來源：國際金融報

　　歷經(jīng)5輪掛牌拍賣，新疆前海聯(lián)合基金30%股權(quán)終于迎來買家。

　　近日，阿里司法拍賣平臺信息顯示，深圳市鉅盛華股份有限公司持有的前海聯(lián)合基金對應(yīng)出資額6000萬元的股權(quán)（對應(yīng)30%股份），被上海證券以3766.22萬元的價格拍下。

　　回溯前海聯(lián)合基金的股權(quán)拍賣歷程，可謂“一波三折”。從2024年3月4日首次拍賣至本次拍賣落槌，前海聯(lián)合基金30%股份的拍賣經(jīng)歷了四次流拍。在2024年8月下旬的第三次拍賣中，上述股權(quán)還曾由前海聯(lián)合基金第二大股東粵商物流拍下，最終交易未履行。

　　受訪人士認(rèn)為，中長期來看，此次股權(quán)變更能否真正幫助前海聯(lián)合基金破局，仍取決于雙方能否形成互補(bǔ)性戰(zhàn)略定位，而非簡單的資本嫁接。

　　新買家現(xiàn)身

　　信息顯示，深圳市鉅盛華持有的前海聯(lián)合基金對應(yīng)出資額6000萬元股權(quán)被北京市第三中級人民法院司法拍賣，該筆出資額對應(yīng)了前海聯(lián)合基金30%的股權(quán)。

　　上述股權(quán)拍賣已于近日結(jié)束。從拍賣結(jié)果來看，前海聯(lián)合基金30%的股權(quán)最終被上海證券以3766.22萬元的價格拍下，其最終成交價也較初始評估價6725.4萬元折價了44%。

　　前海聯(lián)合基金的股權(quán)拍賣并不順?biāo)?。?024年3月4日首次拍賣至本次拍賣落槌，前海聯(lián)合基金30%股份的拍賣經(jīng)歷了四次流拍。

　　值得注意的是，在2024年8月下旬的第三次拍賣中，前海聯(lián)合基金的30%股權(quán)曾由前海聯(lián)合基金第二大股東粵商物流拍下。價格方面，粵商物流在起拍價3766.22萬元的基礎(chǔ)上，加價18萬元一次，最終拍下價為3784.22萬元。

　　根據(jù)當(dāng)時的情況，若拍賣成功，粵商物流的持股比例或?qū)⒃鲋?5%，從而成為公司的最大股東。不過，競價結(jié)果確認(rèn)書最新情況顯示，該標(biāo)的物于2024年10月10日10時左右確定交易未履行。

　　另外，記者查詢企查查發(fā)現(xiàn)，在前海聯(lián)合基金的5位股東中，有4位大股東被列為被執(zhí)行人。其中，深圳市鉅盛華和粵商物流都早被列為失信被執(zhí)行人并限制高消費。

　　走差異化之路

　　記者注意到，中小基金股權(quán)“無人問津”的情況屢見不鮮，寶盈基金、東海基金等多家中小基金也都曾出現(xiàn)股權(quán)流拍的情況。

　　“近年來，中小基金公司股權(quán)頻繁流拍的現(xiàn)象折射出行業(yè)深層次的結(jié)構(gòu)性矛盾，如行業(yè)馬太效應(yīng)加劇、牌照價值縮水、盈利能力不足等，這些問題導(dǎo)致市場信心不足，競爭白熱化，中小基金股權(quán)吸引力下降。”黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文向記者表示。

　　在這樣的行業(yè)背景下，中小基金公司又該如何破局？

　　“中小基金公司可以從差異化產(chǎn)品布局、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、擁抱政策導(dǎo)向等方面破局?！标惻d文指出，例如，通過開發(fā)特色固收產(chǎn)品等方式實現(xiàn)規(guī)模逆襲，深耕細(xì)分領(lǐng)域突破資源壁壘；引入戰(zhàn)略投資者或地方國資補(bǔ)充資本金，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，提升運營效率；同時，積極響應(yīng)證監(jiān)會強(qiáng)化功能性考核的要求，聚焦長期投研能力建設(shè)。

　　“對于中小公募基金公司來說，差異化發(fā)展確實是提升綜合財富管理能力的關(guān)鍵?！迸排啪W(wǎng)財富理財師曾衡偉說道。

　　曾衡偉進(jìn)一步指出，中小基金應(yīng)該深入了解市場需求，結(jié)合自身的資源和優(yōu)勢，選擇特定的投資領(lǐng)域或策略進(jìn)行深耕。在降本增效方面，中小公司可以通過優(yōu)化運營流程、提高運營效率來降低成本。同時，加強(qiáng)內(nèi)部管理和風(fēng)險控制，避免不必要的損失和浪費。在提升投研能力上，公司應(yīng)該注重人才的培養(yǎng)和引進(jìn)，建立科學(xué)的投研體系和激勵機(jī)制，鼓勵投研人員不斷學(xué)習(xí)和創(chuàng)新。

　　機(jī)遇挑戰(zhàn)并存

　　前海聯(lián)合基金“內(nèi)憂外患”，此番股權(quán)找到新買家，是否會對該基金公司帶來積極的改變？

　　陳興文分析，上海證券作為券商股東，有望通過資源整合與戰(zhàn)略協(xié)同，提升前海聯(lián)合基金的市場競爭力。例如，通過渠道共享，將基金產(chǎn)品納入財富管理代銷體系，擴(kuò)大銷售范圍；同時，借助投研賦能，聯(lián)合開發(fā)定制化策略，提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力和市場滲透率。

　　當(dāng)然，兩者在整合過程中也存在潛在風(fēng)險。陳興文稱，若上海證券僅作財務(wù)投資而非戰(zhàn)略投入，可能難以改變前海聯(lián)合基金投研團(tuán)隊薄弱、產(chǎn)品同質(zhì)化的現(xiàn)狀。另外，券商與基金公司的管理文化差異，可能導(dǎo)致決策效率下降，需警惕“形合神離”的治理困境。

　　“此次股權(quán)變更能否真正幫助前海聯(lián)合基金破局，仍取決于雙方能否形成互補(bǔ)性戰(zhàn)略定位，而非簡單的資本嫁接?！标惻d文表示。

　　在曾衡偉看來，上海證券接盤前海聯(lián)合基金30%股權(quán)，預(yù)計會帶來積極效應(yīng)。一方面，對于中小基金而言，通過資本與資源的注入，有助于提升公司的競爭力；另一方面，說明資本對中小基金公司依然有一定的興趣，對于中小基金公司通過推動行業(yè)內(nèi)的資本運作和資源整合增強(qiáng)企業(yè)競爭力提供了借鑒。