來源：北京商報

　　隨著美國參議院正式投票確認(rèn)貝森特出任財政部長，這位昔日的“索羅斯門徒”也正式接過了協(xié)助總統(tǒng)特朗普制定經(jīng)濟(jì)政策的指揮棒。貝森特以其深厚的金融背景和對市場動態(tài)的敏銳洞察力而聞名，許多人期待他能夠在應(yīng)對通貨膨脹、刺激經(jīng)濟(jì)長期復(fù)蘇和推動可持續(xù)發(fā)展方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。當(dāng)?shù)貢r間周三，這位美國新任財政部長在上任后首次接受美國當(dāng)?shù)孛襟w采訪時，也聊到了包括降息、關(guān)稅、“3-3-3”方略在內(nèi)的多個近來外界高度關(guān)注的話題。

　　降息

　　沒有呼吁美聯(lián)儲降低利率

　　在美聯(lián)儲貨幣政策方面，貝森特表示，特朗普政府降低借貸成本的重點是10年期美債收益率，而不是美聯(lián)儲的短期基準(zhǔn)利率。貝森特在被問及美國總統(tǒng)特朗普是否希望降低利率時表示，“他（特朗普）和我關(guān)注的都是10年期美國國債。特朗普并沒有呼吁美聯(lián)儲降低利率”。

　　貝森特重申了他的觀點，即通過擴(kuò)大能源供應(yīng)，可以降低通脹率。貝森特指出，對于美國工薪階層來說，“能源這一塊是他們長期通脹預(yù)期最可靠的指標(biāo)之一。因此，如果我們能夠讓汽油和取暖油價格回落，那么這些消費者不僅可以省錢，而且他們對未來的樂觀情緒還將幫助他們擺脫近年來的高通脹”。

　　值得一提的是，美國財政部同一天發(fā)布季度融資聲明。雖然貝森特曾炮轟前部長耶倫的發(fā)債策略，但最新聲明基本維持了相同的發(fā)債結(jié)構(gòu)和速度，令美債市場走強(qiáng)。截至發(fā)稿，各期限美債收益率不同程度下跌，中長期債券收益率跌勢更大。作為基準(zhǔn)的10年期美債收益率跌近8個基點至4.43%，為去年12月中旬以來的新低。同樣受此影響，美元走弱，COMEX黃金繼續(xù)大漲1%，將歷史新高推進(jìn)到2900美元/盎司的領(lǐng)域。

　　最令市場在意的一句話，是美國財政部的聲明中，依然包含“預(yù)期在未來幾個季度將繼續(xù)保持名義票息（證券）和浮動利率票據(jù)的拍賣規(guī)?！?。圍繞著這句話，背后的焦點在于美國發(fā)債規(guī)模繼續(xù)上升的猜測。鑒于美國政府財政赤字長期過大，交易商普遍預(yù)期貝森特必須在某個時刻決定增發(fā)長期美債，猜測的時間點介于今年8月到明年之間。

　　由于從今年初開始，美國的債務(wù)上限重新啟動，所以美國財政部已經(jīng)采取非常措施避免違反上限。該部門也表示：“在債務(wù)上限被暫?；蛱岣咧埃瑐鶆?wù)上限相關(guān)限制將導(dǎo)致票據(jù)發(fā)行的波動性大于正常水平，并顯著使用現(xiàn)金管理票據(jù)?！?/p>

　　美國財政部同時表示，在接下來的3個月里，準(zhǔn)備使用到期時間最長1年的短期國庫券，來應(yīng)對任何季節(jié)性或意外的借款需求。

　　衡量國債發(fā)行需求的另一個不確定性，是美聯(lián)儲何時結(jié)束量化緊縮。目前美聯(lián)儲每月向市場拋售250億美元的美國國債，所以結(jié)束量化緊縮后，財政部的發(fā)債需求也會下降。顧問委員會現(xiàn)在認(rèn)為，美聯(lián)儲的量化緊縮將在夏季結(jié)束，風(fēng)險則傾向于結(jié)束的時間點更晚。

　　關(guān)稅

　　是一種手段

　　特朗普政府上周末宣布，從2月4日起對來自墨西哥和加拿大的進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，并對中國進(jìn)口商品征收額外10%關(guān)稅。不過，經(jīng)協(xié)商后，對加墨兩國進(jìn)口商品征稅措施推遲至3月1日，中國成了特朗普政府目前唯一保留加征關(guān)稅的對象。

　　貝森特表示，特朗普的關(guān)稅計劃主要是為了將制造業(yè)帶回美國。貝森特還特別提到了醫(yī)療用品和造船業(yè)是重點關(guān)注行業(yè)。貝森特稱，特朗普針對不同的關(guān)稅采取不同的策略，并指出特朗普近期對哥倫比亞、墨西哥和加拿大等國發(fā)出的關(guān)稅威脅，旨在確保這些政府在移民等非貿(mào)易問題上采取行動。

　　他表示，這些行動的目的不是為了增加收入，而是推動在這些目標(biāo)國家出現(xiàn)一些變化。不過，貝森特也表示，總體而言，關(guān)稅的重點是幫助美國重建關(guān)鍵領(lǐng)域的制造業(yè)，這應(yīng)該會增加企業(yè)收入，并最終導(dǎo)致關(guān)稅收入本身的下降。

　　“關(guān)稅是達(dá)到目的的一種手段，我認(rèn)為這個目的就是將制造業(yè)基地帶回美國，”貝森特稱，“理論上，關(guān)稅就像一塊不斷縮小的冰塊。你對一個國家征收關(guān)稅，然后隨著生產(chǎn)回流到美國，企業(yè)收入和繳納的所得稅就會上升，關(guān)稅收入就會下降?！?/p>

　　但此次關(guān)稅措施比特朗普在第一個總統(tǒng)任期內(nèi)所采取的激進(jìn)得多，分析人士指出，特朗普的新關(guān)稅政策將可能帶來巨大風(fēng)險。美國有線電視新聞網(wǎng)的報道稱，關(guān)稅是特朗普最喜歡的“經(jīng)濟(jì)武器”，事關(guān)美國選民最關(guān)心的兩件事：經(jīng)濟(jì)與生活成本。

　　分析人士指出，特朗普的新關(guān)稅政策將可能帶來巨大風(fēng)險，比如導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩、通脹加劇，引發(fā)股市波動，以及在“貿(mào)易戰(zhàn)”中扼殺就業(yè)機(jī)會等。美國《華爾街日報》發(fā)表了一篇名為《史上最愚蠢的貿(mào)易戰(zhàn)》的評論文章，認(rèn)為特朗普對加拿大和墨西哥進(jìn)行“經(jīng)濟(jì)攻擊毫無道理”，并警告稱這一戰(zhàn)略可能會以災(zāi)難告終。

　　美國芝加哥聯(lián)邦儲備銀行行長古爾斯比則警告稱，忽視特朗普關(guān)稅對美國通貨膨脹的潛在影響將是一個錯誤。和2018年特朗普第一任期內(nèi)發(fā)出的關(guān)稅沖擊相比，這一次關(guān)稅政策給美國帶來的經(jīng)濟(jì)沖擊可能會范圍更廣、影響更大。

　　他提及美國在新冠疫情期間的經(jīng)驗教訓(xùn)，指出假如關(guān)稅導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷，將會導(dǎo)致通貨膨脹?！叭绻覀冊?025年就看到通脹上升或通脹降溫進(jìn)展停滯，美聯(lián)儲將處于艱難的境地，并不得不努力弄清楚通脹是來自經(jīng)濟(jì)過熱還是來自關(guān)稅，”古爾斯比表示，“這種區(qū)別對于決定美聯(lián)儲何時、甚至是否應(yīng)該采取行動至關(guān)重要?！?/p>

　　“3-3-3”政策

　　以私人投資主導(dǎo)

　　貝森特還談到了早在去年大選階段他就曾提到的3-3-3經(jīng)濟(jì)政策口號，即到2028年通過放松管制實現(xiàn)3%的GDP增長、將預(yù)算赤字削減至GDP的3%、每天額外生產(chǎn)300萬桶石油或等量能源。

　　貝森特表示，“現(xiàn)在我坐在這個位置上，我比以往任何時候都更相信它（3-3-3方略）”。他補充稱，雖然在前總統(tǒng)拜登的領(lǐng)導(dǎo)下，政府支出推動了經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，但特朗普新政府的目標(biāo)是以私營部門為主導(dǎo)，通過資本支出和制造業(yè)工作崗位從海外回流來推動經(jīng)濟(jì)增長。

　　但宏觀專欄作家Rick Newman認(rèn)為，未來四年，美國經(jīng)濟(jì)幾乎不可能接近貝森特的目標(biāo)。Newman表示，綜合來看，貝森特的“3-3-3”方略最多可能也就只能做到“2-6-0”：在最好的情況下，GDP增長2%，預(yù)算赤字占比小幅減少至相當(dāng)于GDP的6%左右，石油產(chǎn)量的邊際增長四舍五入為0。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，當(dāng)天公布的美國企業(yè)1月新增就業(yè)超出預(yù)期，表明在不確定性加劇的情況下就業(yè)增長仍有韌性。ADP Research Institute周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月就業(yè)人數(shù)增加18.3萬人；2024年12月數(shù)據(jù)上修為增加17.6萬人。接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測中值為增加15萬人。分析稱，報告再次證實勞動力市場仍在以健康的速度擴(kuò)張。雖然職位空缺減少和薪資增長放緩表明出現(xiàn)一些放緩勢頭，但雇主仍在招聘且裁員有限。

　　北京商報記者 趙天舒