海通證券發(fā)布研報(bào)稱，美國(guó)通脹仍偏高。2024年美國(guó)通脹雖有所緩解，但波動(dòng)仍大，干擾因素較多。4季度美國(guó)PCE與核心PCE價(jià)格指數(shù)環(huán)比折年率均有所回升。該行預(yù)計(jì)，2025年通脹依然面臨較大挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度的變化和資產(chǎn)端的波動(dòng)或難避免。

海通證券表示，2024年美國(guó)實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)2.8%，較2023年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，仍維持韌性。其中，4季度GDP環(huán)比折年率為2.3%(前值3.1%)。具體來(lái)看，消費(fèi)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)仍然強(qiáng)勁，4季度商品和服務(wù)消費(fèi)均有所走強(qiáng)。2024年私人投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)也有所提升。其中，住宅投資是固定資產(chǎn)投資增速回升的核心驅(qū)動(dòng)。不過(guò)，四季度受設(shè)備投資和存貨的拖累，投資有所走弱。此外，2024年進(jìn)口表現(xiàn)強(qiáng)勁，使凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)有所拖累，進(jìn)口的強(qiáng)勁表現(xiàn)也反映出當(dāng)前美國(guó)國(guó)內(nèi)需求仍具有一定韌性。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外貨幣政策超預(yù)期調(diào)整。