來源：華爾街見聞

　　雖然1月新增就業(yè)人數(shù)低于預期，但前兩個月就業(yè)人數(shù)被大幅上修合計10萬、1月失業(yè)率還進一步下降，并未脫離美聯(lián)儲對勞動力市場穩(wěn)定且健康的判斷。而且特朗普政府的政策可能對勞動力市場和通脹前景產(chǎn)生重大影響，不會讓美聯(lián)儲短期內(nèi)有理由降息。

　　周五公布的1月美國非農(nóng)就業(yè)報告顯示，雖然1月新增就業(yè)人口低于預期，而此前兩個月的就業(yè)人口被大幅上修，1月失業(yè)率進一步小幅下行，顯示勞動力市場在降溫，但就業(yè)還在穩(wěn)健增長，主要數(shù)據(jù)如下：

　　華爾街認為，1月非農(nóng)就業(yè)報告體現(xiàn)的今年開年就業(yè)增長固然放緩，但并未脫離美聯(lián)儲對勞動力市場的判斷，勞動力市場仍有韌性，讓聯(lián)儲有理由繼續(xù)暫停降息，保持當前利率不變。而且考慮到特朗普政策影響的不確定性，下個月聯(lián)儲更有可能不會行動。

　　Capital Economics認為，1月新增就業(yè)人數(shù)較少不值得擔心，因為11月和12月的就業(yè)人數(shù)都上修了。就業(yè)人數(shù)被強勁上修以及失業(yè)率下行讓美聯(lián)儲今年可以繼續(xù)按兵不動。

　　摩根士丹利財富管理首席經(jīng)濟策略師Ellen Zentner也認為，11月和12月就業(yè)人數(shù)上修和1月失業(yè)率下降抵消了1月就業(yè)人數(shù)低于預期的影響。Zentner說：

“那些希望（就業(yè)）報告表現(xiàn)疲軟、美聯(lián)儲重啟降息的人沒能如愿?！?/p>

　　Principal Asset Management 首席全球策略師 Seema Shah認為，本次非農(nóng)就業(yè)報告很可能排除美聯(lián)儲3月降息的可能性。除了略微令人失望的總體就業(yè)人數(shù)外，更廣泛的情況仍然是勞動力市場有韌性且薪資上行壓力持續(xù)，這讓美聯(lián)儲沒有理由立即降息。

“更重要的是，由于特朗普政府的政策有可能對勞動力市場的狀況和通脹前景產(chǎn)生重大影響，因此目前（美聯(lián)儲）有充分的理由維持利率不變?！?/p>

　　Santander US Capital Markets LLC首席美國經(jīng)濟學家Stephen Stanley評論稱，美聯(lián)儲認為美國勞動力市場的特點是，基本上穩(wěn)定且健康，此次就業(yè)報告肯定指向這個方向，肯定不會讓聯(lián)儲有理由短期內(nèi)考慮進一步降息。

　　Pantheon Macroeconomics的首席美國經(jīng)濟學家 Samuel Tombs稱，雖然有所修正，但最新的非農(nóng)就業(yè)報告表明，就業(yè)市場比幾個月前更加穩(wěn)定。總的來說，去年美國經(jīng)濟創(chuàng)造的就業(yè)機會比Pantheon之前預期的少，可是這個趨勢看來不再惡化。Pantheon不再預計美聯(lián)儲將3月降息。

　　Amundi US Inc．的固收和貨幣策略主管 Paresh Upadhyaya評論稱，本次報告“無疑打消了市場對 3月降息窗口的預期”，目前美聯(lián)儲處于暫停降息的狀態(tài)，“如果考慮到政策不確定性，可能無限期暫停?！?/p>

　　高盛資產(chǎn)管理的多行業(yè)固收投資主管Lindsay Rosner認為，本次就業(yè)報告“好壞參半”，因為1月的整體就業(yè)增長較弱，而之前的修正值較高，1月失業(yè)率略有下降，因此“美聯(lián)儲可能會謹慎行事，不要對今天的報告過度解讀。”

　　彭博經(jīng)濟學家Anna Wong評論稱：“1月就業(yè)報告意外疲軟，表明勞動力市場現(xiàn)在是美國經(jīng)濟內(nèi)通脹下行壓力的主要來源。機構調(diào)查的下調(diào)幅度小于我們的預期，但意味著2024 年底的就業(yè)水平遠低于實時數(shù)據(jù)，而家庭調(diào)查的大幅上調(diào)表明勞動力供應量要高得多。我們維持美聯(lián)儲今年將降息75個基點的基準預測不變。”

　　關注特朗普政策對勞動力市場影響 尤其移民、關稅

　　評論認為，特朗普政府的政策指令如何影響勞動力市場有待觀察，任何限制移民或移民遣返的舉措都將制約近些年就業(yè)增長的關鍵動力。

　　摩根大通分析師表示，移民放緩可能“很快開始影響工資增長，可能在2月的就業(yè)報告公布時就會產(chǎn)生影響”。

　　華爾街日報稱，對美國勞動力市場來說，除了移民政策，關稅是特朗普政府帶來的另一個不確定因素。智庫 Burning Glass Institute 經(jīng)濟研究主管 Guy Berger預計，關稅會對就業(yè)增長產(chǎn)生總體的負面影響。

　　Pantheon Macroeconomics的Tombs警告，鑒于招聘指標低迷以及特朗普政府經(jīng)濟政策的不確定性增加，Pantheon仍預計就業(yè)增長將“退步”。

　　白宮新聞秘書萊維特表示，本次非農(nóng)就業(yè)報告顯示，拜登執(zhí)政時的經(jīng)濟狀況比大家想象的都要糟得多，凸顯了特朗普政府出臺促增長政策的必要性。

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