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　　中國證券報(bào)記者1月26日獲悉，近日，國家金融監(jiān)督管理總局已批復(fù)開展第二批保險(xiǎn)資金長期股票投資試點(diǎn)，規(guī)模為520億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，險(xiǎn)資通過設(shè)立基金的方式投資資本市場，能夠助力活躍資本市場，也可幫助降低權(quán)益資產(chǎn)市值波動對險(xiǎn)企凈利潤的影響。

　　第二批保險(xiǎn)資金長期股票投資試點(diǎn)獲批

　　據(jù)悉，中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司、泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司、陽光人壽保險(xiǎn)股份有限公司及相關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)以契約制基金方式參與試點(diǎn)，開展長期股票投資，發(fā)揮長期資金、耐心資本作用，助力資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。

　　在1月23日國新辦新聞發(fā)布會上，金融監(jiān)管總局副局長肖遠(yuǎn)企就對這一消息進(jìn)行了預(yù)告。肖遠(yuǎn)企表示，第二批保險(xiǎn)資金長期股票投資試點(diǎn)規(guī)模擬定1000億元，準(zhǔn)備在春節(jié)前先批500億元，馬上到位，投資股市。后續(xù)還將根據(jù)保險(xiǎn)公司的意愿和需要來逐步擴(kuò)大參與試點(diǎn)保險(xiǎn)公司的數(shù)量和基金規(guī)模。

　　根據(jù)相關(guān)部門此前安排，第二批保險(xiǎn)資金長期股票投資試點(diǎn)規(guī)模擬定1000億元，本次批復(fù)的520億元僅為春節(jié)前批復(fù)的部分，后續(xù)仍將有增量險(xiǎn)資入市。

　　值得一提的是，第二批試點(diǎn)在機(jī)制上比第一批試點(diǎn)更加靈活?！盎鹂梢允菃为?dú)由一家保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立，也可以由兩家或者兩家以上的保險(xiǎn)公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立。”肖遠(yuǎn)企說。

　　從目前情況來看，本次獲批的長期股票投資試點(diǎn)便是采用兩家以上保險(xiǎn)公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立基金這一方式。

　　對于保險(xiǎn)資金長期股票投資試點(diǎn)，中國太保近日表示，首批試點(diǎn)基金設(shè)立以來，運(yùn)行順暢，投資績效優(yōu)秀。這一成果不僅彰顯了保險(xiǎn)資金作為長期投資者在股票投資方面的實(shí)力與能力，也提振了市場對股市投資的信心。公司持續(xù)看好加大長期股票投資力度的前景，并積極研究參與其中。

　　記者注意到，2024年，部分上市險(xiǎn)企的股票配置比例有所提升。比如，中國太保的股票投資占比從2023年末的8.4%提升至2024年上半年末的9.0%。此外，2025年開年以來，險(xiǎn)資也頻繁現(xiàn)身私募股權(quán)領(lǐng)域，為中長線投資布局蓄力。2025年1月份，陽光人壽、海港人壽、平安產(chǎn)險(xiǎn)等保險(xiǎn)公司相繼參與設(shè)立私募股權(quán)基金。

　　第一批試點(diǎn)運(yùn)行良好

　　據(jù)肖遠(yuǎn)企介紹，2023年10月份，金融監(jiān)管總局批復(fù)同意了中國人壽和新華人壽兩家保險(xiǎn)公司通過募集保險(xiǎn)資金試點(diǎn)發(fā)起設(shè)立證券投資基金，規(guī)模是500億元，投資股市并且長期持有?；鹪O(shè)立一年多來，運(yùn)行比較順利，實(shí)現(xiàn)了效益性、安全性和流動性的綜合動態(tài)平衡。據(jù)了解，基金收益還是很可觀的，基金繼續(xù)看好股市的投資價(jià)值。

　　中國人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示，中國人壽和新華人壽聯(lián)合發(fā)起設(shè)立總規(guī)模500億元的鴻鵠基金，已于2024年3月4日啟動投資。截至2024年9月30日，該基金實(shí)收股本320.10億元，主要投向關(guān)系國計(jì)民生的重點(diǎn)行業(yè)。

　　“在股票市場進(jìn)行投資時(shí)，基金將選擇具有較大市值、流動性好及較高市場影響力的優(yōu)質(zhì)上市公司?！毙氯A保險(xiǎn)此前公告表示。

　　據(jù)上述中國人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，自運(yùn)作以來，鴻鵠基金選擇競爭優(yōu)勢明顯，治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良，具有良好商業(yè)盈利模式的上市公司，買入并長期持有；在股票市場低迷、市場信心不足、上市公司股價(jià)被錯殺大幅下跌時(shí)，鴻鵠基金堅(jiān)定買入。

　　在考核機(jī)制上，鴻鵠基金建立了與長期投資相適應(yīng)的投資考核評價(jià)體系。據(jù)悉，鴻鵠基金堅(jiān)持長期投資，建立符合長期投資的考核體系。將考核期限拉長，例如從1年延長到3年。考核指標(biāo)也有相應(yīng)的調(diào)整，聚焦總投資收益率，兼顧綜合收益率。

　　助力活躍資本市場

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資設(shè)立私募證券投資基金入市，實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)資金長期投資和活躍資本市場雙結(jié)合，一方面能夠助力活躍資本市場，另一方面也可降低權(quán)益資產(chǎn)波動對險(xiǎn)企利潤的影響。

　　通過設(shè)立私募基金的方式入市，有助于平滑險(xiǎn)企利潤表波動，提升險(xiǎn)資投資權(quán)益市場積極性。以第一批試點(diǎn)的鴻鵠基金為例，國泰君安證券非銀首席分析師劉欣（金麒麟分析師）琦認(rèn)為，考慮到中國人壽和新華人壽兩家公司各出資50%，在報(bào)表上采用長期股權(quán)投資計(jì)量和權(quán)益法核算，將私募基金公司的利潤和分紅按比例計(jì)入投資收益，有效緩解直接投資二級權(quán)益對新準(zhǔn)則下報(bào)表的影響。

　　“利潤表波動下降可以有效解決當(dāng)前保險(xiǎn)公司在資本市場波動以及新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施環(huán)境下權(quán)益資產(chǎn)投資意愿較低的問題。保險(xiǎn)公司將有更大的空間提升權(quán)益投資占比，從而優(yōu)化利率下行背景下壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債匹配，提高資金使用效率?！眲⑿犁f。

　　據(jù)介紹，鴻鵠基金使用長期股權(quán)投資權(quán)益法計(jì)量，預(yù)計(jì)更多計(jì)入FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）中，有望降低權(quán)益投資波動，資產(chǎn)價(jià)格波動不直接影響上市公司凈利潤。

　　中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆認(rèn)為，后續(xù)更多保險(xiǎn)私募證券投資基金將出現(xiàn)，尤其是權(quán)益投資占比較高的險(xiǎn)資可能意愿會更強(qiáng)。