明天，A股將迎來農(nóng)歷蛇年的首個交易日。

　　春節(jié)長假期間，中國人工智能初創(chuàng)公司深度求索（DeepSeek）“現(xiàn)象級”崛起，引發(fā)美股科技股巨震，英偉達一度大跌拖累美股，而中國資產(chǎn)以及貴金屬價格表現(xiàn)活躍。并且港股市場在2月3日至4日的交易中表現(xiàn)突出，恒生科技指數(shù)強勢領漲。在此背景下，機構普遍對節(jié)后A股“開門紅”行情抱有期待，并認為春季躁動有望延續(xù)。

　　投資主題方面，回顧A股市場近年歷次AI行情，多數(shù)是由相關爆款應用落地而催化的，例如2023年ChatGPT的“橫空出世”、2024年年初OpenAI發(fā)布文生視頻大模型Sora，以及2025年春節(jié)前后全球資本市場熱議的DeepSeek。因此在市場人士看來，本次DeepSeek或再度引發(fā)相關概念表現(xiàn)活躍，AI有望成為節(jié)后最強主線之一。

　　長假期間中國資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼

　　回顧春節(jié)長假期間，中國相關資產(chǎn)以及貴金屬資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼，而美股則走勢一波三折，DeepSeek等代表的中國人工智能大模型對美股科技股造成較大沖擊。

　　據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，1月28日至31日，納斯達克中國金龍指數(shù)上漲1.15%。在DeepSeek、阿里Qwen2.5-Max等國產(chǎn)大模型亮眼表現(xiàn)的帶動下，AI中概股受資金追捧，KraneShares金瑞中證中國互聯(lián)網(wǎng)ETF1月30日單日獲資金流入1.05億美元，創(chuàng)2024年10月3日以來最大。

　　與此同時，美股市場走勢較震蕩。當?shù)貢r間1月27日，國內(nèi)大模型DeepSeek發(fā)布引發(fā)市場對AI巨頭的估值擔憂，美股整體跌幅較大。隨著后續(xù)科技巨頭財報超預期，推動美股重回升勢。另一方面，受歐央行降息提振，歐洲股市整體表現(xiàn)較好。

　　此外，受美聯(lián)儲貨幣政策偏鷹、美國經(jīng)濟維持韌性等多重因素影響，美元美債表現(xiàn)偏強。大宗商品中，避險情緒升溫推動貴金屬表現(xiàn)亮眼，國際金價連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，現(xiàn)貨黃金價格突破2800美元/盎司，最高觸及2830.57美元/盎司。

　　機構期待節(jié)后“開門紅”行情

　　展望后市，同花順iFind數(shù)據(jù)復盤了近20年春節(jié)假期后上證指數(shù)的表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，近20年上證指數(shù)首個交易日上漲次數(shù)為11次，上漲概率為55%；節(jié)后五個交易日上證指數(shù)上漲次數(shù)為15次，上漲概率為75%。

　　浙商證券認為，國內(nèi)宏觀政策正在積極發(fā)力，經(jīng)濟基本面呈現(xiàn)邊際改善趨勢，同時外部風險也有所緩和，這些因素共同為A股市場創(chuàng)造了較為有利的環(huán)境。

　　國金證券表示，國內(nèi)經(jīng)濟維持邊際向好趨勢，這將支撐春季躁動行情。后續(xù)隨著中長期增量資金入市，市場有效流動性持續(xù)改善，躁動行情或進入加速期。

　　東吳證券表示，流動性改善、活躍資金興起，帶動市場風險偏好提升，2月成為春季做多的黃金窗口期。歷史上，A股2月單月上漲概率及漲幅均處于領先位置：近20年，2月上漲概率達76%，平均及中位數(shù)漲幅分別為4.3%和3.2%，無論是勝率還是漲幅都領先其他月份。

　　并且東吳證券提示稱，今年春季躁動的特殊性在于，市場此前所擔憂的海外不確定性因素或已階段性落地。外部擾動“靴子落地”，內(nèi)部增量政策持續(xù)推進的背景下，后續(xù)市場預期再度修復仍有空間。

　　AI或成節(jié)后最強主線之一

　　春節(jié)期間最為火爆的投資主題，仍是圍繞中國國產(chǎn)人工智能大模型DeepSeek展開的一系列討論。

　　申萬宏源證券分析認為，DeepSeek為A股市場提供了新的主題線索，春節(jié)后相關概念有望快速演繹，國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈、AI應用板塊將受益，而英偉達產(chǎn)業(yè)鏈短期有一定調(diào)整壓力。

　　具體來看，申萬宏源表示DeepSeek對全球AI市場主要有四點影響。首先，DeepSeek在訓練環(huán)節(jié)的創(chuàng)新優(yōu)化符合AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，中國AI產(chǎn)業(yè)投資機會的全球關注度提升，這可能是短期A股相對全球股市重要的超額收益來源。其次，ASIC（專用定制芯片）的滲透進程可能加速，AI應用的發(fā)展可能加速。再次，海外AI產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展邏輯未發(fā)生改變，DeepSeek的成功將加速全球AI發(fā)展優(yōu)化進程，模型成本降低會加速應用落地，最終的算力用量仍有巨大增長空間。最后，DeepSeek引發(fā)的短期結(jié)構性沖擊客觀存在，或?qū)τミ_產(chǎn)業(yè)鏈形成擾動。

　　華泰證券表示，全球市場短期波動性可能上升，但中國資產(chǎn)表現(xiàn)或仍有支撐。該機構認為，過去幾年壓制中國資產(chǎn)估值的“尾部風險”正在逐漸緩解；而DeepSeek的成功提示市場，中國民營企業(yè)仍具較強活力和創(chuàng)造性——工業(yè)4.0時代，中國在技術前沿拓展、新技術應用、新市場的開發(fā)仍具有廣闊的前景。