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在資本市場(chǎng)上，一家上市公司股票交易如果頻頻出現(xiàn)龍虎榜單，則意味著該公司被各類資金關(guān)注，成交活躍，但這并不意味著個(gè)人投資者如果跟風(fēng)參與就能賺到錢。

Choice發(fā)布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，隨著去年“9.24”行情以來(lái)，A股交投活躍，龍虎榜成交也隨之節(jié)節(jié)走高。截至2024年末，A股三大交易所龍虎榜成交額高達(dá)3.81萬(wàn)億元，同比2023年的2.58萬(wàn)億元增長(zhǎng)約48%，創(chuàng)下近8年新高。與此同時(shí)，去年龍虎榜百?gòu)?qiáng)營(yíng)業(yè)部也出爐，排名前十中東方財(cái)富拉薩五家營(yíng)業(yè)部分列前五，六到十名的五家營(yíng)業(yè)部則分別為國(guó)泰君安總部、中金公司上海分公司、華鑫證券上海分公司、中信證券上海分公司和東方財(cái)富昌都兩江大道營(yíng)業(yè)部。

“東方財(cái)富憑借互聯(lián)網(wǎng)券商的流量?jī)?yōu)勢(shì)，常年活躍于龍虎榜，旗下拉薩東環(huán)路第一、第二營(yíng)業(yè)部，拉薩團(tuán)結(jié)路第一、第二營(yíng)業(yè)部等已連續(xù)數(shù)年在龍虎榜營(yíng)業(yè)部百?gòu)?qiáng)榜中名列前茅。這些營(yíng)業(yè)部更是被業(yè)內(nèi)稱為散戶集中營(yíng)，追漲殺跌是其典型的風(fēng)格；另外排名靠前的其他一些知名營(yíng)業(yè)部則是量化機(jī)構(gòu)的駐扎地，反而以前私募、游資活躍的一些交易席位在去年交易金額有所下降，排名也出現(xiàn)回落。另外一些純外資券商的營(yíng)業(yè)部去年異軍突起，如高盛、瑞銀、摩根大通等幾家在上海浦東的營(yíng)業(yè)部也在百?gòu)?qiáng)榜上露面?！?月9日，上海一家大型券商營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理周燁（化名）對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

散戶“難跟”龍虎榜

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，無(wú)論是什么樣席位的龍虎榜，對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說，想要借助上市公司股票交易出現(xiàn)龍虎榜炒股，并不能穩(wěn)賺不賠，尤其是當(dāng)前量化高頻交易流行之際，更是難上加難。

“對(duì)于某家股價(jià)大幅波動(dòng)的上市公司而言，龍虎榜的出現(xiàn)或許可以作為投資者的一種參考，但絕非買入這只股票的信號(hào)。以前互聯(lián)網(wǎng)券商和量化交易還沒有像現(xiàn)在這樣流行的時(shí)代，龍虎榜的出現(xiàn)可以被視為大資金在運(yùn)作某只股票的蹤跡，但是現(xiàn)在東財(cái)拉薩營(yíng)業(yè)部長(zhǎng)期霸榜龍虎榜前列，以及量化席位的現(xiàn)身，讓這兩類資金成為‘對(duì)手’，比如東財(cái)拉薩營(yíng)業(yè)部在龍虎榜買入席位，那么必然在賣出席位上有量化或機(jī)構(gòu)的身影。同時(shí)由于龍虎榜的出現(xiàn)伴有滯后性，往往一只股票在經(jīng)歷過大幅上漲或大幅下跌，以及超高換手率等多種情形下才會(huì)有龍虎榜營(yíng)業(yè)部出現(xiàn)，但彼時(shí)股票股價(jià)可能已經(jīng)漲了很多或跌了很多，個(gè)人投資者再介入風(fēng)險(xiǎn)非常大?！睂?duì)此，上海資深股市投資人程宏向《華夏時(shí)報(bào)》記者坦言。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2024年龍虎榜營(yíng)業(yè)部百?gòu)?qiáng)榜排名第一東方財(cái)富拉薩金融城南環(huán)路營(yíng)業(yè)部，全年龍虎榜成交額高達(dá)1495.8億元，前5家拉薩營(yíng)業(yè)部合計(jì)上榜次數(shù)達(dá)24640次，合計(jì)成交總額5136.1億元。反觀2024年排名前100的龍虎榜營(yíng)業(yè)部累計(jì)成交14116億元，上榜次數(shù)達(dá)7.02萬(wàn)次，東財(cái)五家拉薩營(yíng)業(yè)部的交易金額就占據(jù)三分之一強(qiáng)。

“東方財(cái)富將個(gè)人投資者網(wǎng)上開立的證券賬戶集中于拉薩的幾個(gè)營(yíng)業(yè)部中，所以龍虎榜均會(huì)顯示散戶大本營(yíng)的東財(cái)拉薩營(yíng)業(yè)部上榜。從對(duì)手盤的角度看，也恰恰是散戶和機(jī)構(gòu)、量化、私募形成了資金的博弈，也就是說龍虎榜的出現(xiàn)是個(gè)人資金與機(jī)構(gòu)、量化資金的買賣顯現(xiàn)，共同推動(dòng)股價(jià)的劇烈波動(dòng)?！鄙虾Ｒ患宜侥紮C(jī)構(gòu)操盤總監(jiān)王俊坦言。

在王俊看來(lái)，散戶營(yíng)業(yè)部交易形成的龍虎榜和機(jī)構(gòu)交易形成的龍虎榜性質(zhì)還是有所不同。

“從實(shí)際的股價(jià)表現(xiàn)復(fù)盤，散戶集中的營(yíng)業(yè)部一旦出現(xiàn)在龍虎榜買方席位，那么后續(xù)股價(jià)的表現(xiàn)大概率是下跌；而如果由機(jī)構(gòu)交易形成的龍虎榜，股價(jià)表現(xiàn)則會(huì)更強(qiáng)勢(shì)。所以業(yè)內(nèi)也會(huì)戲稱一旦拉薩營(yíng)業(yè)部集體出現(xiàn)在龍虎榜上，那么這只股票的價(jià)格就要見頂了?！蓖蹩》Q。

量化營(yíng)業(yè)部成交額退潮

值得關(guān)注的是，在2024年，備受爭(zhēng)議的量化交易席位交易額出現(xiàn)了縮水。

2019年到2021年量化私募迅速擴(kuò)張，市場(chǎng)上開始涌現(xiàn)出了一批“量化營(yíng)業(yè)部”。去年龍虎榜百?gòu)?qiáng)營(yíng)業(yè)部前十中的國(guó)泰君安總部、華泰證券營(yíng)業(yè)總部、中金公司上海分公司、華鑫證券上海分公司等被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是量化私募較為活躍的席位。

數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，上述多個(gè)“量化營(yíng)業(yè)部”的交易量紛紛退潮，例如，中金公司上海分公司的龍虎榜成交額同比下降49%，行業(yè)排名也從2023年的第一下滑至第七；華泰證券營(yíng)業(yè)總部的龍虎榜成交額同比大幅下降73%，行業(yè)排名從2023年的第四下滑至2024年的第二十一，中信證券總部龍虎榜成交額的同比降幅也達(dá)到了70%。

“在以往量化私募業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的時(shí)期，這些量化營(yíng)業(yè)部的成交情況也較為樂觀。例如，2023年上半年量化私募基金表現(xiàn)較好，其間表現(xiàn)最好的指數(shù)增強(qiáng)策略上漲6.2%，領(lǐng)跑私募全市場(chǎng)。2023年上半年龍虎榜營(yíng)業(yè)部百?gòu)?qiáng)榜中，中金公司上海分公司、華泰證券總部成交額力壓東財(cái)拉薩營(yíng)業(yè)部，一度沖到行業(yè)第一、第二，中信證券總部2023年上半年成交額則大幅增長(zhǎng)超10倍。然而到了2024年，量化私募發(fā)展進(jìn)入低潮，先是在年初遭遇了大幅回撤，后續(xù)監(jiān)管趨嚴(yán)，多項(xiàng)關(guān)于量化交易的規(guī)范措施先后出臺(tái)?！鄙虾Ｒ患乙?guī)模在50億元級(jí)別的量化私募負(fù)責(zé)人向本報(bào)記者表示。

據(jù)其透露，公司總部席位的交易一部分應(yīng)該來(lái)自自營(yíng)，量化方面，原來(lái)DMA策略比較多，但現(xiàn)在也不多了。

與上述這些“量化營(yíng)業(yè)部”的成交額紛紛逆勢(shì)下降相對(duì)應(yīng)的，頭部量化私募的規(guī)模也在2024年出現(xiàn)縮水。據(jù)量化投資與機(jī)器學(xué)習(xí)公眾號(hào)，2023年四個(gè)季度每個(gè)季度管理規(guī)模在600億元以上的量化私募都有4家。截至2024年6月30日，隨著幻方量化規(guī)模從600+億元梯隊(duì)掉入500億元—600億元梯隊(duì)，600+億元梯隊(duì)已無(wú)人堅(jiān)守。

從2024年年底的規(guī)模來(lái)看，600+億元梯隊(duì)繼續(xù)沒有機(jī)構(gòu)，500億元—600億元梯隊(duì)有4家機(jī)構(gòu)，比去年上半年末減少一家，300億元—400億元梯隊(duì)的機(jī)構(gòu)有1家，比去年上半年末減少了2家。此前600+億元梯隊(duì)成員之一的靈均投資規(guī)模已經(jīng)跌入400億元—500億元梯隊(duì)，去年2月靈均投資曾遭到監(jiān)管處罰。而以往一些主攻DMA策略的量化私募去年規(guī)模出現(xiàn)大幅收縮，據(jù)統(tǒng)計(jì)，穩(wěn)博投資的管理規(guī)模從2023年四季度的400億元—500億元快速下滑至2024年四季度的100億—150億元。

外資營(yíng)業(yè)部上榜

在我國(guó)金融業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大開放的大背景下，外資券商營(yíng)業(yè)部開始出現(xiàn)在龍虎榜百?gòu)?qiáng)榜上，甚至沖到前十。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，高盛（中國(guó)）證券上海浦東新區(qū)世紀(jì)大道證券營(yíng)業(yè)部作為2024龍虎榜百?gòu)?qiáng)榜前十中唯一的外資機(jī)構(gòu)，也是外資旗下營(yíng)業(yè)部首次進(jìn)入前十榜單。具體來(lái)說，高盛（中國(guó)）證券上海浦東新區(qū)世紀(jì)大道證券營(yíng)業(yè)部在2024年憑借1475次上榜次數(shù)、189.30億元的成交額排名第十。

另外，摩根大通證券、瑞銀證券等外資券商旗下營(yíng)業(yè)部均憑借外資的差異化業(yè)務(wù)排名快速上升。瑞銀證券上?；▓@石橋路證券營(yíng)業(yè)部、瑞銀證券上海浦東新區(qū)花園石橋路第二證券營(yíng)業(yè)部，2024年龍虎榜上榜次數(shù)分別為429次、219次，排名第37、77位；摩根大通證券（中國(guó)）上海銀城中路證券營(yíng)業(yè)部在2024年以571次的龍虎榜上榜次數(shù)、71.34億元的成交金額排名第25位。

“2024年中國(guó)證券市場(chǎng)充滿機(jī)遇與挑戰(zhàn)，公司上海銀城中路證券營(yíng)業(yè)部的業(yè)務(wù)之所以能夠取得進(jìn)一步進(jìn)展，主要原因是提供了更有特色的差異化產(chǎn)品和服務(wù)，而外資券商最大的差異化價(jià)值之一便是跨境服務(wù)。”對(duì)此，摩根大通證券（中國(guó)）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人、上海銀城中路證券營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人蔣勤良受訪時(shí)表示。

據(jù)蔣勤良介紹，首先，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）是摩根大通的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，該公司充分利用全球化的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，整合集團(tuán)資源，持續(xù)關(guān)注并開拓傳統(tǒng)QFII投資者及新取得QFII牌照的合格境外機(jī)構(gòu)投資者，該公司公募基金及私募基金客戶數(shù)量也不斷增長(zhǎng)；其次，營(yíng)業(yè)部拓寬了客戶服務(wù)方式，該公司為公募基金客戶提供的國(guó)際證券市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性分析，這也是一直以來(lái)市場(chǎng)需求比較高的方向，該公司在2024年為私募基金上線了專門的交易系統(tǒng)平臺(tái)；此外，2024年投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)為數(shù)百位投資者組織了幾千場(chǎng)企業(yè)調(diào)研和會(huì)議，帶著很多不同類型的海外機(jī)構(gòu)到中國(guó)做調(diào)研，帶領(lǐng)他們走進(jìn)中國(guó)本土的企業(yè)、到中國(guó)進(jìn)行投資，發(fā)揮了橋梁的作用。

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳