專(zhuān)題：DeepSeek為何能震動(dòng)全球AI圈

　　來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　高盛認(rèn)為，目前的關(guān)鍵在于 Deepseek對(duì)AI資本支出貨幣化構(gòu)成了多大的威脅，以及R1模型實(shí)際上有多先進(jìn)。如果GPU的使用能夠更加高效，那么對(duì)最先進(jìn) GPU 的需求就會(huì)略有下降。超大規(guī)模企業(yè)迄今為止所做的投資可以有更長(zhǎng)的回報(bào)期。那些原本認(rèn)為能用六年的頂尖GPU，實(shí)際使用時(shí)長(zhǎng)可能更久。在其他條件不變的情況下，這對(duì)除英偉達(dá)外的幾乎所有參與者都是利好。

　　在Deepseek引發(fā)劇烈市場(chǎng)波動(dòng)后，高盛表示，目前的關(guān)鍵在于了解 Deepseek對(duì)超大規(guī)模企業(yè)將其 AI 資本支出貨幣化的能力構(gòu)成了多大的威脅，以及 R1 模型實(shí)際上有多先進(jìn)。

　　高盛分析師Edoardo Lorenzo Greco在最新的報(bào)告中表示，在即將到來(lái)的財(cái)報(bào)季，Deepseek 不太可能打亂AI資本支出的公布計(jì)劃。

　　超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商很可能仍將人工智能視為一場(chǎng)軍備競(jìng)賽，在這場(chǎng)競(jìng)賽中，最先取得進(jìn)展且技術(shù)最先進(jìn)者回報(bào)最為豐厚。不過(guò)，討論焦點(diǎn)將從基礎(chǔ)設(shè)施更多地轉(zhuǎn)向應(yīng)用領(lǐng)域。

　　雖然Deepseek能夠取得的成果依賴(lài)于之前的訓(xùn)練模型（Meta Llama 和 阿里巴巴的通義千問(wèn)），但顯然資源效率的爭(zhēng)論現(xiàn)在已成為焦點(diǎn)。

　　高盛認(rèn)為，如果GPU在訓(xùn)練后期能夠更加高效，那么對(duì)最先進(jìn) GPU 的需求就會(huì)略有下降。這意味著超大規(guī)模企業(yè)迄今為止所做的投資可以有更長(zhǎng)的回報(bào)期。那些原本認(rèn)為能用六年的頂尖 GPU，實(shí)際使用時(shí)長(zhǎng)可能更久。在其他條件不變的情況下，這對(duì)除英偉達(dá)外的幾乎所有參與者都是利好。

　　在通脹影響方面，目前尚無(wú)明確共識(shí)。市場(chǎng)爭(zhēng)議焦點(diǎn)在于A(yíng)I 是否總體上會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹（例如云計(jì)算，其每單位存儲(chǔ)成本可能會(huì)下降，但隨著所需存儲(chǔ)量的增加，支付的總體價(jià)格會(huì)不斷上漲）或像大多數(shù)技術(shù)一樣會(huì)導(dǎo)致通貨緊縮。然而，Deepseek 標(biāo)志著 “足夠好”的 Gen AI 技術(shù)通貨緊縮爭(zhēng)論的開(kāi)始。

　　高盛提示投資者，對(duì)于大多數(shù)AI智能代理來(lái)說(shuō)，不太可能需要完美的人工智能，突然“足夠好”意味著定價(jià)權(quán)從人工智能供應(yīng)商轉(zhuǎn)移到人工智能提供商，類(lèi)似Salesforce、ServiceNow的軟件公司可能會(huì)受益。

　　分析師警告，英偉達(dá)和整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈將面臨更多不確定性。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)更多計(jì)算能力的需求可能不會(huì)改變，但實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的速度可能會(huì)受到質(zhì)疑。展示人工智能貨幣化用例的需求可能會(huì)從將人工智能代理貨幣化轉(zhuǎn)變?yōu)樽C明通過(guò)機(jī)器人和自動(dòng)化在最高端實(shí)現(xiàn)人工智能貨幣化的能力（或者至少在這些領(lǐng)域面臨商品化定價(jià)壓力之前）。

　　對(duì)于英偉達(dá)而言，他們的 CUDA 語(yǔ)言仍然是首選編程語(yǔ)言，他們的產(chǎn)品仍然是核心，但不確定性仍將很高。

　　與此同時(shí)，短期內(nèi)電力需求可能會(huì)減少。在短期內(nèi)，市場(chǎng)已重新定價(jià)并降低了預(yù)期。GE Vernova 和西門(mén)子能源的跌幅超過(guò)任何超大規(guī)模企業(yè)或電氣公司。