美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特上周表示，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普在降低借貸成本方面的重點(diǎn)是10年期美國(guó)國(guó)債收益率，而不是美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)短期利率。然而，在特朗普開啟第二個(gè)總統(tǒng)任期的三周后，人們幾乎不指望收益率會(huì)在短期內(nèi)進(jìn)一步下滑。

　　上周五，月度就業(yè)報(bào)告顯示1月份就業(yè)人數(shù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，且工資增速快于預(yù)期，收益率再次上漲。美國(guó)人似乎正在為特朗普的關(guān)稅推高商品成本做準(zhǔn)備：根據(jù)密歇根大學(xué)的調(diào)查，消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來(lái)一年通脹率將超過4%，是美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平的兩倍多。

　　債券交易員預(yù)計(jì)，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向更加明朗之前，收益率將保持高位，并在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

　　摩根大通資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理普里婭·米斯拉表示：“就業(yè)報(bào)告表明勞動(dòng)力市場(chǎng)具有韌性，因此美聯(lián)儲(chǔ)沒有降息壓力?！?/p>

　　基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率（衡量消費(fèi)者和企業(yè)貸款成本的主要基準(zhǔn)，高度依賴于長(zhǎng)期前景）已從1月初的高點(diǎn)回落，但仍比去年9月中旬的水平高出近一個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)時(shí)交易員開始為關(guān)稅、減稅和債務(wù)不斷上升給美國(guó)國(guó)債價(jià)格帶來(lái)壓力做準(zhǔn)備。雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但通脹回落進(jìn)展緩慢，美聯(lián)儲(chǔ)上個(gè)月暫停了降息，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在9月份之前維持利率不變。

　　上周，美國(guó)財(cái)政部維持季度票據(jù)和債券拍賣穩(wěn)定，并暗示至少未來(lái)幾個(gè)季度不會(huì)有變化，此舉緩解了市場(chǎng)對(duì)美債供應(yīng)的擔(dān)憂。

　　但分析師仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)樘乩势胀蝗槐畴x前總統(tǒng)拜登的政策，給前景帶來(lái)了很大的不確定性，尤其是他的關(guān)稅威脅。與此同時(shí)，目前尚不清楚特朗普將在多大程度上尋求減稅，以及這將對(duì)政府的赤字規(guī)模產(chǎn)生什么影響。

　　Columbia Threadneedle全球利率策略師埃德·胡賽尼表示：“我們所處的環(huán)境不適合下大賭注?！?/p>

　　Bloomberg宏觀策略師西蒙·懷特表示：“貝森特在上周三接受采訪時(shí)表示，特朗普將專注于保持10年期收益率低于政策利率……不幸的是，對(duì)特朗普政府和貝森特來(lái)說，壓低10年期美國(guó)國(guó)債收益率的目標(biāo)可能與白宮的另一個(gè)目標(biāo)——減少貿(mào)易逆差——發(fā)生沖突。這最終可能導(dǎo)致更高的收益率?！?/p>

　　本周焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)向衡量市場(chǎng)需求的美國(guó)10年期和30年期國(guó)債標(biāo)售，以及美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾周二和周三在國(guó)會(huì)的作證。

　　美國(guó)勞工部還將于周三公布消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)。該數(shù)據(jù)可能會(huì)強(qiáng)化近期的前景：經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)1月份物價(jià)同比上漲2.9%，漲幅與上月持平。