合資品牌目前開(kāi)始新能源轉(zhuǎn)型已經(jīng)落后了，對(duì)于他們而言更應(yīng)該思考如何在逐步收縮燃油業(yè)務(wù)和尋求與新勢(shì)力品牌的合作機(jī)會(huì)之間進(jìn)行取舍?！壁w春璋表示。

　　“公司始終堅(jiān)持‘深化高水平開(kāi)放合作，保持合資事業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展’的戰(zhàn)略目標(biāo)，在加快自主發(fā)展的同時(shí)，全力支持合資公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、轉(zhuǎn)型發(fā)展。”東風(fēng)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，在合資領(lǐng)域，東風(fēng)公司將與合作伙伴深入探討未來(lái)新型合作模式，將共同拓展海外事業(yè)作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型舉措之一。

　　“東風(fēng)本田是東風(fēng)公司提速發(fā)展新能源事業(yè)、構(gòu)建‘4+2’事業(yè)布局的重要一環(huán)，東風(fēng)本田轉(zhuǎn)型升級(jí)將有力助推東風(fēng)公司打造有競(jìng)爭(zhēng)力的新能源事業(yè)格局?！睎|風(fēng)系合資品牌東風(fēng)本田方面在接受記者采訪時(shí)也表示，依托集團(tuán)優(yōu)勢(shì)資源和協(xié)同合作，東風(fēng)本田2025年將全面發(fā)力，以公司全新新能源工廠為著力點(diǎn)，加速轉(zhuǎn)型變革，強(qiáng)化“大廠科技、大廠智造、大廠品質(zhì)”的品牌價(jià)值標(biāo)簽，開(kāi)創(chuàng)電動(dòng)化發(fā)展新篇章，構(gòu)筑合資品牌在智電化時(shí)代的全新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　“公司將保持穩(wěn)健步伐，繼續(xù)推進(jìn)‘創(chuàng)未來(lái)2030’新戰(zhàn)略落地，2025年第一季度，公司將推出全新純電SUV東風(fēng)本田S7，進(jìn)一步完善新能源產(chǎn)品矩陣，推進(jìn)新能源銷量占比提高?！睎|風(fēng)本田方面表示。

　　1+1能否大于2？

　　值得注意的是，同樣是在2月9日，重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)安汽車”，000625.SZ）和哈爾濱東安汽車動(dòng)力股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東安動(dòng)力”，600178.SH）同時(shí)發(fā)布公告，接到間接控股股東中國(guó)兵器裝備集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“兵器裝備集團(tuán)”）通知，兵器裝備集團(tuán)正在與其他國(guó)資央企集團(tuán)籌劃重組事項(xiàng)。

　　官網(wǎng)資料顯示，兵器裝備集團(tuán)是中央直接管理的國(guó)有重要骨干企業(yè)，培育出了“長(zhǎng)安”“建設(shè)”“嘉陵”等一批具有廣泛社會(huì)影響的知名品牌。具體到長(zhǎng)安汽車，自主品牌汽車銷量突破2500萬(wàn)輛，并布局了長(zhǎng)安啟源、深藍(lán)汽車、阿維塔三大智能電動(dòng)品牌。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，兵器裝備集團(tuán)和東風(fēng)公司兩家央企重組或?qū)⑦M(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。不過(guò)，該消息尚未得到官方證實(shí)。

　　“央國(guó)企重組都是為了做大做強(qiáng)，關(guān)鍵要看重組后能否1+1>2，資源整合后能否提升競(jìng)爭(zhēng)力。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

　　銷量數(shù)據(jù)顯示，2024年，長(zhǎng)安汽車全年銷量達(dá)268.4萬(wàn)輛，創(chuàng)七年來(lái)新高，實(shí)現(xiàn)連續(xù)五年同比增長(zhǎng)。其中，新能源汽車銷量約73萬(wàn)輛，增幅達(dá)到50%；海外銷量約53萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)47%。

　　這也意味著，2024年，東風(fēng)公司和長(zhǎng)安汽車總銷量將超過(guò)516萬(wàn)輛。如果兩家央企順利重組，總銷量將超過(guò)比亞迪的427.2萬(wàn)輛、上汽集團(tuán)的401.3萬(wàn)輛、吉利控股集團(tuán)的333.7萬(wàn)輛和中國(guó)一汽的320萬(wàn)輛，成為名副其實(shí)的“中國(guó)神車”。從全球汽車集團(tuán)銷量數(shù)據(jù)來(lái)看，新公司也將超過(guò)比亞迪排名全球第五位，僅次于豐田、大眾、現(xiàn)代起亞和Stellentis集團(tuán)。

　　事實(shí)上，早在2024年，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)副主任茍坪就表示，鼓勵(lì)支持中央企業(yè)開(kāi)展高質(zhì)量投資并購(gòu)、專業(yè)化整合，加快掌握產(chǎn)業(yè)核心資源和關(guān)鍵技術(shù)。

　　2024年6月18日，國(guó)家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人李超也在國(guó)家發(fā)展改革委新聞發(fā)布會(huì)上表示，下一步，國(guó)家發(fā)展改革委將會(huì)同有關(guān)方面，推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和企業(yè)優(yōu)化重組，提升技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈配套能力，加強(qiáng)國(guó)際合作，持續(xù)推動(dòng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　招商證券研報(bào)分析認(rèn)為，在一系列鼓勵(lì)并購(gòu)重組政策的支持下，并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍，央國(guó)企是市場(chǎng)主要的參與主體。央國(guó)企將通過(guò)加強(qiáng)戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合，以進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)上市公司價(jià)值提升。

　　“國(guó)資并購(gòu)具有政策、資金、資源、高并購(gòu)成功率等多重優(yōu)勢(shì)，新一輪國(guó)企改革下國(guó)資有望成為驅(qū)動(dòng)并購(gòu)重組市場(chǎng)的重要力量。”開(kāi)源證券研報(bào)也分析認(rèn)為。