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　　來源：諾安理財(cái)獅

　　本周為春節(jié)前最后一周，僅有一個(gè)交易日，央行公開市場(chǎng)進(jìn)行2980億逆回購(gòu)操作，到期1230億，全周凈投放1750億元，因春節(jié)因素塵埃落定，資金面較前期顯著寬松，債市收益率則在對(duì)節(jié)后寬松預(yù)期推動(dòng)下大幅下行，其中短端下行幅度大于長(zhǎng)端，而長(zhǎng)端則在低位水平強(qiáng)勢(shì)震蕩。

　　市場(chǎng)信息

　　1.1月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布1月官方PMI數(shù)據(jù)。1月，制造業(yè)PMI為49.1%，前值50.1%；非制造業(yè)PMI為50.2%，前值52.2%。

　　2． 多方積極支持，萬(wàn)科發(fā)展迎來重大轉(zhuǎn)機(jī)。萬(wàn)科A昨晚連發(fā)5條公告，涉及年報(bào)預(yù)告、高管變更、項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓等內(nèi)容。同時(shí)，深圳市、廣東省和國(guó)家有關(guān)部門高度關(guān)注、積極支持萬(wàn)科穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，依法依規(guī)維護(hù)購(gòu)房人、債權(quán)人、投資人合法權(quán)益。深圳市國(guó)資委負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，有足夠“子彈”支持萬(wàn)科。公告顯示，深圳地鐵董事長(zhǎng)辛杰出任萬(wàn)科董事會(huì)主席，郁亮轉(zhuǎn)任萬(wàn)科第一執(zhí)行副總裁。祝九勝辭去萬(wàn)科總裁等所有職務(wù)。

　　3．美方宣布對(duì)中國(guó)輸美產(chǎn)品加征10%關(guān)稅，商務(wù)部新聞發(fā)言人就此發(fā)表談話表示，中方對(duì)此強(qiáng)烈不滿，堅(jiān)決反對(duì)。

　　后市展望

　　此次春節(jié)前央行雖然大規(guī)模操作買斷式逆回購(gòu)并公開市場(chǎng)投放流動(dòng)性支持市場(chǎng)，但是資金緊張程度仍遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，除了央行喊話債市收益率下行過快和穩(wěn)定匯率等形式上需要收斂資金面之外，我們認(rèn)為銀行體系負(fù)債補(bǔ)充應(yīng)該是出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性問題，央行流動(dòng)性的投放方式并不能從根本上緩解銀行的負(fù)債壓力，資金面上的壓力對(duì)債市形成一定的壓力。

　　且如果央行認(rèn)為四季度GDP數(shù)據(jù)顯著向好需進(jìn)一步觀察國(guó)內(nèi)政策發(fā)力效果、為應(yīng)對(duì)美國(guó)政治換屆后對(duì)華政策的不確定性以及當(dāng)前債市收益率顯著領(lǐng)先政策利率的背景下等，大概率會(huì)讓央行寬松性貨幣政策節(jié)奏和幅度低于市場(chǎng)預(yù)期。因此繼續(xù)期待債市短期內(nèi)再次突破前低一路狂奔的概率較低，短期內(nèi)需階段性關(guān)注央行貨幣政策態(tài)度的微妙變化。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：以上市場(chǎng)數(shù)據(jù)來源wind。本材料為諾安基金觀點(diǎn)，不作為投資建議。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者投資于本公司管理的基金時(shí)，應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《托管協(xié)議》《招募說明書》《風(fēng)險(xiǎn)說明書》基金產(chǎn)品資料概要等文件及相關(guān)公告，如實(shí)填寫或更新個(gè)人信息并核對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。投資者需要了解基金投資存在可能導(dǎo)致本金虧損的情形。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)不代表對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)?；鸬倪^往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)擔(dān)。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。