來源：華爾街見聞

　　雖然特朗普尚未針對貴金屬單獨征收關稅，但他威脅要對一系列進口商品施加全面關稅，令市場擔憂黃金可能被包括在內，導致交易員爭相提取黃金，英格蘭銀行（BOE）金庫的黃金交易價格低于市場價，并出現長達數周的提取排隊現象。周三，現貨黃金價格飆升至歷史新高2880美元/盎司，市場對黃金避險需求激增，英格蘭銀行的黃金報價比倫敦現貨價格低超過5美元/盎司。

　　媒體報道，由于市場擔憂特朗普政府可能實施的關稅，交易員爭相提取黃金，導致英格蘭銀行（BOE）金庫的黃金交易價格低于市場價，并出現長達數周的提取排隊現象。

　　周三，現貨黃金價格飆升至歷史新高2880美元/盎司，市場對黃金避險需求激增。據知情人士向彭博新聞透露，英格蘭銀行的黃金報價比倫敦現貨價格低超過5美元/盎司。

　　英格蘭銀行黃金交易罕見折價

　　通常情況下，英格蘭銀行的黃金價格與倫敦市場的價格保持一致，倫敦市場的黃金存儲在摩根大通、匯豐控股等機構運營的金庫中，僅相距幾分鐘車程。

　　然而，近幾個月市場上的價格偏差卻達到了前所未有的水平。以往，由于央行交易活動，英央行金庫的黃金交易溢價或折價，通常不會超過幾美分，而這次的幅度卻達到了5美元以上，令市場感到異常。

　　分析認為，這一現象的背后，是全球交易員爭相將黃金運往美國，以規(guī)避可能的關稅并獲得溢價。雖然特朗普尚未針對貴金屬單獨征收關稅，但他威脅要對一系列進口商品施加全面關稅，令市場擔憂黃金可能被包括在內。

　　英格蘭銀行黃金提取延遲，交易員轉向商業(yè)金庫

　　由于市場爭相提取黃金，英格蘭銀行的工作人員無法滿足激增的需求，導致金庫提取黃金的等待時間大幅延長。相比之下，存儲在倫敦商業(yè)金庫（如摩根大通、匯豐等）的黃金更易獲取，因此交易員更傾向于選擇這些金庫的黃金。

　　英格蘭銀行目前持有超過40萬根金條，總價值超過4500億美元，其中大部分屬于各國央行，少部分由主要黃金交易商存儲。但整個倫敦市場的黃金存儲量超過8000噸，其中許多歸屬交易所交易基金（ETF）、央行和長期投資者，這些持有者通常不愿出售，導致市場可用黃金緊缺。

　　美國黃金市場溢價飆升，倫敦黃金市場出現“逆價差”

　　近期美國紐約商品交易所（Comex）的黃金價格大幅高于國際市場基準價格，原因是交易員爭相平倉，以防特朗普政府對黃金征收關稅。盡管這種價差有所回落，但倫敦市場的可用黃金依然供不應求，因為此前在高價位賣出期貨的交易商，正急于獲取黃金實物履約。

　　這一緊張局勢可以從黃金租賃利率中看出。一個月期黃金租賃利率已飆升至4.7%，遠高于接近零的正常水平。這一利率反映了倫敦市場持有黃金的投資者在短期出借黃金時所能獲得的回報。

　　目前，黃金一個月期遠期價格低于現貨價格，即市場出現“逆價差”（Backwardation），這是黃金市場極為罕見的情況。

　　在市場緊張時期，一些央行會通過借出黃金獲取收益，而它們的黃金主要存放在英格蘭銀行，這使得英央行金庫的黃金成為市場流動性的關鍵來源。前摩根大通貴金屬交易主管戈特利布（Robert Gottlieb）表示：

“市場完全處于錯配狀態(tài)，黃金和白銀的可用庫存似乎都非常稀缺。

市場上的黃金交易銀行爭相向央行借黃金，而英格蘭銀行并非商業(yè)金庫，無法處理如此大的需求，最終導致了排隊提取的瓶頸?！?/p>

　　此外，倫敦市場交易的標準金條為400盎司，而紐約商品交易所（Comex）接受的金條通常是100盎司或1公斤規(guī)格，因此交易員必須先將黃金在瑞士等地重新精煉，然后才能運往美國。這一過程導致市場上可用黃金供應緊張，一度使美國黃金溢價高達50美元/盎司。

　　世界黃金協會（World Gold Council）資深市場策略師里德（John Reade）表示：

“一些交易商可能會后悔將黃金存放在英格蘭銀行，而未來可能會考慮轉存至商業(yè)金庫，盡管這意味著更高的存儲成本?！?/p>

　　倫敦黃金市場協會（LBMA）周三發(fā)布聲明稱，已注意到市場對美國潛在關稅政策的擔憂，并正在與市場基礎設施提供商、市場參與者、貿易機構和監(jiān)管機構密切合作，以監(jiān)測局勢發(fā)展并澄清關稅適用范圍。

　　目前，全球交易員正密切關注特朗普政府的進一步政策動向，黃金市場未來的價格走勢仍充滿不確定性。

　　戈特利布則認為，黃金和白銀很可能會被排除在關稅之外，因為它們屬于貨幣金屬。然而，他表示，許多交易員仍被迫平倉，因為他們的損失正在不斷擴大。

“這就是我所謂的‘痛苦交易’?！?/p>

“到某個時刻，你終究得咬緊牙關認賠。”

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