專題：聚焦美股2024年第四季度財報

由于燃料利潤暴跌以及美國可能對兩大主要石油供應(yīng)國征收關(guān)稅的威脅，?？松梨?XOM.US)和雪佛龍(CVX.US)的盈利受到沉重打擊，使煉油業(yè)務(wù)雪上加霜。周五，?？松梨诠计?024年煉油利潤暴跌67%，而雪佛龍的煉油利潤更是大幅下滑72%。

正值美國總統(tǒng)特朗普加大對加拿大和墨西哥征收高額關(guān)稅的威脅之際，煉油行業(yè)的盈利大幅下降。加拿大和墨西哥是美國煉油廠的關(guān)鍵原油供應(yīng)國，若關(guān)稅生效，將導(dǎo)致汽油、柴油和航空燃料等煉油產(chǎn)品的成本上升。

特朗普周四表示，將履行長期承諾，對加拿大和墨西哥的商品征收25%關(guān)稅，盡管他未明確表示原油是否在征稅清單上。該關(guān)稅最快可能在2月1日生效。

美國中西部的煉油廠高達四分之三的原油來自加拿大，而墨西哥的原油供應(yīng)長期以來是墨西哥灣沿岸煉油廠的重要來源，尤其是重質(zhì)原油加工廠。一旦關(guān)稅生效，美國煉油行業(yè)的運營成本將顯著增加。

埃克森美孚在2024年全年煉油業(yè)務(wù)的利潤從2023年的121億美元暴跌至40億美元，而雪佛龍的全球煉油利潤更是從61億美元降至17億美元。尤其是雪佛龍的美國煉油業(yè)務(wù)，在去年第四季度虧損近3.5億美元，這是該公司自2021年初以來的首次季度虧損。

Third Bridge分析師Peter McNally表示：“雪佛龍美國煉油業(yè)務(wù)的巨大虧損是最令人意外的，這也是該公司煉油板塊首次錄得自2021年以來的季度虧損，遠低于市場預(yù)期。”

如果美國對加拿大和墨西哥征收關(guān)稅，將影響加拿大約400萬桶/日的原油供應(yīng)，以及墨西哥50萬桶/日的墨西哥原油進口。這兩國是美國煉油廠最主要的外國原油供應(yīng)國。

美國第三大獨立煉油公司瓦萊羅能源(VLO.US)周四警告稱，如果特朗普政府實施關(guān)稅，煉油行業(yè)可能會減少燃料生產(chǎn)。墨西哥是瓦萊羅能源的最大原油供應(yīng)國，而獨立煉油商本身不涉及原油開采，因此更容易受到原油成本上升的影響。

盡管煉油業(yè)務(wù)承壓，?？松梨谠?024年第四季度的調(diào)整后每股收益為1.67美元，比市場預(yù)期高出12美分。而雪佛龍則略遜一籌，其季度每股收益為2.06美元，比市場預(yù)期低5美分。就在一天前，殼牌(SHEL.US)也公布了遜于預(yù)期的年終利潤。

雖然面臨挑戰(zhàn)，?？松梨谌ツ?2月出人意料地宣布，將未來五年的年度資本支出提高至300億美元以上。首席執(zhí)行官Darren Woods認為，新油田項目（包括圭亞那、二疊紀(jì)盆地）以及液化天然氣投資的高利潤率，將使公司的盈虧平衡油價降至每桶30美元以內(nèi)，確保公司無論能源轉(zhuǎn)型如何發(fā)展都能維持盈利。

國際原油基準(zhǔn)布倫特原油在第四季度的平均價格約為每桶74美元，同比下降11%。油價下跌使得大型石油公司在股東回報（如股息和股票回購）方面的資金受到壓力。

2024年，?？松梨趧?chuàng)造了360億美元的自由現(xiàn)金流，并幾乎全部用于向股東派發(fā)股息和回購股票，使其成為標(biāo)普500指數(shù)中第六大現(xiàn)金回報企業(yè)。公司計劃在2026年前，每年回購200億美元的股票。

雪佛龍則在利潤下滑的情況下，仍然宣布將股息提高5%。不過，該公司在第四季度的自由現(xiàn)金流僅為44億美元，遠低于其約75億美元的股息和回購支出。其首席執(zhí)行官Mike Wirth表示：“我們正在不斷強化公司實力，并預(yù)計到2026年底，自由現(xiàn)金流將額外增加100億美元?！彼€提到，哈薩克斯坦的新項目以及“美洲灣”（Gulf of America）的開發(fā)將成為未來增長的主要推動力。