不過，從WFE前道設(shè)備來看，全球排名第一的荷蘭廠商ASML去年Q3業(yè)績低于指引，引發(fā)了設(shè)備市場的恐慌情緒。更有甚者，在ASML的EUV設(shè)備為數(shù)不多的大客戶中，三星和英特爾就占到了60%（按照2026年指引），但這兩家中，前一個在美國的先進(jìn)fab廠半死不活，后一個處在近乎僵死的狀態(tài)，加劇了業(yè)界對2025年前端設(shè)備的悲觀情緒；

然而，依然有不少業(yè)內(nèi)分析師仍對2025設(shè)備賽道仍持有相對樂觀的情緒，主要原因還是AI Boom的長尾效應(yīng)。AI加速器催化了GPU和HBM的大熱，更是把先進(jìn)封裝環(huán)節(jié)推到了前所未有的重要程度。從預(yù)訓(xùn)練到推理，無論是加速卡還是端側(cè)，核心難點就是訪存帶寬，對應(yīng)工藝的難點集中在了封裝層面，鍵合設(shè)備和ATE測設(shè)設(shè)備預(yù)計今年仍會是明星級賽道。

日本本土市場狀況：讓海關(guān)數(shù)據(jù)開口

前文所述，中國大陸單一市場就可以把全球設(shè)備氣候之冷暖來一個180度大調(diào)轉(zhuǎn)，那么中國大陸市場對日本半導(dǎo)體設(shè)備有多重要？

日本去年10月份對中國大陸出口額同比增長1.5%，用于其中半導(dǎo)體設(shè)備出口額大幅增加33.4%，出口的各類別條目中，一個半導(dǎo)體設(shè)備就扭轉(zhuǎn)了日本對華出口同比的下降局面，這一行業(yè)可謂居功至偉。

由于日本海關(guān)12月份的數(shù)據(jù)尚在核實和統(tǒng)計中，目前心智觀察所查閱其官方（customs.go.jp）月度統(tǒng)計中的“半導(dǎo)體製造裝置”（半導(dǎo)體設(shè)備）的前11個月的數(shù)據(jù)，盤點其對全球、美國、中國大陸、韓國、歐盟出口數(shù)量（噸位）和出口額（單位：百萬日元）：

如果我們按照國別（區(qū)域），以出口量和出口額兩個維度分別做折線圖如下：

仔細(xì)觀察以上圖表的各類數(shù)據(jù)， 可以總結(jié)出以下五個特點：

一、中國大陸相關(guān)曲線圖，無論是量和價，均和全球曲線圖高度吻合，而且全球其它各主要地區(qū)中， 也只有中國大陸地區(qū)能幾乎能完全還原全球曲線，體現(xiàn)了中國大陸地區(qū)產(chǎn)業(yè)壓艙石和指示燈的作用；

二、對比日本對華出口7月份之后的數(shù)據(jù)，可以看到 后半年單價含量明顯上升，如11月份中國大陸進(jìn)口5178噸，少于7月份的5287噸，但日方出口額為1641億日元，反而高于7月份的1638億日元；

三、日本出口中國大陸地區(qū)月平均約為出口美國的五倍，但高點不同，前者在3月份，而后者在9月份，反映出不同地點的財年結(jié)算周期的不同，也會導(dǎo)致進(jìn)口跟著結(jié)算周期走；

四、韓國和歐盟呈現(xiàn)出了奇異的反差。韓國幾乎是各區(qū)域中每個月份都實現(xiàn)正增長的國家（地區(qū)），而且同比增勢極為明顯，10月和11月幾乎實現(xiàn)了同比翻倍；而歐盟每個月份都同比負(fù)增長，全年平均同比負(fù)增40%左右。因此可見韓日貿(mào)易2024年在半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域依存度趨高，而和歐盟的依存度趨緩。背后的主要原因，恐怕還是韓國作為存儲芯片大國，無論NAND還是DRAM都有著旺盛的設(shè)備需求，尤其是考慮到韓國某企業(yè)吃到了HBM紅利；

五、對比韓國和美國，美國進(jìn)口量的最高月份甚至也低于韓國的月度最低值，如果再查閱美國本土設(shè)備商（如應(yīng)用材料，Lam Research，KLA等），交叉對比美國本土代工廠的開工率，就能揭開美國半導(dǎo)體制造回歸本土的真相，這有待于數(shù)據(jù)的進(jìn)一步挖掘。

結(jié)語

2023年7月，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省針對6大類23種半導(dǎo)體制造設(shè)備出口的《外匯及外國貿(mào)易法》修改令正式生效實施。而從品類細(xì)分看，在經(jīng)產(chǎn)省新規(guī)中，將3種清洗設(shè)備、11種薄膜設(shè)備、1種熱處理設(shè)備、3種蝕刻設(shè)備和1種檢測設(shè)備等列入出口管制范圍（如下圖）。

這一舉措，被廣泛認(rèn)為是日本有意靠攏美國商務(wù)部BIS“小院高墻”管制方案，以盟友身份釋放看齊意識的表現(xiàn)。

不過據(jù)心智觀察所分析師梳理當(dāng)年日本海關(guān)數(shù)據(jù)，顯示某兩類重要的海關(guān)類目的日本對華出口，均在當(dāng)年二季度出現(xiàn)大幅增長，并且于日本經(jīng)產(chǎn)省新規(guī)出臺前期出口量暴增。

可見，在多年的制裁與反制裁的攻防戰(zhàn)中，中國大陸的半導(dǎo)體設(shè)備下游客戶已經(jīng)摸索和積累出一套行之有效的應(yīng)對策略，盡可能在保持有限接觸的情況下把供應(yīng)鏈風(fēng)險降到最低。而且，日本在二手半導(dǎo)體設(shè)備這一隱秘市場中也扮演著微妙的角色，成為設(shè)備類第二增長曲線的重要組成部分。

另一方面，近幾年來，國家大基金等投向了集成電路卡脖子重點區(qū)域，原本作為卡脖子重災(zāi)區(qū)的設(shè)備領(lǐng)域取得了突飛猛進(jìn)的喜人變化，并且形成了北方華創(chuàng)、中微、盛美、拓荊、芯碁微裝等一批頭部設(shè)備企業(yè)，并且在后道封裝領(lǐng)域依靠相對更扎實的生態(tài)鏈，給予了很多國產(chǎn)封測設(shè)備商以試手切入的機會。

筆者在同多家設(shè)備商溝通的過程中，了解到不少國產(chǎn)設(shè)備商乘上了因疫情導(dǎo)致的暫時海外供應(yīng)鏈對接延緩的“東風(fēng)”，樣機有了實測的機會。同時，筆者在去年11月份上海進(jìn)博會期間，也實地感受到了眾多日本設(shè)備、材料包括整機系統(tǒng)企業(yè)擁抱中國大陸市場的熱情和動力。

總體來看，2020-2024年這一輪全球半導(dǎo)體周期，日本半導(dǎo)體設(shè)備商憑借自身實力和地緣政治加持，接住了一波潑天的富貴，也讓全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈深化了中國大陸市場具有廣、深、久這三大特點的認(rèn)知。

來源|心智觀察所