隨著中國經(jīng)濟復(fù)蘇加速、新興科技百花齊放、A股市場投資競爭力持續(xù)抬升，A股已成為公募基金獲取高收益的核心來源。

　　數(shù)據(jù)顯示，2025年開年以來，公募QDII在海外市場投資表現(xiàn)平平，但在A股市場卻獲得驚喜開局，依靠人形機器人賽道的持續(xù)突破，已有10只基金產(chǎn)品獲得了超過20%的收益率，最高的接近40%。有業(yè)內(nèi)人士表示，A股人形機器人賽道可能是未來數(shù)年的重要投資機會之一，未來一段時間有望持續(xù)吸引公募QDII資金回流。

　　開年以來最高收益接近40%

　　在股票市場結(jié)構(gòu)性行情演繹的背景下，公募基金1月以來最高收益率已接近40%，遠超過去兩年基金行業(yè)的開局表現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月26日，鵬華碳中和、永贏先進制造、中航趨勢領(lǐng)航、前海開源嘉鑫混合、平安先進制造等基金位列全市場五強，收益率分別達到39.33%、36.88%、29.51%、26.35%、25.89%。此外，富國新材料新能源混合、華富科技動能、長城久鑫混合、富安達產(chǎn)業(yè)優(yōu)選、鵬華滬港深新興成長等收益率也都超過20%。

　　與過去幾年不同的是，當(dāng)前機構(gòu)投資者越來越多地認識到中國股票市場的內(nèi)在投資價值，A股市場競爭力、吸引力持續(xù)抬升。與之對比來看，QDII基金今年開年以來的業(yè)績則相對平淡。

　　具體來看，公募QDII基金產(chǎn)品1月以來最高收益率為10.48%，落后同期最佳A股主題基金產(chǎn)品近30個百分點，且全市場僅9只QDII的收益率超過5%。

　　業(yè)內(nèi)人士判斷，2025年開年公募基金在A股市場獲得的良好業(yè)績開局，可能在未來一段時間持續(xù)吸引更多的公募資金從海外市場回流。

　　選對賽道成領(lǐng)跑法寶

　　值得一提的是，按業(yè)績貢獻來源看，構(gòu)成今年以來業(yè)績優(yōu)勢的決定性策略是對單一賽道的選擇。

　　以目前業(yè)績居前的兩只基金來看，鵬華碳中和、永贏先進制造前十大重倉股均指向單一的人形機器人賽道，這種單一的策略也因此使得業(yè)績領(lǐng)先的不同基金產(chǎn)品間的持倉出現(xiàn)比較大的同質(zhì)化。

　　根據(jù)最新披露的2024年四季報，截至去年12月末，鵬華碳中和的前十大重倉股分別是北特科技、禾川科技、五洲新春、步科股份、雙林股份、肇民科技、斯菱股份、兆威機電、中堅科技、貝斯特。這10只股票中，有5只同樣出現(xiàn)在永贏先進制造的前十大重倉股名單中。

　　事實上，當(dāng)前業(yè)績前十強的基金產(chǎn)品所買入的股票均有相當(dāng)比例的重合度，選取的策略風(fēng)格亦十分接近，尤其是排名第一和第二的兩只基金。這種現(xiàn)象也說明，新興的小眾賽道研究趨于透明，基金可覆蓋品種數(shù)量相對有限。

　　拉長時間來看，最近幾年賽道的選擇幾乎成為決定基金業(yè)績的核心因素，剛剛過去的2024年以及2025年開年以來的業(yè)績表現(xiàn)，無疑進一步強化基金經(jīng)理對賽道選擇的重視程度。廣發(fā)滬港深新起點基金經(jīng)理李耀柱在接受證券時報記者采訪時強調(diào)，2025年市場還是以結(jié)構(gòu)性行情為主，板塊的選擇比大盤的擇時更重要，此外，關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流的穩(wěn)定情況和行業(yè)趨勢也同等重要，尤其是自動駕駛、人形機器人等行業(yè)也會在關(guān)鍵領(lǐng)域持續(xù)突破，將是公募基金高度重視的賽道。

　　基金經(jīng)理：AI是高景氣方向

　　為何上述基金產(chǎn)品均重倉人形機器人這一新興賽道？管理這些產(chǎn)品的基金經(jīng)理給出自己的核心邏輯。

　　鵬華碳中和基金經(jīng)理閆思倩稱，對于制造業(yè)來說，供需拐點是投資判斷非常重要的方面，當(dāng)需求持續(xù)上行和供給擴張放緩的情況出現(xiàn)，就是可以重點關(guān)注的機會。新興產(chǎn)業(yè)的人形機器人領(lǐng)域，國內(nèi)外百花齊放，產(chǎn)業(yè)化加速，未來甚至出現(xiàn)人和機器共同生活的場景。閆思倩判斷，接下來的景氣賽道更容易出現(xiàn)在以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，即新一代信息技術(shù)、人工智能、航空航天、新材料、量子科技等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，AI與自主可控是當(dāng)前國內(nèi)科技創(chuàng)新的高景氣方向。

　　平安先進制造基金經(jīng)理張萌先、長城久鑫基金經(jīng)理余歡、中航趨勢領(lǐng)航基金經(jīng)理王森，也解釋了他們依靠人形機器人取得業(yè)績優(yōu)勢的核心邏輯。

　　余歡強調(diào)，他當(dāng)前的重點配置方向為機器人領(lǐng)域，同時配置的其他板塊也集中在汽車、機械設(shè)備、電子等行業(yè)，這些賽道在2025年將受益于國內(nèi)外機器人行業(yè)的發(fā)展。

　　王森認為，人形機器人行業(yè)正展現(xiàn)出巨大的潛力與魅力，這可能是人類歷史上最大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)之一，人形機器人形態(tài)具有極高的適應(yīng)性和實用性，能自然適應(yīng)日常生活環(huán)境，可輕松使用人類發(fā)明的各種工具，人機互動自然性強，能在工業(yè)、服務(wù)、家庭等多個領(lǐng)域發(fā)揮重要作用，市場規(guī)模有望在未來幾年內(nèi)快速增長。

　　“預(yù)計2025年很快會迎來機器人新物種的量產(chǎn)時刻，這個賽道也將會是未來數(shù)年最受資本市場關(guān)注的賽道之一，我們堅持從產(chǎn)業(yè)思維角度出發(fā)尋找投資機會?！睆埫认缺硎?，2025年在人形機器人賽道的選股策略上，一方面尋找在機器人業(yè)務(wù)中存在較高概率進入供應(yīng)鏈的公司，另一方面積極挖掘并布局主業(yè)基本面有改善、同時新拓展機器人業(yè)務(wù)的優(yōu)秀公司，這類公司有望在新材料、新工藝、新設(shè)計方案中脫穎而出，讓原有的產(chǎn)品在新的機器人領(lǐng)域中獲得新應(yīng)用場景、實現(xiàn)從0到1的新突破，進而獲得估值及業(yè)績的雙擊機會。

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