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　　來源：國際金融報

　　春節(jié)過后，部分個股的漲幅遠超指數(shù)，比如，DeepSeek概念股、機器人概念股、影視院線股等。在個股的帶動下，一些細分板塊也被帶著上漲，比如傳媒、軟件、云計算等。在此背景下，多只行業(yè)主題ETF（交易型開放式指數(shù)基金）節(jié)后表現(xiàn)靚眼，多只游戲、信創(chuàng)、影視、云計算等ETF節(jié)后漲幅超過20%。

　　相比之下，持倉更加分散的部分寬基ETF遭遇了資金贖回。數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日，2月5日以來，華夏科創(chuàng)50ETF、易方達科創(chuàng)50ETF份額分別減少超50億份和25億份，國泰中證A500ETF份額減少超15億份，華泰柏瑞滬深300ETF份額減少超8億份。光伏、券商、人工智能、機器人等主題ETF份額增長居前。

　　受訪者認為，更多行業(yè)主題賽道受到關(guān)注，說明短期市場風險偏好正在升高，對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的認可度在提升，但短期熱點容易受到市場情緒波動影響。

　　行業(yè)主題更受關(guān)注

　　個股的瘋狂還在持續(xù)。截至2月14日收盤，2月5日以來，光線傳媒、并行科技、青云科技-U、優(yōu)刻得-W、云創(chuàng)數(shù)據(jù)、夢網(wǎng)科技、杭鋼股份、每日互動、永信至誠等個股漲幅已超100%。

　　其中，《哪吒2》票房持續(xù)創(chuàng)紀錄，帶火了該電影的重要投資方和出品方光線傳媒，該股連續(xù)多日封板漲停，春節(jié)后區(qū)間漲幅已經(jīng)超過260%，吸引了市場的重點關(guān)注?！赌倪?》的火爆也一度帶動了影視傳媒板塊的大漲，春節(jié)后至今，華夏游戲ETF以超30%的區(qū)間漲幅領(lǐng)跑股票型ETF，多只游戲、信創(chuàng)、影視主題ETF漲幅在股票型ETF中居前。

　　除影視股外，DeepSeek大模型的火爆帶動了DeepSeek概念股和機器人概念股的大漲，上述多只節(jié)后翻倍個股屬于云計算、軟件等板塊。隨著部分個股的大漲，也吸引了眾多資金流入熱門賽道，但一些大盤類寬基ETF正在被資金減倉。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日，2月5日以來，部分寬基ETF和主題ETF份額變化形成鮮明對比，光伏、券商、人工智能、機器人、軟件、電力等主題ETF區(qū)間份額增長均超5億份，華夏和華泰柏瑞旗下科創(chuàng)50ETF區(qū)間份額分別減少57.78億份和25.56億份，國泰中證A500ETF份額減少超15億份，華泰柏瑞滬深300ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF份額均減少超8億份。

　　部分主流寬基ETF單日凈流出金額較大，以2月13日為例，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，當日華泰柏瑞滬深300ETF凈流入額為-13.19億元，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF凈流入額為-8.44億元，華夏上證50ETF凈流入額為-7.67億元。華夏半導體、國聯(lián)安半導體、易方達人工智能ETF當日凈流入額均超過3億元。

　　短期風險偏好升高

　　去年市場震蕩起伏，跟蹤大盤指數(shù)的多只寬基ETF受到資金青睞，但在市場賺錢效應(yīng)帶動下，目前風水輪流轉(zhuǎn)，一些彈性更強的行業(yè)主題ETF從上述短期數(shù)據(jù)來看相對更受資金青睞。

　　“當前資金流向的變化確實表明更傾向于押注賽道投資?！迸排啪W(wǎng)財富理財師負責人孫恩祥向《國際金融報》記者表示。

　　至于為何要選賽道，孫恩祥分析稱，一方面是當前市場對一些領(lǐng)域的未來發(fā)展前景信心增強，特別是在政策支持和技術(shù)創(chuàng)新的推動下，市場對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的長期投資價值認可度明顯提升；另一方面也表明市場信心在逐漸提升，市場的風險偏好也在隨之發(fā)生改變，資金更愿意承擔更高的風險去追求更高的收益。

　　桓睿天澤總經(jīng)理莫小城指出，當前投資者對行業(yè)主題的選擇性關(guān)注正在增強，“這不僅體現(xiàn)了市場對熱點行業(yè)的追捧，也是一種資金流動的結(jié)構(gòu)性變化”。

　　莫小城認為，當前市場正處于熊市向牛市過渡的關(guān)鍵階段，短期內(nèi)一些熱門行業(yè)可能表現(xiàn)亮眼，吸引了大量資金流入。這些行業(yè)由于其高成長性和政策支持，短期內(nèi)確實可能跑得更快。

　　但短期熱點可能不適用于長期價值投資者。

　　莫小城認為，雖然短期熱點和概念股票可能帶來一時的收益，但從歷史經(jīng)驗來看，這類投資往往缺乏持續(xù)性和穩(wěn)定性，容易受到市場情緒波動的影響，最終可能導致收益難以持久。

　　因此，其表示，長期價值投資者更傾向于在低位布局具備穩(wěn)定盈利能力的優(yōu)質(zhì)公司，“相比于追逐短期熱點，我們更加注重通過深入研究挖掘出具有長期增長潛力的企業(yè)，并堅定持有，以獲取持續(xù)穩(wěn)定的回報”。

　　近期個別板塊表現(xiàn)明顯強于大盤指數(shù)，市場上關(guān)于選主動基金還是被動指數(shù)基金的討論再次增多。

　　孫恩祥認為，當前主動選股基金可能會更具性價比，“一方面主動基金會根據(jù)市場變化，積極把握結(jié)構(gòu)性機會；另一方面主動基金會通過精選個股和擇時操作來獲得更多的超額收益”。

　　不過，孫恩祥提出，一旦出現(xiàn)普漲行情，主動基金獲取超額收益的難度會大幅提升，選指數(shù)基金性價比則相對更高。

　　而泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋認為，當下依然是指數(shù)基金更具性價比。一方面，去年絕大多數(shù)指數(shù)基金的收費已降低至接近國際水平，相比而言，主動基金收費高，在新股收益下降的背景下，主動基金能否取得超額收益很不確定。另一方面，春節(jié)以來，一些受利好驅(qū)動的股票漲幅已經(jīng)非?？捎^，未來走勢如何并不十分明朗。