特斯拉(TSLA.US)股價在不到兩個月內(nèi)暴跌約四分之一，市值蒸發(fā)約4000億美元。然而，對于那些考慮抄底這家電動汽車制造商股票的投資者，華爾街有一句忠告：買者自負(fù)。

今年以來，特斯拉在大型科技股中表現(xiàn)最差，在納斯達克100指數(shù)中排名倒數(shù)第三。不過，追蹤該公司的分析師認(rèn)為，盡管股價已大幅下跌，但考慮到關(guān)鍵市場銷售狀況惡化，馬斯克旗下這家汽車制造商的股票仍然估值過高。

即使特斯拉股價在過去幾天有所反彈，通過分析交易模式來預(yù)測股票走勢的圖表策略師仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。這一切表明，對于那些押注特斯拉股價將像特朗普總統(tǒng)勝選后的幾周內(nèi)那樣再度飆升的投資者來說，前景顯然喜憂參半。

Fundstrat 技術(shù)策略主管Mark Newton表示：“我認(rèn)為這只股票尚未觸底，可能還會有一輪下跌，可能會在未來一兩周內(nèi)發(fā)生?！彼J(rèn)為，該股有可能回落至美國大選后的水平，即約 314 美元，較當(dāng)前水平下跌約 12%。

從去年11月初到12月中旬，特斯拉股價幾乎翻了一番，因為投資者押注馬斯克作為總統(tǒng)的重要捐助者和得力助手，會為特斯拉打造全自動駕駛汽車的雄心掃除監(jiān)管障礙。

然而，其電動汽車業(yè)務(wù)的前景卻在惡化。在 1 月 29 日的財報電話會議上，特斯拉下調(diào)了今年汽車銷售增長的預(yù)期。隨后，本月初德國、法國、中國和加州等地的一系列慘淡銷售數(shù)據(jù)加劇了該公司股價自去年12月17日創(chuàng)紀(jì)錄收盤價以來的暴跌。

反彈尚需時日

Evercore ISI 分析師Chris McNally表示，短期內(nèi)可能也不會有實質(zhì)性的利好因素推動股價反彈，比如其在研發(fā)自動駕駛汽車方面的最新進展。

他表示，在特斯拉宣布將于 6 月啟動其自robotaxi 服務(wù)之前，“關(guān)于全自動駕駛/自動駕駛汽車的炒作不會太多”。

特斯拉股票目前的市盈率為 119 倍。所謂“七巨頭”(包括特斯拉在內(nèi)的美國最大的七家科技公司)的平均市盈率為 30 倍。相比之下，標(biāo)普 500 指數(shù)的平均市盈率為 22 倍。

“該公司未來增長的預(yù)期已被大幅計入股價，”盈透證券首席策略師Steve Sosnick表示，這一估值意味著公司明年收益將增長約30%。根據(jù)匯編數(shù)據(jù)，分析師平均預(yù)計2025年利潤將增長19%。

Sosnick補充道：“如此高的估值意味著，任何失望或動搖信心的因素都可能導(dǎo)致股價在價值型買家介入前有更大的下跌空間。”

這種觀點解釋了期權(quán)市場的趨勢，交易員的看漲情緒有所減弱。過去幾天，波動率也開始上升，這表明交易員開始為防范下跌的合約支付更多費用。

Miller Tabak + Co.首席市場策略師Matt Maley表示：“基本面仍然對股市至關(guān)重要，而這只股票的交易價格仍高于基本面預(yù)期。即便在短期內(nèi)出現(xiàn)反彈，我們預(yù)計特斯拉股價在未來幾個月仍會走弱?！?/p>

脫離基本面，特斯拉“比特幣化”

盡管存在諸多悲觀情緒，仍有分析師認(rèn)為，特斯拉強大的敘事能力和技術(shù)創(chuàng)新能力使其在未來仍具有巨大的增長潛力。

巴克萊資深分析師Dan Levy 1月30日發(fā)布的研報指出，盡管特斯拉2024 年第四季度的業(yè)績未達預(yù)期，但其在自動駕駛和人工智能領(lǐng)域的宏偉藍圖，以及強大的敘事能力，使得市場對其短期業(yè)績的不佳表現(xiàn)顯得相對寬容。

Levy指出，這種現(xiàn)象不禁讓人聯(lián)想到比特幣，特斯拉似乎正逐漸走向 “比特幣化”，其股價與基本面的關(guān)聯(lián)逐漸減弱，而更多地受到市場情緒和敘事的影響。

Levy表示，“當(dāng)特斯拉為你提供超級敘事時，誰還在乎預(yù)測呢?” 這種敘事能力使得市場對特斯拉的短期業(yè)績波動顯得相對寬容。盡管特斯拉在 2024 年第四季度的業(yè)績表現(xiàn)不佳，但其在自動駕駛和人工智能領(lǐng)域的宏偉藍圖吸引了市場的廣泛關(guān)注，使得投資者對其未來充滿信心。

巴克萊認(rèn)為，特斯拉的持續(xù)創(chuàng)新和市場領(lǐng)導(dǎo)地位將使其在未來保持競爭優(yōu)勢。盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但特斯拉在電動汽車和自動駕駛領(lǐng)域的領(lǐng)先地位使其具備了應(yīng)對市場變化的能力。投資者應(yīng)謹(jǐn)慎評估特斯拉的短期波動和長期潛力，以做出明智的投資決策。