華爾街見聞

　　郭明琪認為，Apple Intelligence對iPhone銷售并無太大幫助。iPhone的營收因產(chǎn)品組合持續(xù)改善而抵消了出貨量下滑，但這一策略的有效性已進入倒計時。2025財年第一季度財報中iPhone營收開始下降就是一個警示信號。

　　周日，“最懂蘋果的分析師”郭明琪表示，iPhone的營收因產(chǎn)品組合持續(xù)改善而抵消了出貨量下滑，但這一策略的有效性已進入倒計時，Pro機型占比不可能無止境地提高。

　　Apple Intelligence對iPhone銷售并無太大幫助

　　美國是目前全球提供Apple Intelligence最具代表性的地方。另外，以尚未提供Apple Intelligence的日本市場作為對比。

　　假設Apple在不同區(qū)域銷售的產(chǎn)品組合比例類似，并且忽略匯率與各國價差，那么營收比重與出貨比重應該相似。此外，假設美國占美洲總銷售/出貨量約75%。這些假設雖然不夠精確，但用來判斷趨勢已經(jīng)足夠。

　　根據(jù)Apple 1月30日的財報以及上述假設：

　　根據(jù)我最新的產(chǎn)業(yè)調(diào)查，全球2024年第四季度的iPhone 16系列出貨量與2023年第四季度的iPhone 15系列出貨量分別約為6600萬部與6800萬部。

　　整理上述信息，可以得到下表。

　　從上表可以看出，新款iPhone在美國2024年第四季度的出貨量略有同比下降。很有趣的是，沒有提供Apple Intelligence的日本市場反而在2024年第四季度iPhone出貨量實現(xiàn)了高個位數(shù)的同比增長。

　　此估算的潛在誤差來源于上述假設，但可以合理推論，即使美國市場iPhone出貨量在2024年第四季度實現(xiàn)了同比增長，幅度也應該有限。此外，如果同時參考第三方調(diào)查得出的Apple Intelligence用戶興趣不高的結論，與我的上述結論是一致的。

　　iPhone的營收因產(chǎn)品組合持續(xù)改善而抵消了出貨量下滑，但這一策略的有效性已進入倒計時

　　根據(jù)我的產(chǎn)業(yè)調(diào)查，整體iPhone在2024年第四季度的出貨量下降了約5.8%，但iPhone營收僅在2024年第四季度同比下降0.8%，原因在于iPhone在2024年第四季度的產(chǎn)品出貨組合進一步優(yōu)化。

　　以新型號Pro系列占總出貨量而言，從2023年第四季度的54%顯著提升至61%。此外，購買Pro系列的用戶有很大概率會選擇加價購買更高存儲空間的版本，因此Pro系列對平均單價的貢獻非常顯著。并不是每家公司都能執(zhí)行通過提高單價來抵消出貨量下滑以維持營收的策略，這需要具備強大的品牌力。

　　然而，Pro機型占比不可能無止境地提高，2025財年第一季度財報中iPhone營收開始下降就是一個警示信號。如果Apple不調(diào)整iPhone產(chǎn)品與銷售策略，按照這一趨勢發(fā)展下去，2026年就可能會看到iPhone營收出現(xiàn)中個位數(shù)的同比下降。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。