最新發(fā)布的1月金融數(shù)據(jù)整體比較亮眼，為全年經(jīng)濟(jì)開局提供了有力支持。

　　2月14日，央行發(fā)布1月金融數(shù)據(jù)顯示，M2增速基本穩(wěn)定，社會(huì)融資規(guī)模增量為歷史同期最高水平。2025年1月末，廣義貨幣（M2）余額318.52萬億元，同比增長(zhǎng)7%，社會(huì)融資規(guī)模存量415.20萬億元，同比增長(zhǎng)8%；1月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為7.06萬億元，同比多增5833億元，為歷史同期最高水平。

　　值得注意的是，央行自統(tǒng)計(jì)2025年1月份數(shù)據(jù)起，啟用新修訂的狹義貨幣（M1）統(tǒng)計(jì)口徑，修訂后的M1包括：流通中貨幣（M0）、單位活期存款、個(gè)人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金。同時(shí)，央行還公布了按可比口徑回溯后2024年各月末M1的可比余額和增速。

　　市場(chǎng)權(quán)威專家對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，2024年四季度以來，隨著一攬子增量政策落地顯效，經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)持續(xù)鞏固，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力逐步增強(qiáng)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)2025年要實(shí)施適度寬松的貨幣政策，開年以來金融體系加大信貸投放力度，充分滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求，推動(dòng)寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)，體現(xiàn)“適度寬松”的貨幣政策基調(diào)。

　　M1開始按新口徑統(tǒng)計(jì)

　　2025年1月金融數(shù)據(jù)備受市場(chǎng)關(guān)注，原因之一是自今年1月起，M1數(shù)據(jù)將按照新的統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)布。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，1月末，M1余額為112.45萬億元，同比增長(zhǎng)0.4%。

　　市場(chǎng)分析認(rèn)為，隨著支付手段快速發(fā)展，我國(guó)M1統(tǒng)計(jì)口徑需要結(jié)合實(shí)際情況調(diào)整優(yōu)化。新口徑下個(gè)人活期存款和非銀支付機(jī)構(gòu)客戶備付金一并納入M1，能夠有效緩解春節(jié)前集中發(fā)放工資等導(dǎo)致的企業(yè)-居民貨幣存款“蹺蹺板”效應(yīng)。

　　也有銀行人士反映，1月信貸數(shù)據(jù)較好有春節(jié)因素的影響。今年春節(jié)提前至1月，節(jié)前供應(yīng)鏈和項(xiàng)目進(jìn)度款結(jié)算、員工薪酬獎(jiǎng)金發(fā)放等用款需求都提前至1月釋放，2月用款需求相比去年同期會(huì)有減少。

　　從以往經(jīng)驗(yàn)看，對(duì)于下個(gè)月數(shù)據(jù)，屆時(shí)與1月數(shù)據(jù)合并觀察會(huì)更為合理，可以熨平春節(jié)效應(yīng)等因素?cái)_動(dòng)。

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，總的看，隨著積極有為的宏觀政策持續(xù)用力、更加給力、協(xié)同發(fā)力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)能將不斷增強(qiáng)，有效融資需求有望進(jìn)一步回升，為金融總量合理增長(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)穩(wěn)定的基礎(chǔ)。金融體系也將保持流動(dòng)性充裕和適度寬松的社會(huì)融資環(huán)境，有力支持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局和回升向好。

　　社會(huì)融資規(guī)模和M2增速繼續(xù)處于合理區(qū)間。數(shù)據(jù)顯示，1月末，M2余額318.52萬億元，同比增長(zhǎng)7%。社會(huì)融資規(guī)模增量為歷史同期最高水平，增量為7.06萬億元，比上年同期多5833億元。

　　市場(chǎng)專家表示，社會(huì)融資規(guī)模增速繼續(xù)保持在較快的水平，一方面得益于表內(nèi)貸款較快增長(zhǎng)，另一方面政府債務(wù)發(fā)行提速也形成了重要支撐。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確“各項(xiàng)工作能早則早、抓緊抓實(shí)”，今年1月政府債發(fā)行明顯提速，凈融資額近7000億元，較上年同期多增近4000億元。

　　不過，M2增速與上月末相比則下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，2024年12末M2同比增長(zhǎng)7.3%。

　　專家分析指出，政府債券加快發(fā)行后，形成的財(cái)政存款有所增加，這部分存款不計(jì)入M2，再加上理財(cái)分流、去年同期高基數(shù)等因素影響，1月M2增速穩(wěn)重略降。后續(xù)，政府債券發(fā)行融入的資金逐步支出后，轉(zhuǎn)化為企業(yè)存款計(jì)入M2中，未來M2增長(zhǎng)有望加快。

　　個(gè)人住房貸款增長(zhǎng)有所好轉(zhuǎn)

　　1月貸款增長(zhǎng)情況較為亮眼，1月人民幣貸款增加5.13萬億元。比去年同期4.9萬億元的高基數(shù)還略高一些。此外，1月信貸結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了不少亮點(diǎn)。

　　1月末，人民幣各項(xiàng)貸款余額260.77萬億元，同比增長(zhǎng)7.5%，各項(xiàng)貸款增加5.13萬億元，同比多增2133億元。

　　記者從央行獲悉，從結(jié)構(gòu)上看，普惠小微貸款余額為33.31萬億元，同比增長(zhǎng)12.7%，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額為14.41萬億元，同比增長(zhǎng)11.4%，以上貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。個(gè)人住房貸款增長(zhǎng)有所好轉(zhuǎn)，1月份個(gè)人住房貸款新增2446億元，同比多增1519億元。

　　在業(yè)內(nèi)專家看來，這體現(xiàn)出居民住房貸款需求企穩(wěn)回升。2024年以來，在供給和需求兩端一系列政策支持下，房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)。

　　有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)測(cè)算發(fā)現(xiàn)，1月至春節(jié)前（1.1-1.27），全國(guó)30城新建商品住宅銷售面積同比增長(zhǎng)4%，20城二手住宅成交套數(shù)同比增長(zhǎng)19%。部分一二線城市樓盤春節(jié)也“不打烊”，網(wǎng)簽成交量明顯回升。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)為住房貸款需求回暖提供支撐，據(jù)某規(guī)模較大的農(nóng)商行表示，今年1月，該行個(gè)人住房貸款發(fā)放量、發(fā)放筆數(shù)均同比增長(zhǎng)超30%。

　　中金公司研究部首席宏觀分析師、董事總經(jīng)理張文朗對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，金融總量保持合理增長(zhǎng)，1月新增貸款比去年同期的高基數(shù)還要多，政府債券發(fā)行提速對(duì)社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)形成重要支撐。

　　宏觀調(diào)控思路加快調(diào)整優(yōu)化

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把“大力提振消費(fèi)、提高投資效益、全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”放在重點(diǎn)任務(wù)的首位。同時(shí)，中央明確更大力度支持“兩重”項(xiàng)目建設(shè)，加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策。

　　某西部地區(qū)國(guó)有大行分行反映，今年各地重大項(xiàng)目建設(shè)爭(zhēng)取盡早啟動(dòng)的勁頭很足，帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施貸款較快增長(zhǎng)，有效發(fā)揮了信貸穩(wěn)增長(zhǎng)的“壓艙石”作用。

　　消費(fèi)市場(chǎng)也頗有亮點(diǎn)，春節(jié)期間，全國(guó)文旅消費(fèi)熱度十足，以舊換新政策帶動(dòng)家電、手機(jī)銷售收入同比大幅增長(zhǎng)166%、182%，消費(fèi)相關(guān)信貸需求也在釋放。

　　近一段時(shí)間，宏觀調(diào)控思路正逐步調(diào)整優(yōu)化。央行發(fā)布的2024年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告也體現(xiàn)了我國(guó)宏觀調(diào)控思路正動(dòng)態(tài)優(yōu)化，向投資與消費(fèi)并重，并更加注重消費(fèi)轉(zhuǎn)變。

　　專家表示，隨著居民收入提高、財(cái)政政策擴(kuò)大消費(fèi)補(bǔ)貼支持、社會(huì)保障更加完善，各方面政策協(xié)同發(fā)力，將更好釋放消費(fèi)潛能。同時(shí)，合理適度優(yōu)化產(chǎn)能也是促進(jìn)物價(jià)合理回升、企業(yè)效益合理增長(zhǎng)的重要舉措，長(zhǎng)遠(yuǎn)看有利于實(shí)現(xiàn)宏觀供求平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，改善社會(huì)預(yù)期。

　　此外，上述報(bào)告多次強(qiáng)調(diào)，要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏。

　　專家表示，當(dāng)前我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，宏觀調(diào)控思路也在加快調(diào)整優(yōu)化，適度寬松的貨幣政策將為此創(chuàng)造條件，更大力度支持消費(fèi)，提升消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度。