來源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

　　本報(bào)記者 郝亞娟 張榮旺 上海 北京報(bào)道

　　曾志在沖刺“自動(dòng)駕駛第一股”的縱目科技（上海）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“縱目科技”），近日被曝深陷經(jīng)營(yíng)危機(jī)。無獨(dú)有偶，昔日顯示屏巨頭柔宇科技也被宣告破產(chǎn)。這些明星企業(yè)的隕落，不僅令金融機(jī)構(gòu)蒙受損失，也引發(fā)了業(yè)界對(duì)科技金融風(fēng)險(xiǎn)的深刻反思。

　　“人工智能、機(jī)器人等行業(yè)已有多家公司倒閉，大家不應(yīng)只關(guān)注那些成功者，更要看到行業(yè)的全貌?！币晃粯I(yè)內(nèi)專家指出。

　　科技金融是“五篇大文章”之首。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年末，“專精特新”企業(yè)貸款同比增長(zhǎng)13%，科技型中小企業(yè)獲貸率接近50%。

　　然而，在銀行紛紛加大對(duì)科技金融投入的同時(shí)，如何有效應(yīng)對(duì)科技企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)，避免“踩雷”，成為擺在金融機(jī)構(gòu)面前的一道難題。

　　銀行“踩雷”明星企業(yè)

　　縱目科技曾是一個(gè)耀眼的“獨(dú)角獸”，如今卻被媒體爆出創(chuàng)始人失聯(lián)、公司欠薪斷保的消息。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在縱目科技發(fā)展的過程中，多家銀行給予金融支持。其中，某股份行參與了縱目科技D輪融資，助力企業(yè)發(fā)展。2023年5月，有4家銀行與縱目科技簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，建立授信合作關(guān)系，累計(jì)授信額度超過40億元人民幣。除債權(quán)融資外，某城商行還與縱目科技開展資金池業(yè)務(wù)合作，進(jìn)一步優(yōu)化資金管理與流動(dòng)性配置。

　　據(jù)了解，銀行會(huì)結(jié)合科技企業(yè)成長(zhǎng)階段與融資需求，提供多樣化的金融服務(wù)，其中包括“股權(quán)+債權(quán)”的投貸聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資產(chǎn)品、科技相關(guān)的信用貸款等。而縱目科技陷入危機(jī)，影響著銀行對(duì)智能駕駛行業(yè)的信貸投放策略。

　　“一方面，銀行可能會(huì)重新審視智能駕駛行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)縱目科技這類技術(shù)研發(fā)投入大、盈利模式不清晰的企業(yè)持更加謹(jǐn)慎的態(tài)度。另一方面，雖然銀行不會(huì)因個(gè)別企業(yè)的困境而全面收緊對(duì)智能駕駛行業(yè)的貸款標(biāo)準(zhǔn)，但可能會(huì)加強(qiáng)對(duì)相關(guān)企業(yè)的盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，以確保信貸資金的安全。此外，銀行可能會(huì)更加注重與行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)、技術(shù)成熟、盈利模式清晰的企業(yè)合作，以降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。”中國(guó)信息協(xié)會(huì)常務(wù)理事、國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力說。

　　談到縱目科技深陷經(jīng)營(yíng)危機(jī)的原因，朱克力指出，主要有兩點(diǎn)：一方面，自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)周期長(zhǎng)、投入大，而縱目科技在追求技術(shù)突破的同時(shí)，未能有效平衡研發(fā)投入與產(chǎn)出，導(dǎo)致資金鏈緊張。另一方面，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)內(nèi)外眾多企業(yè)紛紛布局自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，縱目科技在市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪中面臨巨大壓力。此外，商業(yè)模式探索不足，未能形成穩(wěn)定的盈利模式，也是導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)困境的重要原因。同時(shí)，外部環(huán)境的變化，如政策調(diào)整、市場(chǎng)需求波動(dòng)等，也對(duì)縱目科技的發(fā)展帶來了不利影響。

　　中國(guó)金融智庫特邀研究員余豐慧指出，縱目科技的案例既具有自身特性，也反映了行業(yè)共性。從企業(yè)自身來看，其業(yè)務(wù)涵蓋多個(gè)層面，試圖全面發(fā)展，最終卻未能做好，顯得有些貪多嚼不爛。從行業(yè)角度而言，智能駕駛行業(yè)具有高投入、長(zhǎng)回報(bào)周期的特點(diǎn)，企業(yè)普遍面臨持續(xù)融資壓力。同時(shí)，行業(yè)技術(shù)迭代迅速，一旦研發(fā)跟不上，便容易被市場(chǎng)淘汰。此外，對(duì)核心客戶的高度依賴也使企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，一旦失去重要客戶，將帶來巨大沖擊。

　　“隨著老玩家加大投入、新玩家積極入局，中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)白熱化狀態(tài)。前有特斯拉自研智駕芯片，后有華為問界采用HUAWEIADS2.0高階智能駕駛系統(tǒng)，有實(shí)力的汽車品牌紛紛開始構(gòu)建自己的軟硬件生態(tài)。對(duì)縱目科技這樣的第三方服務(wù)商而言，其提供的解決方案往往帶有通用性，無法滿足車企越來越高的差異化、個(gè)性化、定制化的要求。新興市場(chǎng)迭代速度快，行業(yè)發(fā)展邏輯的這些變化，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)?！鄙虾＝?jīng)邑產(chǎn)業(yè)數(shù)智研究院副院長(zhǎng)沈佳慶指出。

　　在余豐慧看來，銀行加碼科技金融已成為趨勢(shì)，盡管縱目科技陷入困境，但銀行仍會(huì)關(guān)注行業(yè)整體的發(fā)展前景。不過，銀行可能會(huì)重新評(píng)估貸款標(biāo)準(zhǔn)，在企業(yè)審核時(shí)更加注重技術(shù)研發(fā)能力、經(jīng)營(yíng)管理水平以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等因素。對(duì)于研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、管理規(guī)范的企業(yè)，銀行仍然可能給予支持。

　　科技金融“打補(bǔ)丁”

　　2025年開年，縱目科技“暴雷”；2024年11月，柔宇科技宣告破產(chǎn)。昔日明星企業(yè)倒下，對(duì)于銀行開展科技金融帶來哪些啟示？

　　《銀行業(yè)科技金融創(chuàng)新與發(fā)展報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“《報(bào)告》”）指出，科技創(chuàng)新具有高風(fēng)險(xiǎn)、高不確定性和長(zhǎng)周期的特點(diǎn)，而商業(yè)銀行通常偏好低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定回報(bào)的項(xiàng)目，而且受制于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理需要，融資期限也偏向中短期?？萍夹推髽I(yè)特別是初創(chuàng)企業(yè)，缺乏歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和穩(wěn)定的市場(chǎng)表現(xiàn)，業(yè)務(wù)模式和市場(chǎng)環(huán)境變化快，傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法難以適用。這種不確定性，使金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理中面臨巨大挑戰(zhàn)，往往采取更為保守的態(tài)度，由此限制了科技企業(yè)的融資渠道和規(guī)模。如何破解風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配和期限錯(cuò)配，是銀行業(yè)科技金融創(chuàng)新與發(fā)展的關(guān)鍵。

　　余豐慧表示，銀行除了在貸前關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，還要貸后加強(qiáng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的持續(xù)監(jiān)控，不能僅關(guān)注前期的戰(zhàn)略合作簽約與授信額度，而應(yīng)深入跟蹤企業(yè)的研發(fā)進(jìn)展和市場(chǎng)表現(xiàn)。在授信方案制定時(shí)，需綜合考量企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，包括現(xiàn)金流穩(wěn)定性和股權(quán)結(jié)構(gòu)合理性等。此外，銀行還可探索更多元化的金融服務(wù)模式，例如設(shè)立專門針對(duì)科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，以分擔(dān)企業(yè)的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，提高金融支持的可持續(xù)性。

　　開展科技金融并非一蹴而就。金融機(jī)構(gòu)需要在多個(gè)維度不斷提升自身能力，包括技術(shù)創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理、數(shù)據(jù)分析、合規(guī)建設(shè)以及客戶服務(wù)等方面構(gòu)建穩(wěn)健、高效且可持續(xù)的科技金融體系。

　　中國(guó)銀行（601988.SH）研究院銀行業(yè)與綜合經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)主管邵科指出，銀行需強(qiáng)化相關(guān)能力建設(shè)：一是行業(yè)研究能力，智能駕駛及其他科技行業(yè)總體發(fā)展前景廣闊，但仍存在市場(chǎng)需求調(diào)整、技術(shù)路徑變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等挑戰(zhàn)，行業(yè)周期波動(dòng)是常態(tài)，銀行應(yīng)強(qiáng)化相關(guān)行業(yè)跟蹤、研究能力，提前預(yù)判行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。二是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，更深入和全面地了解企業(yè)的技術(shù)實(shí)力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、客戶資源、核心團(tuán)隊(duì)能力、商業(yè)模式和財(cái)務(wù)健康狀況等，構(gòu)建更有針對(duì)性的授信審批流程和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。三是貸后管理能力，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、資金鏈、技術(shù)進(jìn)展等的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)并采取措施減少損失。四是市場(chǎng)合作能力，加強(qiáng)與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)基金、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等合作，獲取更多的行業(yè)、企業(yè)信息，共同評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　《報(bào)告》建議，科技企業(yè)差異化的產(chǎn)品服務(wù)體系構(gòu)建，需要關(guān)注突破的重點(diǎn)包括：銀行應(yīng)深入服務(wù)不同產(chǎn)業(yè)，以科技企業(yè)客戶需求為核心，不斷提升金融服務(wù)于科技創(chuàng)新的能力，持續(xù)推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；應(yīng)結(jié)合科技金融的特點(diǎn)，將金融服務(wù)從聚焦企業(yè)生命周期，擴(kuò)展到技術(shù)生命周期，將金融供給從有形資產(chǎn)向無形資產(chǎn)延伸，創(chuàng)新適合“技術(shù)、數(shù)據(jù)和人才”新型生產(chǎn)要素的信貸產(chǎn)品和服務(wù)；加速構(gòu)建與“專精特新”企業(yè)內(nèi)在特征相匹配的授信審批新模式。根據(jù)科技型企業(yè)“四高一輕”的特點(diǎn)來設(shè)計(jì)合適的產(chǎn)品策略、風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案和不良資產(chǎn)管理保全方案；產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新還需要針對(duì)科技創(chuàng)新的特定場(chǎng)景進(jìn)行深入探索，特別是科技產(chǎn)業(yè)在轉(zhuǎn)化過程中出現(xiàn)的多樣化融資需求場(chǎng)景。

　　除了加強(qiáng)自身建設(shè)外，金融機(jī)構(gòu)還需借助外部支持，以構(gòu)建更加完善的科技金融體系。

　　中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員趙廷辰指出，加大財(cái)政對(duì)科技型融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的投入力度，完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制?！翱萍假J款+融資擔(dān)保”可能是當(dāng)前最能發(fā)揮我國(guó)商業(yè)銀行信貸優(yōu)勢(shì)、最有利于快速推動(dòng)科技金融走深走實(shí)的業(yè)務(wù)模式。

　　趙廷辰分析，我國(guó)已建立國(guó)家—省—市三級(jí)融資擔(dān)保體系，但也存在社會(huì)資本成立擔(dān)保公司資金實(shí)力薄弱、財(cái)政對(duì)擔(dān)保公司的資金補(bǔ)充機(jī)制不完善、科創(chuàng)導(dǎo)向不突出等問題。一些擔(dān)保公司為降低風(fēng)險(xiǎn)，要求企業(yè)提供固定資產(chǎn)作抵押才為其擔(dān)保，服務(wù)科技型企業(yè)的質(zhì)效大打折扣。建議完善擔(dān)保資金多元化補(bǔ)充渠道，增加財(cái)政撥款，撬動(dòng)社會(huì)資本補(bǔ)充科技融資擔(dān)保資金。適當(dāng)放寬對(duì)科技融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的盈利考核要求。強(qiáng)化科創(chuàng)導(dǎo)向，探索設(shè)立專門的政策性科技創(chuàng)新融資擔(dān)保公司，推出與科技型企業(yè)經(jīng)營(yíng)需求更加契合的融資擔(dān)保產(chǎn)品。