今天盤面上Deepseek題材持續(xù)發(fā)酵，AI應(yīng)用相關(guān)概念股同步上漲，上證指數(shù)收漲0.56%報(bào)3322.17點(diǎn)，中證A500漲0.45%，市場(chǎng)全天成交1.76萬億元，超4100股上漲。行業(yè)板塊方面，計(jì)算機(jī)、傳媒、商貿(mào)零售領(lǐng)漲，僅電力設(shè)備、煤炭、公用事業(yè)下跌。

　　來源：Wind

　　行情上來看，AI下游應(yīng)用也呈現(xiàn)出擴(kuò)散趨勢(shì)。受Deepseek持續(xù)催化，AI醫(yī)療、AI制藥等相關(guān)標(biāo)的表現(xiàn)亮眼。上周恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公司內(nèi)部全面推進(jìn)Deepseek應(yīng)用的通知，AI在醫(yī)藥行業(yè)的應(yīng)用前景也受到關(guān)注。

　　具體來說，AI在醫(yī)藥行業(yè)的應(yīng)用領(lǐng)域包括藥研（化合物及抗體篩選、臨床研究效率提升等）、供應(yīng)鏈質(zhì)控（基于AI的各環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)分析和交互等）、輔助診斷/術(shù)中導(dǎo)航（疾病相關(guān)圖像及文字的處理和生成等）、數(shù)字基建（基于AI及大數(shù)據(jù)的高效辦公等）等。

　　傳統(tǒng)醫(yī)藥投資主線方面，板塊已經(jīng)連續(xù)調(diào)整四年，估值、業(yè)績、資金面均已在底部。近期醫(yī)保丙類目錄年內(nèi)出臺(tái)、創(chuàng)新藥支持鼓勵(lì)政策落地、醫(yī)保預(yù)撥付等政策暖風(fēng)頻吹，市場(chǎng)政策預(yù)期和企業(yè)經(jīng)營景氣度反轉(zhuǎn)跡象明確，2025醫(yī)藥板塊有望迎來整體性反轉(zhuǎn)。

　　接下來3 月初將召開兩會(huì)，商業(yè)醫(yī)保落地方案、基藥目錄修訂等相關(guān)主題熱度提升，創(chuàng)新藥或?qū)⒔柚虡I(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)的覆蓋，獲得更好的支付條件。此外，醫(yī)療設(shè)備招標(biāo)也在復(fù)蘇進(jìn)程中，將推動(dòng)國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備企業(yè)盈利修復(fù)，板塊低位可以關(guān)注生物醫(yī)藥ETF（512290）、醫(yī)療ETF（159828）和創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）等標(biāo)的。

　　算力側(cè)，根據(jù)SIA的數(shù)據(jù)，2024年全球半導(dǎo)體銷售額首次超過6000億美元，達(dá)到6276億美元，同比增長19.1%，預(yù)計(jì)2025年將繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。

　　在四季度法說會(huì)上，臺(tái)積電維持對(duì)AI需求樂觀展望，預(yù)計(jì)從2024年開始的五年，公司整體營收CAGR達(dá)20%，其中AI加速器營收的CAGR約45%。

　　同時(shí)Deepseek自上線后迅速在全球范圍內(nèi)獲得關(guān)注，多家國產(chǎn)GPU廠商宣布已完成與其的適配，其中硅基流動(dòng)和華為云聯(lián)合推出基于昇騰云的Deepseek?R1/V3推理服務(wù)，海光信息完成Deepseek?R1/V3模型與海光DCU適配并正式上線，摩爾線程宣布成功部署Deepseek蒸餾模型推理服務(wù)等。

　　通過與Deepseek等國產(chǎn)大模型的適配，國內(nèi)GPU對(duì)復(fù)雜AI任務(wù)的支持能力將得到驗(yàn)證和優(yōu)化，有助于國內(nèi)AI包括算力在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，可以重點(diǎn)關(guān)注芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）和集成電路ETF（159546）。

　　通信ETF（515880）今日上漲0.65%，短期走出了一波反彈行情，修復(fù)了大部分前期受算力需求預(yù)期或?qū)⑾滦抻绊懺斐傻南碌?/p>

　　消息面上，谷歌母公司Alphabet近日發(fā)布聲明稱，計(jì)劃在2025年投入約750億美元用于資本支出，這個(gè)數(shù)字是2023年323億元的兩倍以上。考慮到行業(yè)在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施方面的大量資金投入，預(yù)計(jì)資本支出中的相當(dāng)一部分將被用于推動(dòng)人工智能業(yè)務(wù)發(fā)展。亞馬遜首席財(cái)務(wù)官在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，2024年四季度278億美元的資本支出水平將在2025年“相對(duì)具有代表性”，以此為準(zhǔn)，2025年的資本支出或?qū)⒊^1000億美元。

　　截至2025年2月7日，DeepSeek已與16家國產(chǎn)AI芯片企業(yè)完成適配。以華為昇騰為例，其通過自研推理加速引擎，使DeepSeek模型在昇騰硬件上達(dá)到與其他高端GPU相當(dāng)?shù)牟渴鹦Ч?。?dāng)前推理端需求大幅增長，國產(chǎn)算力與大模型的適配度提升有望推動(dòng)其在推理場(chǎng)景的應(yīng)用。

　　海外云廠商繼續(xù)拓展AI業(yè)務(wù)，資本開支持續(xù)上升，彰顯對(duì)AI商業(yè)化發(fā)展的信心。國內(nèi)AI隨著頭部企業(yè)拉動(dòng)，中長期趨勢(shì)同樣向好。今年大模型推理需求或?qū)⒋笠?guī)模提升，AI應(yīng)用從集中式云服務(wù)向海量終端擴(kuò)散，長期來看板塊投資機(jī)會(huì)依然向好。但短期相關(guān)板塊漲幅較大，可以持續(xù)關(guān)注通信ETF（515880），遇回調(diào)可考慮布局。

　　黃金基金ETF（518800）今日上漲1.51%，節(jié)后累計(jì)漲幅超5%，上周累計(jì)凈流入達(dá)3.77億元。近期美元及美債利率顯著回調(diào)，支撐金價(jià)再度走強(qiáng)。根據(jù)當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，其再通脹預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)，從實(shí)際利率及抗通脹的角度來看，黃金依然走在上行通道中。?

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　　消息面上，2月7日，金監(jiān)總局發(fā)布《關(guān)于開展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》?！锻ㄖ分饕?guī)定了試點(diǎn)投資黃金范圍、試點(diǎn)參與主體、試點(diǎn)投資要求和監(jiān)管制度。長周期來看，黃金與股債相關(guān)性不高，在險(xiǎn)資投資組合中加入黃金有助于提高險(xiǎn)資綜合資產(chǎn)配置能力。金監(jiān)總局開啟險(xiǎn)資投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)，對(duì)于保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的積極意義明確，對(duì)黃金需求或形成邊際利好。

　　美國關(guān)稅政策速度快于預(yù)期，后續(xù)政策不確定下避險(xiǎn)情緒升溫，通脹或?qū)⒕S持在較高水平。短期降息概率降低，市場(chǎng)預(yù)期2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)為1次。但中長期來看，金價(jià)仍有望持續(xù)受益于流動(dòng)性寬松及通脹上行預(yù)期，貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下美元信用體系受到動(dòng)搖，可以持續(xù)關(guān)注黃金基金ETF（518800）和黃金股票ETF（517400），逢低布局。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。無論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的保證。文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的預(yù)測(cè)和保證。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　特約作者：國泰基金