華爾街見聞

　　“人工智能（AI）領頭羊”微軟上一季的總收入和盈利高于預期，但資本支出加速增長，最直接受益于AI技術應用的微軟云業(yè)務收入卻遜于預期，增長不但沒加快，還較此前一季略為放緩。財報公布后，微軟股價震蕩下行，一度大跌超6%。

　　中國AI新星DeepSeek近來崛起顛覆了硅谷的普遍觀念：開發(fā)AI模型就得大舉砸錢、配置最強大、最貴的芯片。面對DeepSeek的沖擊，現(xiàn)在微軟不僅得證明自己的AI工作能增加公司收入，還得證明巨額的AI基礎設施投資是有必要的。最新財報未能安撫越發(fā)質疑微軟這類投入的投資者。

　　公布財報時，周三美股盤后，微軟宣布，用戶當天可以在微軟云平臺 Azure AI Foundry上使用DeepSeek推理模型R1的AI服務，Azure AI Foundry 上的 R1 版本“經過了嚴格的紅隊和安全評估”，包括“自動評估模型行為和廣泛的安全審查，以此減輕潛在風險”。

　　美東時間1月29日周三美股盤后，微軟公布截至自然年2024年12月31日的公司2025財年第二財季（下稱四季度）財務數(shù)據(jù)。

　　1）主要財務數(shù)據(jù)

營收：四季度營業(yè)收入696.3億美元，同比增長12%，分析師預期689.2億美元，三季度同比增長16%。

EPS：四季度稀釋后每股收益（EPS）為3.23美元，同比增長10%，分析師預期3.10美元，三季度同比增長10%。

營業(yè)利潤：四季度營業(yè)利潤317億美元，同比增長17%，三季度同比增長14%。

凈利潤：四季度凈利潤241億美元，同比增長10%，三季度同比增長11%。

資本支出：包括融資租賃獲得資產在內，三季度總資本支出226億美元，同比增長96.5%，三季度增長78.6%；其中，不動產和設備相關的現(xiàn)金支出158億美元，同比增長約63%，三季度增長50.7%。

　　2）細分業(yè)務數(shù)據(jù)

商業(yè)云：包括Office和Azure等產品在內，四季度微軟合計商業(yè)云業(yè)務的營收為409億美元，同比增長21%，分析師預期411億美元，三季度增長22%。

智能云：包括Azure公共云、Windows服務器、語音識別軟件Nuance和GitHub的智能云業(yè)務部門四季度營收255億美元，同比增長19%，三季度同比增長20%。

生產力和業(yè)務流程：包括Microsoft 365 Copilot AI工具等Office軟件在內的生產力和業(yè)務流程部門四季度營收294億美元，同比增長14%，三季度同比增長11%。

更多個人計算：包括Windows操作系統(tǒng)、Surface硬件、Xbox游戲機以及視頻游戲公司動視暴雪在內的更多個人計算業(yè)務部門四季度營收147億美元，幾乎未增長，三季度同比增長17%。

　　財報公布后，收跌超1%的微軟股價盤后跳水，盤后跌超5%后收窄過半跌幅，曾跌不足1%，后跌幅再度擴大，一度跌超6%。

　　Azure等微軟云收入增長均放緩 AI業(yè)務年收入超130億美元

　　財報顯示，微軟四季度的營收和盈利保持兩位數(shù)增長，營收較三季度增長有所放緩，但還高于分析師預期。令華爾街意外的是，四季度微軟商業(yè)云的合計收入增長略為放緩至21%，分析師預期大致持平三季度的22%。

　　包括服務器產品和Azure在內的智能云業(yè)務部門四季度營收也略為放緩，較三季度的同比增速下降1個百分點至19%。Azure和其他云服務的營收四季度增長31%，增速也低于三季度的33%。

　　但微軟透露，四季度Azure的增長中，有13個百分點來自AI產品的貢獻，高于分析師預期的12.2個百分點。

　　微軟CEO Satya Nadella透露了AI應用于業(yè)務的亮點。他表示：

“我們正在整個技術領域進行創(chuàng)新，幫助客戶充分發(fā)揮AI的投資回報，抓住未來的巨大機遇。我們的AI業(yè)務年收入已超過130億美元，同比增長175%?！?/p>

　　CEO：DeepSeek有“真正的創(chuàng)新” 成本下降會讓AI更普遍 對微軟是好消息

　　微軟CEO Nadella在業(yè)績電話會上提到，DeepSeek的R1被納入微軟平臺Azure AI Foundry和GitHub的模型目錄，稱開發(fā)者將很快就能在Copilot +PC 上本地運行 DeepSeek 的R1精簡模型，以及在 Windows 上龐大的 GPU 生態(tài)系統(tǒng)中運行。

　　分析師問到有關DeepSeek出現(xiàn)帶來的成本降低怎樣影響AI行業(yè)Scaling定律，Nadella評價，DeepSeek“有一些真正的創(chuàng)新”。他認為，AI成本下降是趨勢。

　　Nadella回答，AI的發(fā)展與常規(guī)的計算周期沒什么不同?；赟calling定律，預訓練和推理時間計算中不斷積累，所有軟件都是如此。多年來，我們已經看到了AI訓練和推理方面的效率顯著提高。在推理方面，我們通?？吹矫恳淮布男詢r比提高2倍以上，每一代模型的性價比提高10倍以上。

　　當Token價格下跌時，推理計算價格下跌，這意味著人們可以消費更多，也會有更多的App被編寫出來。模型優(yōu)化意味著AI將更加普遍，因此對于像微軟這樣的超大企業(yè)、像微軟這樣的 PC 平臺提供商來說，“這都是好消息?！?/p>