來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　特朗普關(guān)稅政策開始落地，美元走強之路恐尚未走完？美聯(lián)儲降息預(yù)期再迎非農(nóng)考驗，黃金結(jié)束盤整后再度劍指3000美元？

　　本周，F(xiàn)OMC會議已如市場所預(yù)期的那樣結(jié)束，并沒有所謂的“驚喜”。從美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會來看，美聯(lián)儲主席發(fā)表了非常平衡的講話，讓所有市場參與者對美聯(lián)儲的下一步行動保持興趣。

　　相較于美聯(lián)儲，市場似乎更對特朗普的所作所為表現(xiàn)出了更大的反應(yīng)。特朗普本周接連炮轟美聯(lián)儲，二者可能在接下來的幾個月中出現(xiàn)一些摩擦。

　　除了炮轟美聯(lián)儲，特朗普也沒有“閑著”，并繼續(xù)對其他國家揮舞“關(guān)稅大棒”。美國白宮新聞秘書萊維特在新聞發(fā)布會中確認特朗普政府將從2月1日起對墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅，美元應(yīng)聲重新沖上108.5上方，周內(nèi)漲1%?，F(xiàn)貨黃金站上2810美元/盎司關(guān)口，續(xù)刷歷史新高，為連續(xù)第四周上漲

　　美國股市周五收跌，三大指數(shù)本周漲跌不一，道指本周上漲0.3%，但標(biāo)普500指數(shù)下跌1%，納斯達克指數(shù)下跌1.6%。不過三者一月仍收漲，其中道指上漲4.7%，標(biāo)普500指數(shù)上漲2.7%，納斯達克指數(shù)上漲1.6%。

　　盡管特朗普的關(guān)稅政策稍稍提振了油價，但兩油本周仍收跌，WTI原油和布倫特原油分別下跌1.29%和0.47%。

　　下周，諸多美聯(lián)儲官員將發(fā)表講話，美國也將公布包括非農(nóng)數(shù)據(jù)在內(nèi)的諸多勞動力市場數(shù)據(jù)，特朗普的關(guān)稅政策可能也會在市場繼續(xù)掀起滔天巨浪，投資者務(wù)必小心應(yīng)對。

　　以下是新的一周里市場將重點關(guān)注的要點（均為北京時間）：

　　央行動態(tài)：特朗普如期“炮轟”，美聯(lián)儲會繼續(xù)無視嗎，黃金繼續(xù)劍指3000美元？

　　美聯(lián)儲：

周二01：30，2027年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克就經(jīng)濟前景發(fā)表講話

周二07：30，2025年FOMC票委、圣路易聯(lián)儲主席穆薩萊姆在一場活動上致歡迎詞

周三00：00，2027年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克就住房問題發(fā)表講話

周三03：00，2027年FOMC票委、舊金山聯(lián)儲主席戴利參加討論，主題為“2025年經(jīng)濟：關(guān)稅、減稅與特朗普的影響”

周三22：00，里奇蒙德聯(lián)儲主席巴爾金參加一場爐邊談話

周四02：00，2025年FOMC票委、芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比發(fā)表講話

周四15：30，美聯(lián)儲理事沃勒就支付的未來發(fā)表講話

周五04：30，2027年FOMC票委、舊金山聯(lián)儲主席戴利就影響地區(qū)乃至更大范圍的經(jīng)濟趨勢、挑戰(zhàn)和機遇發(fā)表講話

　　美聯(lián)儲的1月議息會議如市場預(yù)期一般繼續(xù)保持利率不變，并沒有真正的驚喜。

　　根據(jù)會議聲明，美聯(lián)儲認為美國的經(jīng)濟活動“繼續(xù)以穩(wěn)固的速度擴大”，而“勞動力市場狀況保持穩(wěn)定”，通脹“仍高”。在會議之后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾還指出，美聯(lián)儲“不需要急于調(diào)整”其政策立場，在通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)變得更加合適之前，不會急于再次降息。

　　這可能意味著美聯(lián)儲在下次議息會議上可能會繼續(xù)保持利率不變，正如諸多分析師此前強調(diào)的那樣：美國經(jīng)濟的未來存在太多不確定性，這主要取決于市場對關(guān)稅實施的反應(yīng)及其潛在影響。

　　美聯(lián)儲如期保持利率不變“惹毛”了特朗普，他在社交媒體上繼續(xù)炮轟美聯(lián)儲，盡管他還沒有像自己承諾的那樣直接呼吁美聯(lián)儲降低利率，但確實將通脹歸咎于美聯(lián)儲。

　　他在Truth Social上寫道，“因為鮑威爾和美聯(lián)儲沒能阻止他們制造的通脹問題，我將通過釋放美國能源生產(chǎn)、削減監(jiān)管、重新平衡國際貿(mào)易和重振美國制造業(yè)來做到這一點。如果美聯(lián)儲在DEI（多元化、公平性和包容性）、性別意識形態(tài)、‘綠色’能源和虛假氣候變化上花費的時間減少，通脹就永遠不會成為問題?！?/p>

　　美國商務(wù)部長提名人盧特尼克則發(fā)表了一些更為有趣的評論。這位被市場認為的潛在美聯(lián)儲主席接班人表示，他贊成全面征收關(guān)稅，認為這不會影響通脹。

　　就目前而言，特朗普和美聯(lián)儲似乎確實存在一些摩擦，而這些摩擦可能會在未來幾個月內(nèi)爆發(fā)。當(dāng)被問及特朗普時，鮑威爾沒有發(fā)表評論，但表示他沒有與這位總統(tǒng)直接接觸過。

　　所有這些不確定因素可能都是美聯(lián)儲需要采取更加平衡的行動和近“靜觀其變 ”的主要原因。在未來幾周和幾個月內(nèi)，二者的沖突將會成為一個問題，值得密切關(guān)注。

　　對于黃金，本周貴金屬投資者經(jīng)歷了又一段劇烈波動，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟以及不斷升級的貿(mào)易關(guān)稅威脅共同推動金價創(chuàng)下歷史新高。

　　SIA財富管理公司首席市場策略師Colin Cieszynski表示，“我對下周黃金持看漲態(tài)度。黃金剛剛完成了一段盤整期，并突破了歷史新高。從技術(shù)上看，它似乎正在開啟一個新的上漲階段。特別有趣的是，即使美元走強，黃金也表現(xiàn)強勁?！?/p>

　　Asset Strategies International總裁兼首席運營官Rich Checkan表示，“我的直覺認為黃金會因為獲利了結(jié)而下跌……但我還是會說黃金將上漲，無論這是否被夸大了。倫敦黃金短缺的消息，加上特朗普的關(guān)稅以及美聯(lián)儲提到的粘性通脹，都會共同推動金價進一步上漲?！?/p>

　　對于本周推動金價飆升的短期催化劑。RJO Futures高級商品經(jīng)紀(jì)人Daniel Pavilonis表示：“盡管美元似乎正在略微走強，但仍遠低于其高點，關(guān)稅可能會加劇通脹。因此，我們開始看到更多資金流入黃金市場。市場真的非常看漲，最終目標(biāo)仍是3000美元?，F(xiàn)在我感覺很接近了。我認為從心理上來說，它就像一塊磁鐵，現(xiàn)在新聞中的任何小事都可能會幫助黃金邁向這一關(guān)口?！?/p>

　　其他央行：英國央行會選擇鷹派降息嗎？

周四20：00， 英國央行公布利率決議、會議紀(jì)要和貨幣政策報告

　　在日本央行、美聯(lián)儲、歐洲央行和加拿大央行之后，英國央行將舉行2025年的第一次議息會議。在對新政府財政計劃的可持續(xù)性擔(dān)憂之后，英國國債和英鎊因擔(dān)心出現(xiàn)“特拉斯2.0”預(yù)算危機而暴跌，投資者越來越相信，在這次會議上降息是合適的。

　　考慮到12月份低于預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)以及英國經(jīng)濟增長緩慢，投資者目前預(yù)計英國央行此次會議降息25個基點的可能性約為90%，并預(yù)計到年底前幾乎還會再降息兩次。

　　目前，英國核心通脹均高于英國央行2%的目標(biāo)，更重要的是，盡管英國國債收益率的大幅飆升在很大程度上已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，但英鎊僅收復(fù)了部分跌幅。事實上，它是今年迄今為止表現(xiàn)最差的主要貨幣，給英國通脹帶來了上行風(fēng)險。

　　因此，即使預(yù)期中的降息得以實現(xiàn)，這也更有可能是一次鷹派降息，英國央行可能會上調(diào)其通脹預(yù)測，尤其是在租金通脹仍停滯在7.6%的同比增速，在服務(wù)業(yè)通脹仍高于4%的情況下。官員們可能會表示，他們將逐次會議做出決定，避免預(yù)先承諾未來的任何降息。這可能會讓那些預(yù)期今年還會再降息兩次的人感到失望，從而使英鎊獲得更多上行動力。

　　重要數(shù)據(jù)：非農(nóng)數(shù)據(jù)來襲！通脹擔(dān)憂會否愈演愈烈？

周一09：45，中國1月制造業(yè)PMI

周一16：50-17：30，法國、德國、歐元區(qū)、英國1月制造業(yè)PMI終值

周一18：00，歐元區(qū)1月CPI數(shù)據(jù)

周一22：45，美國1月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值

周一23：00，美國1月ISM制造業(yè)PMI、美國12月營建支出月率

周二23：00，美國12月JOLTs職位空缺、美國12月工廠訂單月率

周三09：45，中國1月服務(wù)業(yè)PMI

周三15：45，法國12月工業(yè)產(chǎn)出月率

周三16：50-17：30，法國、德國、歐元區(qū)、英國1月服務(wù)業(yè)PMI終值

周三18：00，歐元區(qū)12月PPI數(shù)據(jù)

周三21：15，美國1月ADP就業(yè)人數(shù)

周三21：30，美國12月貿(mào)易帳

周三22：45，美國1月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI終值

周三23：00，美國1月ISM非制造業(yè)PMI

周三23：30，美國至1月31日當(dāng)周EIA原油庫存

周四18：00，歐元區(qū)12月零售銷售

周四20：30，美國1月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)

周四21：30，美國至2月1日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)

周四23：00，美國1月全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù)

周五15：00，德國12月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率、12月季調(diào)后貿(mào)易帳、英國1月Halifax季調(diào)后房價指數(shù)月率

周五15：45，法國12月貿(mào)易帳

周五21：30，美國1月失業(yè)率、美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口

周五21：30， 加拿大1月就業(yè)人數(shù)

周五23：00，美國2月一年期通脹率預(yù)期初值、2月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值、12月批發(fā)銷售月率

　　數(shù)據(jù)方面，下周市場的注意力可能會集中在1月非農(nóng)就業(yè)報告上。鮑威爾指出，為了達到通脹目標(biāo)，不需要進一步削弱勞動力市場，因為持續(xù)的反通脹路徑仍然完好無損。然而，他并沒有提到如果勞動力市場意外收緊會發(fā)生什么。

　　去年12月份，美國經(jīng)濟增加了25.6萬個就業(yè)崗位，平均每小時工資增速有所下降，但同比增速仍維持在接近4%的高位。另一輪強勁的就業(yè)和工資增長可能會加劇人們對未來幾個月通脹卷土重來的擔(dān)憂，尤其是在特朗普于2月1日啟動關(guān)稅制裁的情況下。市場參與者可能會再次開始懷疑美聯(lián)儲今年是否需要兩次降息，這可能會使美元進一步延續(xù)其最近的反彈。

　　在周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之前，還將密切關(guān)注周一和周三的ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI，以及周三有“小非農(nóng)”之稱的ADP就業(yè)報告。

　　重要事件：特朗普關(guān)稅開始急速“落地”，美元走強之路恐尚未走完

　　據(jù)外媒報道，美國總統(tǒng)特朗普周五表示，美國最快將于2月中旬對電腦芯片、藥品、鋼鐵、鋁、銅、石油和天然氣等進口商品征收關(guān)稅。

　　對這些行業(yè)和歐盟征收的關(guān)稅似乎與對加拿大和墨西哥征收的25%關(guān)稅是分開的，將在對這些產(chǎn)品的現(xiàn)有關(guān)稅基礎(chǔ)上加征。白宮新聞秘書萊維特此前在新聞發(fā)布會中確認特朗普政府從2月1日起對墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅。

　　特朗普承認新的關(guān)稅可能會導(dǎo)致一些市場“混亂”，但他聲稱這將有助于美國彌補貿(mào)易逆差。“這些關(guān)稅將使我們變得非常富有，非常強大?！?/p>

　　在他對加拿大和墨西哥征收25%關(guān)稅的計劃將于2月1日生效之前的幾個小時，特朗普還將關(guān)稅威脅擴大到歐盟，他表示歐盟對美國“非常糟糕”。特朗普說，“我是否會對歐盟征收關(guān)稅？……絕對會。他們不接受我們的汽車，他們不接受我們的農(nóng)產(chǎn)品，基本上，他們幾乎什么都不接受，而我們與歐盟存在巨大的逆差。所以我們將對歐盟采取非常重大的行動。”

　　特朗普的言論是在他重返白宮不到兩周后發(fā)表的，標(biāo)志著他對貿(mào)易言論的急劇升級。

　　據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)庫Trade Data Monitor的數(shù)據(jù)，2023年美國從歐盟、加拿大、墨西哥和中國的商品進口額為1.9萬億美元，約占總額的60%。

　　特朗普說，對鋼鐵和鋁的關(guān)稅最早可能在“這個月或下個月”出臺，而對石油和天然氣的關(guān)稅將在2月18日左右出臺。

　　特朗普補充道，他“可能會”將加拿大石油的關(guān)稅降至10%，盡管來自加拿大的其他進口商品將被征收25%的關(guān)稅。加拿大是美國最大的外國石油供應(yīng)國，約占其原油進口量的60%。他表示，加拿大和墨西哥無法在一夜之間做任何事情來阻止他對這些鄰國的進口商品征收關(guān)稅。

　　特朗普說，“這不是談判工具。這是純粹的經(jīng)濟問題。眾所周知，我們與他們存在巨大的貿(mào)易逆差。”

　　加拿大和墨西哥都已準(zhǔn)備了一攬子報復(fù)性關(guān)稅，并準(zhǔn)備實施。歐盟也表示將采取報復(fù)性關(guān)稅進行自衛(wèi)，就像特朗普第一任期那樣。這大大增加了在特朗普第二任期剛剛開始的幾天內(nèi)引發(fā)全面貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)險。

　　高盛經(jīng)濟學(xué)家估計，對加拿大和墨西哥征收全面關(guān)稅將導(dǎo)致美國核心通脹率上升0.7%，GDP下降0.4%。前者的上漲的可能性對投資者來說將特別敏感，他們擔(dān)心通脹復(fù)蘇會導(dǎo)致美聯(lián)儲停止降息。美聯(lián)儲本周暫停了降息周期，而鮑威爾表示，官員們正在“等待新總統(tǒng)實施哪些政策”。

　　不過，特朗普表示，他并不為經(jīng)濟學(xué)家的警告所動，這些警告稱新的關(guān)稅將損害美國經(jīng)濟或?qū)е峦浖觿?，因為進口商會將增加的商品成本轉(zhuǎn)嫁給消費者?！瓣P(guān)稅不會導(dǎo)致通脹，關(guān)稅會帶來成功?！?/p>

　　加拿大總理特魯多周五表示，“我們已經(jīng)準(zhǔn)備好回應(yīng)——一種有目的、強有力但合理的即時回應(yīng)?！边@位自由黨首相警告加拿大人，該國“可能在未來幾天和幾周內(nèi)面臨艱難時期”。

　　競選接替特魯多的加拿大前財政部長弗里蘭周五敦促渥太華通過對特斯拉汽車征收巨額稅收來報復(fù)美國的任何關(guān)稅，以此懲罰特朗普的頭號盟友馬斯克。

　　特朗普的這番言論直接引發(fā)美元走強，這可能證實了此前關(guān)于特朗普可能采取更溫和的關(guān)稅立場的新聞導(dǎo)致的回調(diào)，僅僅是一個短期修正的觀點。

　　對于美元來說，關(guān)稅仍然是其主要驅(qū)動因素，美聯(lián)儲利率決議為美元反彈增添了一些額外動力。

　　在哥倫比亞屈服于特朗普的威脅后，投資者的擔(dān)憂再次加劇，許多人或許認為這位美國總統(tǒng)可能會加劇其言辭，以從世界其他國家獲得他想要的東西。

　　State Street駐波士頓的資深全球市場策略師Marvin Loh表示，“美元的走強很大程度上是關(guān)稅和政府的推動，最大的挑戰(zhàn)之一是，如果你認為存在‘特朗普交易’，那么美元走強一直是一種持續(xù)的交易。美元交易目前屬于過度持倉狀態(tài)，它確實需要一個催化劑才能繼續(xù)上漲。但周末的關(guān)稅威脅和行動才是目前驅(qū)動市場故事的因素?！?/p>

　　公司財報：美股此次拋售很正常？

　　下周，諸多科技公司將陸續(xù)披露財報，Alphabet和AMD將在周二發(fā)布財報，亞馬遜則在周四發(fā)布財報。

　　美國股市在動蕩的一周后大多下跌，盡管道指小幅上漲，實現(xiàn)了連續(xù)三周上漲。以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)周一遭遇了大幅下跌。

　　DeepSeek發(fā)布了一個新的開源大型語言模型，據(jù)報道，該模型所需的能源和處理能力遠低于其他領(lǐng)先的人工智能應(yīng)用，從而引發(fā)了更廣泛的人工智能領(lǐng)域的競爭擔(dān)憂。這一消息導(dǎo)致英偉達的股價周一暴跌近17%。

　　據(jù)富達投資交易員稱，本周已有約占標(biāo)普500指數(shù)40%市值的公司公布了財報。一些積極的盈利驚喜和樂觀的未來預(yù)期，特別是來自一些大型科技公司（包括Meta Platforms和蘋果公司），似乎在后半周成為美股的利好因素，并幫助主要股指收復(fù)了部分之前的跌幅。

　　許多投資者和分析師認為，美股此次拋售只是暫時現(xiàn)象，而不是市場根本性轉(zhuǎn)變的開始。

　　高盛首席全球股票策略師Peter Oppenheimer表示，“我不認為我們處于泡沫之中，也不認為我們即將看到泡沫破裂。相反，DeepSeek只是提醒人們，占主導(dǎo)地位的科技公司并不能免受顛覆和競爭的影響?！?/p>

　　一些人甚至認為本周的市場動蕩可能引發(fā)整個市場的健康再平衡，散戶投資者甚至趁著英偉達大跌向其投入了超9億美元。

　　摩根大通前首席全球市場策略師Marko Kolanovic長期以來一直警告稱，投資者大量投資同一批股票可能會給市場穩(wěn)定帶來風(fēng)險。他表示，英偉達周一大跌應(yīng)該會給市場注入一劑“強心針”。

　　他說，過去一周的拋售可能會引發(fā)市場從科技板塊轉(zhuǎn)向蘋果等相對“落后”的股票?！耙苍S英偉達不是那么穩(wěn)賺不賠的賭注?！?/p>

　　休市安排：

　　滬深及北交所、國內(nèi)期貨交易所將繼續(xù)休市至周二，2月5日（星期三）起照常開市。