“解禁猛于虎”，2025年A股預(yù)計將有超3.3萬億元解禁市值，其中，2月是全年解禁高點，逾5400億元的限售股將解禁。從季度來看，三季度解禁規(guī)模將達1.02萬億元，成為全年壓力峰值；一季度緊隨其后，超過9000億元市值的限售股將集中釋放。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，解禁潮將加速A股“去偽存真”，真正具備核心競爭力的企業(yè)將在洗牌中脫穎而出。大量限售股解禁可能短期內(nèi)對股價產(chǎn)生一定下行壓力，但長期來看，公司的基本面和市場整體趨勢仍然是決定股價的關(guān)鍵因素。

　　對于投資者如何應(yīng)對，他表示，短期來看，要規(guī)避高估值、高解禁比例標的，利用防御性配置和衍生工具控風(fēng)險；中長期來看，要關(guān)注公司基本面，開展對于朝陽行業(yè)和優(yōu)質(zhì)公司的分散投資和長期持有。新京報記者　胡萌

　　2月迎年內(nèi)限售股解禁高峰

　　記者據(jù)W ind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年解禁市值預(yù)計超3.3萬億元。那么，2025年限售股解禁有何特點？

　　從季度來看，三季度解禁規(guī)模將達1.02萬億元，成為全年壓力峰值；一季度緊隨其后，超過9000億元市值的限售股將集中釋放。

　　從月份來看，今年限售股解禁潮主要集中在2月和8月，二者解禁市值均超過5000億元。12月和10月的解禁壓力同樣不容小覷，前者解禁市值超過3600億元，后者解禁市值超3200億元。

　　記者發(fā)現(xiàn)，2025年的限售股解禁主要來源于三部分，包括IPO原始股東解禁、定向增發(fā)解禁和股權(quán)激勵限售股。其中，IPO原始股東解禁市值最高，達2.46萬億元；定向增發(fā)解禁緊隨其后，超過4600億元。

　　具體到個股方面，中國電信以壓倒性規(guī)模引領(lǐng)首輪解禁潮。2月20日，中國電信將有573.77億股解禁，占其總股本比例高達62.70%，對應(yīng)市值達4475億元，緊隨其后的是海光信息與金龍魚，兩家公司分別將于8月、10月進行解禁。

　　從W ind行業(yè)來看，工業(yè)、信息技術(shù)企業(yè)解禁數(shù)量最多，均超過100家；解禁市值方面，通訊服務(wù)行業(yè)以超過4600億元的解禁規(guī)模位列榜首，信息技術(shù)、材料、工業(yè)等三大行業(yè)解禁市值形成第二梯隊，均超過1000億元。

　　解禁潮將加速市場“去偽存真”

　　限售股解禁將如何影響A股市場？

　　“2025年的解禁情況呈現(xiàn)政策環(huán)境不同、短期波動加劇、行業(yè)分化明顯和長期影響有限四大特征?！碧锢x向記者表示，當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟和政策環(huán)境與以往有所不同，例如貨幣政策、財政政策等因素可能對市場產(chǎn)生更復(fù)雜的影響。倘若企業(yè)家信心恢復(fù)給力和并購重組交易活躍，解禁并不一定導(dǎo)致公司價值下降。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，相比以往，2025年市場在面臨解禁潮時更加“從容”。一方面，養(yǎng)老金、險資等機構(gòu)投資者占比提升，相關(guān)長期資金入場可能部分對沖解禁壓力；另一方面，減持新規(guī)在一定程度上也緩解市場擔(dān)憂。

　　值得注意的是，一些高估值、低盈利的成長股以及大股東持股比例集中的企業(yè)解禁壓力更大。

　　個股方面，全年金徽股份、浙版?zhèn)髅剑ňS權(quán)）兩只個股解禁市值占流通股比例超過80%，萬控智造、聯(lián)盛化學(xué)、匠心家居、天山股份、益客食品、戎美股份、鐵拓機械、卓兆點膠、華融化學(xué)、嘉環(huán)科技、宏裕包材、泰慕士、科強股份等10余只個股解禁市值占總股本比例超過70%。這些股份基本來源于首發(fā)原股東限售股份。

　　“當(dāng)然，大量限售股解禁可能導(dǎo)致市場供應(yīng)增加，短期內(nèi)對股價產(chǎn)生一定的下行壓力，特別是對于解禁規(guī)模較大的個股。而且，不同行業(yè)的解禁壓力不同。通信、電子、汽車行業(yè)解禁市值靠前，這些行業(yè)的股價可能受到更大影響。”田利輝表示，“雖然解禁可能帶來短期波動，但長期來看，公司的基本面和市場整體趨勢仍然是決定股價的關(guān)鍵因素”。

　　談及投資者該如何應(yīng)對時，田利輝表示，投資者需以“結(jié)構(gòu)性思維”應(yīng)對。短期來看，要規(guī)避高估值、高解禁比例標的，利用防御性配置和衍生工具控風(fēng)險。短期策略是避免追漲，要關(guān)注解禁細節(jié)，然后擅長利用波動來進行長期布局。中長期來看，要關(guān)注公司基本面，開展對于朝陽行業(yè)和優(yōu)質(zhì)公司的分散投資和長期持有。

　　“這就是說，關(guān)注解禁后籌碼結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的龍頭公司布局機會，例如產(chǎn)業(yè)資本增持或外資低位吸籌信號?！碧锢x認為，解禁潮將加速A股“去偽存真”，真正具備核心競爭力的企業(yè)將在洗牌中脫穎而出。