上周圍繞DeepSeek的擔(dān)憂導(dǎo)致英偉達(dá)市值蒸發(fā)近5，000億美元。昨晚，Alphabet Inc．盈利令人失望引發(fā)對(duì)其資本支出的懷疑，導(dǎo)致其股價(jià)創(chuàng)一年多來最大跌幅。

　　這些動(dòng)蕩反映出，兩年多來支撐著科技巨頭漲勢(shì)，進(jìn)而支撐美股強(qiáng)勢(shì)的關(guān)鍵敘事正面臨著更深層次的擔(dān)憂：對(duì)AI的所有投入都會(huì)得到回報(bào)嗎？

　　迄今為止，七巨頭中已有五家公布業(yè)績(jī)，亞馬遜定于周四公布，英偉達(dá)預(yù)計(jì)將在本月晚些時(shí)候公布。谷歌母公司Alphabet Inc．最新財(cái)報(bào)令人失望，其云業(yè)務(wù)被視為AI熱最明顯的指標(biāo)之一，這項(xiàng)業(yè)務(wù)第四季度不及預(yù)期。

　　Alphabet股價(jià)周三一度跌8.9%，創(chuàng)2023年10月以來最大盤中跌幅。

　　七巨頭提振了標(biāo)普500指數(shù)的盈利增長(zhǎng)和股票回報(bào)，它們約占該基準(zhǔn)指數(shù)的三分之一。過去兩年，該指數(shù)超過一半的漲幅來自于這些企業(yè)，但隨著支出的增長(zhǎng)，它們的利潤(rùn)增長(zhǎng)正在減速。

　　從遠(yuǎn)期市盈率來看，七巨頭比標(biāo)普500指數(shù)整體溢價(jià)40%，因此這些擔(dān)憂對(duì)其高估值構(gòu)成威脅。這一溢價(jià)水平已經(jīng)在收窄，低于2023年70%的峰值。

　　彭博行業(yè)研究數(shù)據(jù)顯示，這些巨頭盈利同比增速在2023年末見頂，預(yù)計(jì)將連續(xù)第五個(gè)季度放緩。

　　摩根士丹利全球機(jī)會(huì)基金的管理人Kristian Heugh表示，七巨頭盈利同比增幅正在“大幅”下降，而標(biāo)普500指數(shù)中其他成分股則在改善。